传媒24年报及25年一季报业绩总结：1Q25内容板块增长显著，广告营销、出版稳健

2025/5/5123传媒板块45资料来源：ifind，国金证券研究所图表：1Q21-1Q25传媒（申万）板块营收及其同比增速图表：1Q21-1Q25传媒（申万）板块扣非归母及其变化-15%-10%-5%0%5%10%15%-1500-1000-500050010001500营收（左轴：亿元）同比%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%-200-150-100-50050100150扣非归母（左轴：亿元）同比%扣非归母净利率%6资料来源：ifind，国金证券研究所图表：传媒（申万）细分板块4Q24及1Q25营收、扣非归母净利同比增速图表：传媒板块申万二级行业1Q24-1Q25及25年4月涨跌幅-30%-20%-10%0%10%20%30%40%出版游戏Ⅱ广告营销影视院线数字媒体4Q241Q254Q241Q25游戏II13.70%21.57% 亏损小幅扩大46.97%影视院线-6.09%41.35% 亏损扩大15.10%广告营销-7.76%-2.37% 亏损收窄-3.56%出版-3.18%-3.94%80.18%22.04%电视广播0.88%0.88% 亏损收窄 亏损扩大营收同比增速扣非净利润同比增速7资料来源：ifind，国金证券研究所-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%申万一级行业4月涨跌幅0%10%20%30%40%50%申万一级行业3Q24涨跌幅-15%-10%-5%0%5%10%15%20%申万一级行业4Q24涨跌幅-15%-10%-5%0%5%10%15%申万一级行业1Q25涨跌幅游戏89资料来源：国家新闻出版署，国金证券研究所图表：2018年以来进口游戏版号发放情况梳理图表：23年国产游戏版号恢复发放后国产版号发放情况梳理进口游戏版号发放日期距上次版号发放间隔日期进口游戏版号发放数量20252025/4/1829920252025/3/2028520252025/2/2031320252025/1/20281320242024/12/23341320242024/11/1925720242024/10/25851520242024/8/1571520242024/4/7651420242024/6/5591520242024/2/2423220232023/12/221154020232023/8/292445820222022/12/285484420212021/6/281997620202020/12/113829620192019/11/2563717820182018/2/266650国产游戏版号发布日期距上次版号发放间隔日期国产游戏版号发放数量申报休闲益智移动游戏占比休闲益智移动游戏数量2025-042025/4/182911846.00%502025-032025/3/202812942.64%552025-022025/2/203111046.36%512025-012025/1/202812342.28%522024-122024/12/233412227.05%332024-112024/11/192511241.07%462024-102024/10/252811543.48%502024-092024/9/272811645.69%532024-072024/7/222710538.10%402024-082024/8/303911749.57%582024-062024/6/253610438.46%402024-052024/5/20249640.63%392024-042024/4/26289544.21%422024-032024/3/293110753.27%572024-022024/2/273211154.95%612024-012024/1/263211550.43%582023-122023/12/252110533.33%352023-112023/12/4398728.74%252023-102023/10/2631878.05%72023-092023/9/25618917.98%162023-08无--------2023-072023/7/26358829.55%262023-062023/6/21308929.21%262023-052023/5/22328616.28%142023-042023/4/20288622.09%192022-10无--0--010资料来源：伽马数据，ifind，国金证券研究所图表： 1Q23-1Q25中国游戏市场季度收入及其同比增速图表：1Q21-1Q25游戏Ⅱ(申万)营收及其同比变化-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%-400-2000200400600800100012001Q232Q233Q234Q231Q242Q243Q244Q241Q25整体市场销售收入手游收入（左轴：亿元）端游收入（左轴：亿元）yoy-整体yoy-手游yoy-端游-12%-6%0%6%12%18%24%-120-80-4004080120160200240营业收入（左轴：亿元）同比%11资料来源：ifind，国金证券研究所图表：1Q21-1Q25游戏Ⅱ(申万)扣非归母及其变化图表：1Q21-1Q25游戏Ⅱ(申万)销售费用及其同比变化、占营收比例-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%-100-80-60-40-20020406080100120扣非归母（左轴：亿元）同比%扣非归母净利率%-10%0%10%20%30%40%50%-1801836547290销售费用（左轴：亿元）同比%占营业收入%12资料来源：ifind，各公司公告，国金证券研究所4Q241Q254Q241Q254Q241Q254Q241Q25ST华通102.8%91.1%5.378.47均亏损107.2%均亏损108.0%恺英网络-5.9%3.5%-1.90-3.16-8.2%21.6%1.8%21.7%三七互娱-8.9%-10.7%-11.65-3.8866.3%-10.9%70.3%-12.9%巨人网络7.2%3.9%6.599.40百倍增长-1.3%36.0%-10.4%完美世界-6.1%52.2%-1.14-8.96均亏损同比扭亏均亏损转盈神州泰岳1.4%-11.1%-6.18-3.243.0%-19.1%7.4%-21.1%浙数文化17.4%4.2%2.67-7.55同比扭亏44.9%-134.2%44.6%吉比特-0.1%22.5%-3.670.038.1%11.8%-10.6%38.7%掌趣科技-39.3%-36.6%-5.47-13.13同比转亏-50.0%转亏-60.0%姚记科技-34.5%-20.7%-2.750.74十倍以上增速-6.7%转亏-6.4%宝通科技-31.0%-9.6%-1.732.68同比转亏-36.5%-159.7%-40.6%盛天网络14.9%24.2%0.13-0.70均亏损78.6%均亏损143.8%冰川网络20.3%16.6%-2.32-104.81290.5%同比扭亏415.1%转盈