计算机行业2020年度策略报告：从政策护航到技术落地，产业周期与基本面共振

敬请阅读末页信息披露及免责声明 从政策护航到技术落地，产业周期与基本面共振 ——计算机行业 2020 年度策略报告 ❑ 2020 年投资策略：中长期拐点明确，持续关注核心资产与高景气细分领域 从长远来看，中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，迫切需要科技创新添薪续力。但展望 2020 年，宏观经济增速继续寻底为大概率事件，经济增长压力的加重将导致市场需求侧承压更为严重，一定程度上影响企业 IT支出，进而影响计算机公司的销售收入。但云计算、人工智能、物联网等新技术逐步落地，尤其是 5G 应用的兴起，使科技产业重新站上新周期的起点上。坚定拥抱云计算、自主可控领域核心资产，及网络安全、医疗 IT等高景气细分领域。 ❑ 云计算：百尺竿头，更进一步 参照美国的发展阶段与市场规模，中国云计算市场仍处于发展初期，中长期处于景气周期。IaaS 层面，服务器行业阶段性承压，但二、三季度 FAAMG资本开支同比环比均有回升，预计 2020 年拐点将至；SaaS 层面，中国 SaaS行业尚处于发展初期，行业格局尚未形成，中国 SaaS 市场有望诞生独角兽。重点推荐：浪潮信息、用友网络、石基信息、广联达。 ❑ 自主可控：未来十年 IT 发展大逻辑 信息领域的核心技术关乎国家安全和经济民生，实现自主可控的意义和市场价值不容忽视。当前时点，外部有中美贸易战不断向科技战升级，内部有国家政策的持续推动，2020-2021 年自主可控市场空间可达 800/1500 亿元，自主可控在未来相当长的一段时间都将是行业热点，相关公司有望迎来业绩增长。重点推荐：中国软件、中国长城、太极股份。 ❑ 网络安全：政策落地、技术驱动，行业买入新时代 “护网行动”逐级深入，暴露网络安全态势严峻。从政策上看，等保 2.0进入实施期带来行业需求整体扩容；从技术上看，新场景、新技术层出不穷拓展安全产业发展空间；从行业上看，市场由产品驱动转向服务驱动，龙头厂商优势持续扩大。重点推荐：启明星辰、深信服。 ❑ 医疗信息化：看传统业务与“互联网+”的双轮驱动 传统业务方面，前三季度行业订单持续高增长，验证高景气，2020 年电子病历建设即将阶段性完成，但政策延续性预期强烈，同时国家医保信息平台落地，将带来医保信息化建设进入高峰期。创新业务方面，各省市监管平台初步建成，地方互联网医院加速落地，互联网医疗医保支付细则有望出台，互联网医院发展再提速。医疗信息化厂商迎来两级增长。重点推荐：卫宁健康、创业慧康、久远银海。 行业评级：买入 报告日期：2019-12-6 华安证券 TMT 组 研究员：袁晓雨 S00105118010001 021-60958362 yuanxiaoyu_hazq@163.com 90%100%110%120%130%140%150%160%170%创业板指计算机sw计算机行业 证券研究报告-行业年度策略报告 敬请阅读末页信息披露及免责声明 目 录 1 回顾与展望：自主可控表现靓丽，板块行情远未结束 ....................................................................................................... 5 1.1 板块表现相对强势，自主可控表现亮眼 ............................................................................................................................. 5 1.2 长周期来看计算机行情仍有空间 ......................................................................................................................................... 6 1.3 营收增速五年新低，经营现金流明显改善 ......................................................................................................................... 7 1.4 板块估值处于合理水平 ........................................................................................................................................................ 8 1.5 机构持仓：三季度持仓比重下行，但“抱团”趋势加剧 ................................................................................................. 9 2 2020 年投资策略：中长期拐点明确，持续关注核心资产与高景气细分领域 ................................................................ 11 2.1 贸易战的边际影响逐渐钝化 ............................................................................................................................................... 11 2.2 政策支持力度加大，科技企业战略地位凸显 ................................................................................................................... 12 2.3 行业需求趋势性回暖，逆周期特征持续体现 ................................................................................................................... 13 2.4 投资策略：重点关注核心资产与高景气细分领域 ........................................................................................................... 15 3 云计算：百尺竿头，更进一步 .......................................................................................................................