集团战略聚焦核心业务，AI及电力交易带来新机遇

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 证券研究报告 公司研究 点评报告 朗新集团(300682.SZ) 庞倩倩 计算机行业首席分析师 执业编号：S1500522110006 邮 箱： pangqianqian@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 集团战略聚焦核心业务，AI 及电力交易带来新机遇 2025 年 4 月 28 日 事件：朗新集团发布 2024 年年度报告，公司实现营业总收入 44.79 亿元，同比减少 5.24%；实现归母净利润-2.50 亿元，上年同期为 6.04 亿元；实现扣非归净利润-2.78 亿元，上年同期为 5.33 亿元。其中，公司剥离重组亏损的非核心业务，在商誉存货减值、前期投入成本费用化等方面对公司造成的一次性财务影响约 4.88 亿元。单四季度公司实现营业总收入 17.80 亿元，同比减少 16.31%，实现归属母公司股东的净利润-4.10 亿元，上年同期为3.99 亿元。  剥离非核心业务，聚焦能源数智化和能源互联网。2024 年公司能源数智化业务实现收入 21.47 亿元，同比减少 7.51%，主要原因为数字城市、工业互联网等非核心业务剥离重组过程中收入出现明显下降。在新业务领域，公司把握新型电力系统建设、电力市场化改革以及 AI 发展等带来的机遇，业务领域从单一的营销产品线，拓展至营销、采集、负控、新型用电、数据中台、AI 创新应用等多条主力产品线，在国家电网和南方电网相关业务领域实现新的市场突破。能源互联网业务实现收入 18.04 亿元，同比增长 17.63%。公司电力场景运营和电力市场交易的业务规模均取得快速增长，AI 技术在聚合充电服务、能源资产运营、电力市场交易等多个领域研发应用取得突破。  AI 赋能电力交易，业务规模快速提升。2024 年公司在广东、江苏、浙江、山东、四川等多省开展电力市场化交易，AI 辅助电力交易取得显著成果，通过持续优化 AI 预测模型，精准把握能源供需趋势，增强了公司在电力交易市场的竞争优势，业务规模快速提升，年度整体交易电量超过 19 亿度，同比增长超过 5 倍。公司于 2023 年成立 AI 研究院，持续强化“AI+能源”战略，加大在 AI 平台化建设、时序预测模型、AI 智能体应用等方面的研究和实践，全面拥抱 AI，全面连接发、储、用各方电力负荷资源，提升资源调节能力和供需匹配能力。  聚合充电及生活缴费业务维持高增。生活缴费方面，公司的生活缴费平台服务的水电燃热等表计用户突破 5 亿户，平台日活用户近 2000 万。聚合充电方面，新电途聚合充电业务步入高质量增长阶段，年度充电量达到 52 亿度，高价值私家车用户充电量占比超过 50%，平台注册用户数突破 1800 万，充电桩运营商合作伙伴超过 3,000 家、接入充电设备数量超过 160 万。此外，公司与蚂蚁数科合作于 2024 年 8 月在香港完成国内首单基于新电途聚合充电平台上充电桩资产的 RWA 项目。  盈利预测：公司作为能源数字化领军者，维持主营业务稳健增长的前提下积极开拓新业务，有望形成新的增长来源。我们预计 2025-2027 年EPS 分别为 0.49/0.61/0.73 元，对应 P/E 分别为 29.24/23.47/19.74倍。  风险因素：新技术、新领域发展不及预期；市场竞争加剧；行业需求增 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 长不及预期。 主要财务指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入(百万元) 4727 4479 5113 5915 6890 增长率 YoY % 3.9% -5.2% 14.1% 15.7% 16.5% 归属母公司净利润(百万元) 604 (250) 532 663 788 增长率 YoY% 17.4% -141.4% 312.5% 24.6% 18.9% 毛利率(%) 40.7% 41.3% 43.2% 44.5% 45.6% ROE(%) 7.9% -3.7% 7.1% 8.2% 9.0% EPS(摊薄)(元) 0.56 (0.23) 0.49 0.61 0.73 市盈率 P/E（倍） 25.76 — 29.24 23.47 19.74 市净率 P/B（倍） 2.04 2.28 2.08 1.92 1.77 资料来源：Wind，信达证券研发中心预测；股价为 2025 年 4 月 25 日收盘价 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 资产负债表 单位: 百万元 利润表 单位: 百万元 会计年度 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 会计年度 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产 6044 5788 6547 7604 8992 营业总收入 4727 4479 5113 5915 6890 货币资金 1532 1927 2375 2769 3395 营业成本 2801 2631 2905 3281 3747 应收票据 87 33 100 89 97 营业税金及附加 23 24 24 30 35 应收账款 2194 2220 2272 2711 3158 销售费用 590 812 644 763 882 预付账款 115 144 117 149 176 管理费用 390 563 562 657 765 存货 203 91 200 192 203 研发费用 518 531 588 674 779 其他 1913 1371 1483 1693 1964 财务费用 (28) (25) (10) (17) (24) 非流动资产 3934 4005 3981 3964 3976 减值损失合计 (1) (251) 0 0 0 长期股权投资 242 248 258 269 282 投资净收益 29 18 19 28 29 固定资产（合计） 514 563 535 506 477 其他 44 (75) 77 95 102 无形资产 116 100 87 73 59 营业利润 506 (364) 496 650 837 其他 3062 3094 3101 3115 3158 营业外收支 (5) (5) 0 0 0 资产总计 9978 9793 10528 11568