人民币国际化背景下，打造全球领军的数字商业服务商

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 公司研究 点评报告 新大陆(000997.SZ) 庞倩倩 计算机行业首席分析师 执业编号：S1500522110006 邮 箱： pangqianqian@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 人民币国际化背景下，打造全球领军的数字商业服务商 2025 年 4 月 30 日 事件：新大陆发布 2024 年年度报告及 2025 年一季报，2025 年公司实现营业收入 77.45 亿元，同比下降 6.11%；实现归母净利润 10.10 亿元，同比增长 0.59；实现扣非归母净利润 9.88 亿元，同比下降 8.87%。单四季度实现收入 21.72 亿元，同比减少 8.21%，实现归母净利润 1.91 亿元，同比增长2.91%。2025 年一季度，公司实现收入 18.96 亿元，同比增长 8.92%；实现实现归母净利润 3.11 亿元，同比增加 25.16%。  一季度多项数据显著向好，贸易摩擦背景下或萌生新机遇。2025 年第一季度，公司扣非归母净利润达 3.37 亿元，同比增长 20.35%，为全年稳健增长奠定基调。与此同时，随着国际贸易形势逐渐复杂，摩擦频发，公司深度布局从全球化支付设备销售到支付综合解决方案的全产业链，有望在人民币国际化趋势中获得更多机遇。商户运营服务板块，公司支付服务交易总规模超 5,200 亿，交易规模整体保持平稳向好趋势，其中扫码支付笔数同比提升近 4 个百分点，扫码支付交易规模同比提升超 10个百分点，扫码支付笔均金额自 2024 年下半年以来逐季度回升。  24 年海外表现突出，为公司注入新的增长活力。数字支付终端业务海外收入快速扩张，2024 年公司智能 POS、智能收银机等产品销量合计超 700 万台，海外出货量首次突破 400 万台，海外收入占比近 84%。2024 年智能 POS 出货量占总出货量近 25%，海外智能 POS 同比增长超 70%。分地区看：拉美，销售收入同比增 40%，出货量增 16%，智能 POS 出货量同比增 184%；欧洲，已完成欧洲 Top6 大客户的全覆盖，出货量同比增超 15%，下半年订单量较上半年超 4 倍增长；北美，出货量同比增超 40%。2024 年公司实现境外收入 26.74 亿元，同比增长18.7%，占收入比重上升至 34.52%，同比增加 7.21pct。  AI 软硬件双端发力，探寻 AI 在支付领域的赋能潜力。公司深化机器视觉、RFID、OCR 等技术与自研解码技术及 AI 技术的融合，构建起覆盖条码识读至机器视觉的多元化智能场景解决方案。在 AI 算法领域，公司推出 AIBD2.0 算法库，提供解码专用 AI 算子，已应用于十余款扫码产品，显著提升解码率、时间稳定性，降低漏码率，优化景深表现，且经 3C、医疗等多领域客户验证；基于 AI 的视觉检测方案能快速适配同类产线，使标准化交付周期缩短 30%。在 AI 芯片领域，公司于珠海设立孙公司优迈捷，专注借助 AI 技术开展物联网芯片及其衍生品的自主研发创新，将 AI 算法深度融入芯片设计，推动自主可控的技术革新，赋予智能设备更强大的感知与认知能力。  盈利预测：公司积极开拓海外市场，多个地区收入持续攀升，开拓新的业绩增长点，且有望从消费回暖和人民币国际化浪潮中把握新的商业机遇。我们预计 2025-2027 年 EPS 分别为 1.19/1.40/1.62 元，对应 P/E分别为 22.47/19.09/16.50 倍。  风险因素：新技术、新领域发展不及预期；市场竞争加剧；行业需求增 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 长不及预期。 主要财务指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入(百万元) 8,250 7,745 8,500 9,415 10,431 增长率 YoY % 11.9% -6.1% 9.7% 10.8% 10.8% 归属母公司净利润(百万元) 1,004 1,010 1,227 1,444 1,671 增长率 YoY% 362.9% 0.6% 21.5% 17.7% 15.7% 毛利率(%) 35.2% 36.5% 37.2% 38.3% 39.0% ROE(%) 15.7% 14.7% 16.8% 18.2% 19.2% EPS(摊薄)(元) 0.97 0.98 1.19 1.40 1.62 市盈率 P/E（倍） 27.47 27.31 22.47 19.09 16.50 市净率 P/B（倍） 4.31 4.02 3.77 3.46 3.17 资料来源：Wind，信达证券研发中心预测；股价为 2025 年 4 月 29 日收盘价 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 资产负债表 单位: 百万元 利润表 单位: 百万元 会计年度 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 会计年度 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产 7939 8603 11125 12378 13872 营业总收入 8250 7745 8500 9415 10431 货币资金 4492 4205 5174 6046 7143 营业成本 5001 4657 5338 5808 6358 应收票据 0 0 0 0 0 营业税金及附加 43 47 49 56 62 应收账款 928 1509 1522 1776 1934 销售费用 391 399 468 512 570 预付账款 34 31 36 39 43 管理费用 541 537 631 697 771 存货 883 958 1057 1169 1273 研发费用 632 664 774 846 944 其他 1602 1900 3335 3348 3478 财务费用 (101) (119) (69) (88) (105) 非流动资产 5261 4100 2880 2815 2749 减值损失合计 (94) (67) 0 0 0 长期股权投资 79 77 77 77 77 投资净收益 (56) 26 0 5 9 固定资产（合计） 412 393 329 264 199 其他 (448) (296) 67 72 81 无形资产 133 131 131 1