农林牧渔行业专题研究：2025Q1农业持仓回落，宠物板块投资热度提升明显

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|农林牧渔 2025Q1 农业持仓回落，宠物板块投资热度提升明显 2025年04月25日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 9 2025Q1 基金重仓农林牧渔行业比例为 0.91%，环比-0.08pct；行业超配比例为-0.25%，环比-0.03pct。2025 年二季度猪价或阶段性相对低位震荡；重点推荐牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧。海外饲料市场空间广阔，国内饲企积极出海寻找增量，未来发展值得期待；重点推荐海大集团，关注禾丰股份。国内宠物行业或仍处于增长动能充沛，国产替代进口，产品不断升级阶段，重点关注国内发展潜力大的宠物食品与健康企业；重点推荐中宠股份，乖宝宠物，瑞普生物。 王明琦 马鹏 SAC：S0590524040003 SAC：S0590524050001 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 9 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 农林牧渔 2025Q1 农业持仓回落，宠物板块投资热度提升明显 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《农林牧渔：国内宠物市场洞察之二：2025Q1 宠物经济依旧火热，龙头品牌延续高增态势》2025.04.15 2、《农林牧渔：如何看待 2025 年 2 月生猪产能数据？》2025.04.07 扫码查看更多 ➢ 2025 年一季度农林牧渔行业基金配置比例持续回落 2025Q1 农林牧渔行业关注度环比回落，我们选取普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金来看，2025Q1 基金重仓农林牧渔行业比例为 0.91%，环比-0.08pct；行业超配比例为-0.25%，环比-0.03pct。 ➢ 养殖业基金重仓比例小幅下降，饲料行业基金重仓比例环比持平 根据涌益咨询数据，全国生猪均价在 2025Q1 持续下降，由 1 月 5 日的高点 16.39元/公斤下降至 3 月下旬的约 14.6 元/公斤，据此我们判断猪价或仍处于下行周期，生猪养殖行业景气复苏或仍需时日。在此背景下，养殖板块基金重仓比例/超配比例环比出现下降，2025Q1 基金重仓比例为 0.44%，环比-0.06pct；超配比例-0.07%，环比-0.16pct。下游禽畜存栏及水产存塘回升背景下饲料需求有支撑，叠加宠物食品企业经营数据持续向好，饲料板块基金重仓比例环比基本持平，2025Q1基金重仓比例为 0.38%；超配比例环比出现上升，超配比例 0.15%，环比+0.06pct。 ➢ 动保及种植行业配置比例有所回升 受益下游禽畜存栏回升，禽畜动保产品销售逐步回暖，宠物动保行业仍呈现出较为强劲的发展势头。在此背景之下，动保行业配置比例略有上升，2025Q1 基金重仓比例为 0.017%，环比+0.003pct；超配比例-0.049%，环比+0.001pct。种植业板块方面，前期因 2024 年末 2025 年初政策端催化而回升的基金重仓比例呈现出下降态势，2025Q1 种植板块基金重仓比例 0.07%，环比-0.02pct；超配比例-0.1%，环比+0.01pct。 ➢ 重仓个股集中在养殖及饲料板块 从重仓个股情况看，2025Q1 基金持仓最多的农业板块个股为海大集团，持有基金数共计 169 家（环比+4 家），其次分别为牧原股份 121 家（环比+2 家），温氏股份109 家（环比+12 家）。中宠股份的持有基金数大幅增加，2025 年一季度持有基金数共 71 家（环比+38 家）。从行业分布看，基金重仓股农林牧渔持仓集中在养殖及饲料行业，前 15 名中养殖业个股数量为 5 支，饲料业个股数量为 5 支，种植业个股数量为 3 支，动保业个股数量为 1 支，糖业个股数量为 1 支。 ➢ 投资建议：重点关注消费成长类标的投资机会 生猪养殖：2025 年二季度生猪供应或将保持宽松局面，我们预计猪价阶段性相对低位震荡，重点推荐成本优势明显，出栏兑现度高的优秀养殖企业。推荐牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧。饲料：二季度生猪及水产存栏/存塘有望增加，需求恢复有望带动猪料和水产料市场扩容。此外，海外饲料市场空间广阔，国内饲企积极出海寻找增量，未来发展值得期待。重点推荐海大集团，关注禾丰股份。宠物消费：国内宠物行业或仍处于增长动能充沛，国产替代进口，产品不断升级阶段，重点关注国内发展潜力大的宠物食品与健康企业，重点推荐中宠股份，乖宝宠物，瑞普生物。 风险提示：发生动物疫病的风险，畜禽价格长期处于低位的风险，原材料价格波动的风险，汇率波动风险。 -30%-10%10%30%2024/42024/82024/122025/4农林牧渔沪深3002025年04月25日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 9 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 2025 年一季度农林牧渔基金配置比例小幅回落 .......................... 4 1.1 2025Q1 农林牧渔行业基金配置回落 .............................. 4 1.2 重仓个股集中在养殖及饲料板块 ................................ 6 2. 投资建议：重点关注消费成长类标的投资机会........................... 7 2.1 生猪养殖：2025Q2 布局低成本主体 .............................. 7 2.2 饲料：重视水产料需求拐点和饲企出海投资机遇 ................... 7 2.3 宠物消费：国内发展潜力大的宠企 .............................. 7 3. 风险提示 .......................................................... 8 图表目录 图表 1： 基金重仓农林牧渔行业比例 ...................................... 4 图表 2： 农林牧渔行业超配比例 .......................................... 4 图表 3： 基金重仓养殖业比例 ............................................ 5 图表 4： 养殖业超配比例 ................................................ 5 图表 5： 基金重仓饲料行业比例 .......................................... 5 图表 6： 饲料行业超配比例 .............................................