电力设备行业：电动汽车电池新国标公布，3.1GW海上风机进行招投标

请务必阅读正文之后的重要声明部分电力设备证券研究报告/行业定期报告2025 年 04 月 20 日评级：增持（维持）分析师：曾彪执业证书编号：S0740522020001Email：zengbiao@zts.com.cn分析师：吴鹏执业证书编号：S0740522040004Email：wupeng@zts.com.cn分析师：赵宇鹏执业证书编号：S0740522100005Email：zhaoyp02@zts.com.cn分析师：朱柏睿执业证书编号：S0740522080002Email：zhubr@zts.com.cn基本状况上市公司数386行业总市值(亿元)51,929.58行业流通市值(亿元)44,918.14行业-市场走势对比相关报告1、《电网、风电当下安全边际高，广东多项目海上风机/海缆采购中标》2025-04-132、《关税靴子落地，关注避险+业绩支撑板块》2025-04-063、《关注业绩期+市场高切低布局机会》2025-03-30重点公司基本状况简称股价EPSPE评级（元）2023A2024A2025E2026E2027E2023A2024A2025E2026E2027E宁德时代225.4610.0311.5214.7317.5721.0516.2823.0815.3112.8310.71买入盛弘股份29.341.301.381.802.282.7822.9719.5516.3012.8710.55买入德业股份84.414.164.576.037.28—20.1518.5614.0011.59—买入东方电缆49.531.451.472.553.243.7329.4035.8519.4215.2913.28买入大金重工26.990.670.741.181.752.1939.9327.5822.8715.4212.32买入备注：股价数据取自 2025 年 4 月 18 日收盘价；注：德业股份未出 24 年报报告摘要锂电：1）电动汽车电池新国标公布，要求不起火、不爆炸，烟气不对乘员造成伤害，明年 7 月起实施。2）宁德时代一季度营收净利双增长，综合毛利率 24.4%，研发投入超 48 亿元。3）天赐材料 2024 年年度营收 125.18 亿元，同比下降 18.74%，净利润 4.84 亿元，同比降 74.40%，毛利率下降 7.04 个百分点。锂电产业链部分公司 4季度业绩环比向上，25 年有望出现供需拐点，行业进入 2-3 年上行周期。展望未来两年，业绩、估值均有提升可能性，属于中线布局较好板块。推荐【宁德时代】【亿纬锂能】；材料建议关注【湖南裕能】【万润新能】【尚太科技】【中科电气】；看好锂电新技术方向固态电池的主题行情，建议关注【瑞泰新材】等。建议关注固态电池公司【有研新材】【瑞泰新材】【厦钨新能】【容百科技】。储能：1）新疆华电 6GWh：最低报价 0.405 元/Wh，中车株洲所/华电科工/平高储能/特变电工新能源/易事特/许继预中标。2）亿纬锂能 2024：储能电池出货 50.45GWh，营收 190.27 亿，毛利率 14.72%。大储板块，光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩继续加速释放，标的【上能电气】【阳光电源】【阿特斯】【科华数据】【盛弘股份】【禾望电气】【通润装备】等；户储板块，欧洲成熟市场需求修复、东北欧放量，以及新兴市场多点开花，进一步强化市场对板块 25 年信心，标的【德业股份】【艾罗能源】【锦浪科技】【禾迈股份】【固德威】【昱能科技】等。电力设备：1）国家能源局发布一季度用电量数据，全社会用电量累计 23846 亿千瓦时，同比增长 2.5%。分产业看，第一产业用电量 314 亿千瓦时，同比增长 8.7%；第二产业用电量 15214 亿千瓦时，同比增长 1.9%；第三产业用电量 4465 亿千瓦时，同比增长 5.2%。2）国家能源局发布 3 月份全社会用电量等数据。3 月份，全社会用电量 8282 亿千瓦时，同比增长 4.8%。电网板块不受关税影响：1）电网产业链安全性高，产业链国产化几乎 100%，不会受到反制政策影响。2）电网板块在美业务几乎为零。电网板块受益于国内刺激预期抬升。因关税战导致经济预期下行，国内刺激预期加强，电网投资作为逆周期调节的重要手段，总额有望进一步上调。建议关注特高压标的【许继电气】【平高电气】【中国西电】【国电南瑞】；电力设备出口标的可能会因关税恐慌情绪蔓延而错杀，下跌即是机会，建议关注【海兴电力】【三星医疗】【思源电气】【华明装备】。光伏：4 月电池/组件排产预估分别为 63-64GW/60GW+，预计 5 月有减产迹象。本周，电池价格进入下行通道，各尺寸行情分化；组件价格继续下跌。持续关注两条主线：1）新技术：铜浆（聚和/帝科/博迁）/BC（爱旭）等；2）困境反转龙头：协鑫/双良/爱旭/钧达/福莱特-H/信义-H/福斯特等。风电：近期，苏格兰 MachairWind 2GW 海风项目、苏格兰 Caledonia 2GW 海上风电场逐步开始前期工作，澳大利亚开发商 WWP 计划与 Barrington Energy 和 GKB 共同开发澳大利亚 Catalpa 2GW 海丰项目。国内一季度重点项目中江苏国信大丰 850MW、行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分三峡大丰 800MW 项目已开工，且第二轮 7.65GW 竞配项目陆续启动前期工作招标；广东帆石二用海变更申请进行公示、帆石一/青州五/青州七项目均已正式开工、三山岛海风柔直工程全面开工；叠加国内其他重点项目招标、建设节奏有序进行，25 年交付量有望明显提升。建议重点关注：1、充分受益于国内外海风需求释放的海缆龙头：【中天科技】【东方电缆】【起帆电缆】等；塔筒单桩龙头：【大金重工】【海力风电】【天顺风能】【润邦股份】【泰胜风能】【天能重工】等 2、经营拐点向上叠加出海打开成长空间的整机龙头：【明阳智能】【运达股份】【金风科技】【三一重能】等 3、具备强阿尔法的细分零部件龙头，25 年量价齐升弹性可期：【广大特材】【威力传动】【金雷股份】【日月股份】等。风险提示：装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。行业定期报告- 3 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录一、锂电板块..............................................................................................................41、本周电池行业指数及核心标的收益率跟踪.....................................................42、行业及公司事件跟踪......................................................................................43、本周锂电池产业链价格跟踪.........................................................