传媒行业跟踪报告：五一档内容供给多元，《人生开门红》预测票房领跑

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 [Table_Title] 五一档内容供给多元，《人生开门红》预测票房领跑 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——传媒行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 30 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2025 年五一档共上映 10 部重点影片，包括《人生开门红》、《水饺皇后》、《雷霆特攻队》、《猎金·游戏》、《苍茫的天涯是我的爱》、《幽灵公主》、《大风杀》、《九龙城寨之围城》、《海底小纵队：海啸大危机》、《开心超人之逆世营救》。 投资要点： 票房回顾：2024 年五一档市场维稳，票房稳步上升。作为上半年最重要的黄金档期之一，五一档在全年电影市场中占据关键位。从历年数据来看，自 2018 年起五一档票房从 10.05 亿元逐步攀升至 2021 年的16.73 亿元，对全年票房的占比也由 1.66%升至 3.56%；2022 年由于缺乏头部影片支撑，市场短期承压，票房一度回落至 2.97 亿元，占比降至 0.99%；2023 年影院端复苏显著，观影需求持续释放，五一档票房回升至 15.21 亿元，占比恢复至 2.82%；2024 年五一档进一步向好，票房稳步升至 15.28 亿元，占比升至 3.60%。 ⚫ 内部结构：五一档内容供给结构优化，口碑、影片质量成就最终票房。2025 年五一档期上映影片 10 部，涵盖动作、剧情、犯罪、动画等多元类型，内容供给丰富、结构多样。相比较与去年预售票房数据，今年预售票房表现较为平淡，主要在于观众观影模式逐渐由激情消费转移至理性消费，趋向于有选择性地观看电影，更偏向于为口碑发酵的高质量电影买单，故预售票房能够反映的更多的是演员号召力、题材吸引力等，影片票房最终的决定性因素还是在于口碑及质量。我们预测 2025 年五一档期的票房前三名分别是《人生开门红》、《水饺皇后》、《雷霆特攻队》，预测总票房将达到 14.10 亿元。从单个影片分析来看，《人生开门红》由易小星执导，延续其喜剧风格，聚焦网红直播行业生态，小人物逆袭叙事贴合当下社会情绪，具备一定破圈可能，或将成为档期内票房中坚力量，预计贡献 4.06 亿元票房；《水饺皇后》由刘伟强执导，马丽、惠英红主演，改编自“湾仔码头”创始人臧健和的真实经历，讲述一位单亲母亲在异地创业卖水饺、逐步建立食品品牌的励志故事，女性视角下的现实题材具备较强共鸣与票房转化潜力，预期票房有望达到 2.52 亿；《幽灵公主》为宫崎骏经典动画 IP，艺术风格突出，受众基础稳定，市场预期票房在 1.13 亿元。 ⚫ 投资建议：作为上半年最重要的黄金档期之一，五一期间影片供给结构多元，同时假期排片空间充足，叠加观影热情持续恢复，档期整体票房表现可期。建议关注优质影片核心制作方、出品方及影视院线相关头部公司。 ⚫ 风险因素：电影口碑、质量不及预期；影片延期风险；电影声誉相关风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 4 月游戏版号延续常态化节奏，腾讯《流放之路：降临》获批 清明档聚焦现实主义，票房表现有望稳中向好 手游、端游新品持续发力，游戏市场 2 月同比增长 12.30% [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： 075583223620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师: 李中港 执业证书编号： S0270524020001 电话： 02032255208 邮箱： lizg@wlzq.com.cn -30%-20%-10%0%10%20%30%40%传媒沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3461 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 7 页 $$start$$ 正文目录 1 市场表现：五一档内容供给丰富，《人生开门红》预测票房领跑 ............................. 3 1.1 票房回顾：2024 年五一档市场维稳，票房稳步上升 ....................................... 3 1.2 内部结构：五一档内容供给结构优化，口碑、影片质量成就最终票房 ........ 3 2 投资建议 ........................................................................................................................... 6 3 风险提示 ........................................................................................................................... 6 图表 1: 2018-2024 年五一档票房与票房占比 .............................................................. 3 图表 2: 24、25 年周票房及同比、环比变化................................................................ 3 图表 3: 2025 年五一档重点影片基本信息一览............................................................ 4 图表 4: 2025 年五一档想看人数 ................................................................................... 5 图表 5: 五一档待上映电影预售票房、总场次、总人次 ............................................. 5 图表 6: 各媒体五一档预测票房（单位：亿元）......................................................... 6 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 7 页 1 市场表现：五一档内容供给丰富，《人生开门红》预测票房领跑 1.1 票房回顾：2024 年五一档市场维稳，票房稳步上升 2024年五一档市场稳定发挥。作为上半年最重要的黄金档期之一，五一档在全年电影市场中占据关键位。从历年数据来看，自2018年起五一档票房从10.05亿元逐步攀升至2021年的16.73亿元，对全年票房的占比也由1.66%升至3.56%；2022年由于缺乏头部影片支撑，市场短期承压，票房一度回落至2.97亿元，占比降至