公募基金2025年一季报解析：公募主动权益基金Q1超额修复，大幅加仓港股

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 公募主动权益基金 Q1 超额修复，大幅加仓港股 ——公募基金 2025 年一季报解析 [Table_RptDate] 报告日期：2025-04-23 [Table_Author] 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001 邮箱：yanjw@hazq.com 分析师：钱静闲 执业证书号：S0010522090002 邮箱：qianjx@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1.《公募权益基金大幅加仓电子，减仓有色金属——权益基金 2024 年四季报解析》2025-01-23 2.《公募权益基金大幅加仓电新、非银 ， 减 仓 公 用 事 业——权 益 基 金2024 年三季报解析》2024-10-25 3.《公募权益基金大幅加仓电子，减仓食品饮料——权益基金 2024 年二季报解析》2024-07-20 4.《权益基金大幅加仓有色、电新，减 仓 医 药 、 计 算 机——权 益 基 金2024 年一季报解析》2024-04-23 5.《权益基金分散持股趋势延续，主动 加 仓 电 子 、 医 药——权 益 基 金2023 年四季报解析》2024-01-22 6.《权益基金加仓电子、非银等行业，白酒、创新药主题重获青睐——权益基金 2023 年三季报解析》2023-10-25 7.《TMT 行情降温，权益基金加仓通信、汽车等行业——权益基金 2023年二季报解析》2023-07-21 主要观点： [Table_Summary] ⚫ Q1 公募主动权益基金超额修复 根据基金披露的 2025Q1 季报数据，我们统计普通股票型+偏股混合性+灵活配置型口径下的基金规模，目前在 3.44 万亿左右，环比上升了1.86%，Q1 偏股混合型基金指数（885001.WI）上涨 4.65%，涨幅胜过沪深 300、中证 500、中证 1000 这些宽基指数。 ⚫ 仓位变化幅度较小 2025Q1 普通股票型基金仓位 89.36%，偏股混合型 88.18%，灵活配置型 77.51%，相比 2024Q4 分别上升了 0.42pct、上升了 0.26pct、下降了 0.04pct。 ⚫ 港股大幅加仓，科创板块增配 2025Q1，港股配置占公募主动权益市值的 19.08%，较 2024Q4 上升4.79pct，为港股通开通以来幅度最大的加仓。科创板配置比例从 Q4的 13.07%上升至 15.17%。 ⚫ 大幅加仓有色金属、汽车，减仓通信、电新 公募主动权益基金实际大幅加仓的行业为有色金属、汽车、机械、医药、食品饮料、电子（幅度超 0.5pct），主动大幅减仓的行业为通信、电力设备新能源。 2025Q1 公募配置比例最高的个股有腾讯控股（4.14%）、宁德时代（3.30%）、贵州茅台（2.28%）、阿里巴巴-W（2.04%）、美的集团（1.96%）等；主动加仓最多的个股有阿里巴巴-W（+1.01pct）、腾讯控股（+0.94 pct）、中芯国际（+0.78 pct）、比亚迪（+0.39%）、山西汾酒（+0.19 pct）。 ⚫ 风险提示 文中数据基于公募基金披露季报的前 10 大重仓股进行分析，与实际持仓可能存在一定的偏差，数据统计截至 2025/4/22 15:30 前披露的公募基金季报数据。公募基金历史持仓与历史业绩不能代表未来，数据仅供参考。本报告基于历史数据进行评价，不构成任何投资建议。 [Table_StockNameRptType] 金融工程 专题报告 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 18 证券研究报告 正文目录 1 Q1 公募主动权益基金超额修复........................................................................................................................................................ 4 2 仓位变化幅度较小 ............................................................................................................................................................................... 5 3 港股大幅加仓，科创板块增配 .......................................................................................................................................................... 6 4 大幅加仓有色金属、汽车，减仓通信、电新 ................................................................................................................................. 9 5 阿里巴巴、腾讯控股获公募主动权益加仓 ................................................................................................................................... 13 6 头部基金经理调仓方向 .................................................................................................................................................................... 15 风险提示： ............................................................................................................................................................................................. 17 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明