电子行业周报：AI业绩兑现亮眼，重视Q1高增长方向

AI 业绩兑现亮眼，重视 Q1 高增长方向 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 27 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 电子 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 莫文宇 电子行业首席分析师 执业编号：S1500522090001 邮 箱：mowenyu@cindasc.com 杨宇轩 电子行业分析师 执业编号：S1500525010001 邮箱：yangyuxuan@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] AI 业绩兑现亮眼，重视 Q1 高增长方向 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 27 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 本周申万电子细分行业涨跌不一。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+2.57%）/其他电子Ⅱ（-8.37%）/元件（-5.24%）/光 学 光 电 子 （-8.75%）/消 费 电 子 （-12.24%）/电 子 化 学 品 Ⅱ（+3.19%）； 本周涨 跌幅 分别为 半导体 （-1.94%）/其他 电子Ⅱ（+0.51%）/元 件 （+0.15%）/光 学 光 电 子 （+0.18%）/消 费 电 子（+1.43%）/电子化学品Ⅱ（-0.11%）。 ➢ 本周北美重要个股普遍反弹。本周涨跌幅分别为苹果（+8.35%）/特斯 拉 （+25.25%）/博 通 （+15.70%）/高 通 （+9.12%）/台 积 电（+11.66%）/美光科技（+19.54%）/英特尔（+6.42%）/迈威尔科技（+19.32%）/英伟达（+14.55%）/亚马逊（+12.95%）/甲骨文（+12.76%）/应 用 光 电 （+24.98%）/谷 歌 A（+9.68%）/Meta（+12.92%）/微软（+9.11%）/超威半导体（+12.96%）。 ➢ AI 业绩兑现亮眼，重视 Q1 高增长方向。本周 A 股上市公司继续高频发布 2024 年及 2025 年一季度财报，我们观察到，近年来随着AI 投资热情持续升高，国内外 AI 相关应用刺激消费增长，产业链优质公司的业绩开始高度兑现。国内方面，本周 1）算力芯片：海光信息 25Q1 营收 24.0 亿元，YoY+50.8%，公司合同负债达 32.4亿元，较 24 年底增加 23.3 亿元；芯原股份 25Q1 营收 3.9 亿元，YoY+22.5%；2）PCB： 沪 电 股 份 25Q1 营 收 40.4 亿 元 ，YoY+56.3%；胜宏科技 25Q1 营收 43.1 亿元，YoY+80.3%；3）端侧 AI：瑞芯微 25Q1 营收 8.8 亿元，YoY+63.0%。 ➢ 谷歌云业务强劲增长，维持 CapEx 计划。海外方面，谷歌发布25Q1 财报，实现营收 902.3 亿美元，YoY+12%；净利润 345.4 亿美元，YoY+49%。其中谷歌云收入 122.6 亿美元，YoY+28%；营业利润 21.8 亿元，营业利润率达 17.8%，同比+8.4pct。公司表示当前云计算算力部署处于供需紧张状态，预计到 2025 年底产能部署 达 到 较 高 水 平 。25Q1 公 司 CapEx 为 172.0 亿 美 元 ，YoY+43%，公司维持 2025 年全年 750 亿美元的 CapEx 计划不变。 ➢ 建议关注：【果链】蓝思科技/领益智造/东山精密/舜宇光学/福立旺等；【算力链】工业富联/深南电路/沪电股份/景旺电子/胜宏科技/生益科技/生益电子等；【国产算力】寒武纪/海光信息/芯原股份等；【晶圆代工】 华虹/中芯国际；【模拟芯片】圣邦股份/纳芯微/思瑞浦等。 ➢ 风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 行情追踪：本周申万电子行业涨跌不一 ........................................................................................... 4 电子行业 ...................................................................................................................................... 4 个股涨跌 ...................................................................................................................................... 6 重要公告 .............................................................................................................................................. 8 Alphabet 25Q1 重要财务数据 ............................................................................................................. 9 风险因素 ............................................................................................................................................ 11 表 目 录 表 1：半导体涨跌 TOP5 ............................................................................................................................................6 表 2：消费电子涨跌 TOP5 ...........................................................................................................................