机械设备行业跟踪周报：24年年报总结-未来展望——重点关注内需复苏（通用、检测）-看好装备出海（工程机械、油服、叉车、光伏设备等）

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 东吴证券研究所 1 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业跟踪周报 24 年年报总结&未来展望——重点关注内需复苏（通用、检测）&看好装备出海（工程机械、油服、叉车、光伏设备等） 2025 年 05 月 11 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 李文意 执业证书：S0600524080005 liwenyi@dwzq.com.cn 证券分析师 韦译捷 执业证书：S0600524080006 weiyj@dwzq.com.cn 证券分析师 钱尧天 执业证书：S0600524120015 qianyt@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《沙漠里寻找新蓝海——详解油服设备、工程机械、光伏设备出海中东新机遇》 2024-09-10 《推荐下半年内外需均持续改善的工程机械；建议关注中东订单加速&估值底部的油服装备》 2024-09-08 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【工程机械】2024 年报&2025 年一季报总结：内需复苏超预期，工程机械行业有望迎来国内外共振 我们选取了 A 股 13 家主营业务为工程机械的上市公司进行分析，2024 年/25Q1 板块营业总收入同比提升 3%/11%，2024 年以来行业需求持续回暖。2024 年/2025 年一季度13 家 A 股工程机械上市公司合计实现总营收 2905/803 亿元，同比+3%/+11%，营收端增速持续提升，主要系①24H2 起农村水利建设带动土方机械特别是挖掘机内销持续复苏；②24H2 开始全球进入降息周期，海外需求逐渐释放，工程机械出口销量温和复苏。利润端，2024 年/2025 年一季度 13 家 A 股工程机械上市公司归母净利润合计 203/75亿元，同比+26%/+41%。板块盈利能力提升主要受益于国内景气度上升背景下工程机械龙头产能利用率提升带动的规模效应快速释放以及各大主机厂行业下行期降本增效的持续推进，新一轮上行周期盈利能力的提升和经营质量的改善是板块核心看点。高频数据来看，2025 年 4 月挖掘机销量 22142 台，同比增长 17.6%。其中国内销量 12547台，同比增长 16.4%，略低于此前 CME 预期；出口量 9595 台，同比增长 19.3%，大超此前市场预期。2025 年挖机国内外均迎来边际改善，行业当前处于周期起点向上弹性大，短期来看工程机械板块 Q1 业绩均实现快速增长，建议重点关注。相关个股：三一重工、某全品类龙头、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。 【通用自动化】通用设备需求筑底静待复苏，挖掘机器人&FA 自动化等α机会 ①工业自动化：2024 年合计实现营收 592.48 亿元，同比+6%；合计归母净利润为 34.18亿元，同比-40%。②注塑机：选取【海天国际】【伊之密】【泰瑞机器】进行分析，2024 年分别实现营收 161.3/50.6/11.5 亿元，分别同比+23%/+24%/+15%；归母净利润分别为 30.8/6.08/0.82 亿元，分别同比+24%/+27%/-4%。③机床&刀具：机床行业 2024 年合计实现营收 171 亿元，同比+10%，归母净利润为 14.85 亿元，同比-5.2%。刀具行业2024 年合计实现营收 47.53 亿元，同比+10% ，合计归母净利润为 6.20 亿元，同比-20%。整体看，除受益于 3C&家电资本开支上行与出口加速的注塑机行业外，2024 年通用自动化板块呈现量增价减竞争加剧状态，利润端表现弱于营收端。 人形机器人行业正迎来行业发展黄金期，建议关注灵巧手与轻量化两大环节。①灵巧手：特斯拉二代灵巧手采用微型丝杠+腱绳的方案，建议关注微型丝杠环节投资机会。另外传感器为灵巧手实现灵巧操作的关键，看好传感器在机器人领域应用。②轻量化：人形机器人轻量化可以提高机器人的运动灵活性和续航，建议关注 PEEK 材料与镁合金在机器人领域应用。 人形机器人：灵巧手整手重点推荐【兆威机电】【雷赛智能】；灵巧手微型丝杠重点推荐【恒立液压】，建议关注【浙江荣泰】【雷迪克】；灵巧手触觉传感器&电子皮肤建议关注【汉威科技】【日盈电子】【福莱新材】。机器人轻量化建议关注【星源卓镁】【旭升集团】【中欣氟材】【肇民科技】等。2）通用自动化：重点推荐 FA 自动化【怡合达】；注塑机行业【海天国际】【伊之密】。 【叉车】2024 年报&2025 年一季报总结：内外需求磨底，关注智慧物流打造第二成长曲线 我们选取安徽合力、杭叉集团、诺力股份、中力股份为分析对象。2024 年板块总营收473 亿元，同比增长 2% ，归母净利润 46 亿元，同比+9%。2025 年 Q1 板块总营收 120亿元，同比增长 3%，归母净利润 11 亿元，同比增长 1%。分区域，2024 年板块国内营收 259 亿元，同比下降 2%，海外营收 215 亿元，同比增长 7%，海外营收占比提升2pct 至 45%。受到核心市场欧、美景气度下降，基数提升影响，海外市场增速环比有所下降。2024 年板块销售毛利率/净利率分别为 24%/11%，同比分别增长 2.2/0.8pct。2025 年 Q1 板块销售毛利率/净利率分别为 22%/10%，同比+0.7/0.0pct，盈利能力稳中有升。2024 年叉车行业主要市场需求低迷，国内受制造业周期影响，欧美处于去库阶段，后续可期待政策变化带来需求拐点。中期看，①关税战总体影响可控，国产双龙头对美敞口个位数，且已有备货，且美国仅占全球市场规模约 20%，非美拓展空间广阔。-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%2024/5/132024/9/102025/1/82025/5/8机械设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 22 ②劳动力短缺、人力成本上升、SKU 增加等催化下，物流业、制造业智能化转型为大趋势，智慧物流有望为企业打造第二成长曲线。推荐【安徽合力】、【杭叉集团】 ，建议关注【中力股份】、【诺力股份】 【船舶制造】2024 年报&2025 年一季报总结：在手订单饱满，业绩加速释放 2024 年船舶板块实现营收 2103 亿元，同比增长 12%，受益于行业高景气与在手订单兑现，增速稳健。归母净利润 72 亿元，同比增长 103%，船厂交付结构中高价格、低成本的订单占比持续提升，前期包袱逐步出清，利润迎来向上拐点。新造船价格指数维持较高水平，2025 年 Q1 末新造船价格指数为 187，较 2025 年初下降