煤炭行业：三港口炼焦煤库存减少明显，生铁和粗钢月度产量大幅提升

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 煤炭行业：三港口炼焦煤库存减少明显，生铁和粗钢月度产量大幅提升 2025 年 4 月 22 日 看好/维持 煤炭 行业报告 炼焦煤价格继续下跌。截至 2025 年 4 月 14 日，综合的中国炼焦煤价格指数报收 1286.69 元/吨，环比上月下跌 35.09 元/吨，跌幅为 2.65%。截至 4 月 11日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收 1310 元/吨，环比上月下跌 90.00 元/吨，跌幅为 6.43%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数 190.60 美元/吨，环比下跌 2.10 美元/吨，跌幅为 1.09%。 三港口合计炼焦煤库存量月环比下降。截至 4 月 11 日，三港口炼焦煤库存量共 341.92 万吨，环比上月下降 42.2 万吨，降幅为 10.99%。 全样本独立焦企的产能利用率环比上月上升，炼焦煤可用天数环比上月上升。截至 4 月 11 日，全样本独立焦企的产能利用率为 72.96%，环比上月上升 2.93个百分点，同比上涨 9.09 个百分点；统计全样本独立焦企的炼焦煤平均可用天数为 11.20 天，环比上月上升 1.80 天，涨幅为 19.15%；同比上升 1.20 天，涨幅达 12.00%。 焦炭月度产量月环比稍降，生铁、粗钢月度产量月大幅提升。3 月，焦炭月度产量达 4128.40 万吨，环比下降 18.7 万吨，降幅为 0.45%；同比增长 192.2万吨，增幅为 4.88%。生铁月度产量达 7529.40 万吨，环比上升 859.51 万吨，增幅为 12.89%；同比增长 263.70 万吨，增幅为 3.63%。粗钢月度产量达9284.14 万吨，环比上升 1687.22 万吨，增幅为 22.21%；同比增长 457.24 万吨，增幅为 5.18%。 结论：炼焦煤价格继续下跌。三港口合计炼焦煤库存量月环比下降。全样本独立焦企的产能利用率环比上月上升，炼焦煤可用天数环比上月上升。焦炭月度产量月环比稍降，生铁、粗钢月度产量月大幅上升。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.44% 行业市值(亿元) 35117.64 3.75% 流通市值(亿元) 30504.84 4.02% 行业平均市盈率 10.48 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574 mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480524070001 -29.6%-18.6%-7.5%3.5%14.5%25.5%4/227/2210/211/204/21煤炭沪深300P2 东兴证券行业报告 煤炭行业：三港口炼焦煤库存减少明显，生铁和粗钢月度产量大幅提升 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 炼焦煤 1.1 价格 中国炼焦煤价格指数环比上月继续下跌。截至 2025 年 4 月 14 日，综合的中国炼焦煤价格指数报收 1286.69元/吨，环比上月下跌 35.09 元/吨，跌幅为 2.65%。 图1：4 月中国炼焦煤价格指数 1432.42 元/吨环比下跌 35.09元/吨 图2：4 月太原炼焦煤价格月环比上涨 5 元/吨、贵州炼焦煤价格月环比下跌 60 元/吨 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 太原炼焦煤价格环比上月上涨，贵州炼焦煤价格环比上月继续下跌。截至 4 月 11 日，太原古交 2 号焦煤坑口含税价报收615元/吨，环比上月上涨5.00元/吨，涨幅为0.82%；贵州六盘水主焦煤到厂含税价报收1300.00元/吨，环比上月下跌 60.00 元/吨，跌幅为 4.41%。 国际炼焦煤价格月环比继续下跌。截至 4 月 11 日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收 1310.00元/吨，环比上月下跌 90.00 元/吨，跌幅为 6.43%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数 190.60 美元/吨，环比下跌2.10 美元/吨，跌幅为 1.09%。 图3：4 月国际主焦煤库报价 1310 元/吨，环比跌 6.43% 图4：4 月硬焦煤普氏价格指数报价 190.60 美元/吨，环比跌1.09% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 煤炭行业：三港口炼焦煤库存减少明显，生铁和粗钢月度产量大幅提升 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.2 三港口合计炼焦煤库存量下降，生铁和粗钢产量环比上月上升 三港口合计炼焦煤库存量月环比下降。截至 4 月 11 日，三港口炼焦煤库存量共 341.92 万吨，环比上月下降42.2 万吨，降幅为 10.99%。 钢厂炼焦煤库存量环比上月上升。截至 4 月 11 日，247 家钢厂炼焦煤库存量达 779.63 万吨，环比上月上升17.35 万吨，增幅为 2.28%。 图5：4 月三港口合计炼焦煤库存量月环比下降 42.2 万吨 图6：4 月钢厂炼焦煤库存量月环比上升 17.35 万吨 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 230 家独立焦化厂炼焦煤库存环比上升，库存平均可用天数环比上升。截至 4 月 11 日，230 家独立焦化厂炼焦煤库存共814.72万吨，环比上月上升154.80万吨，增幅为23.46%，同比上升191.80万吨，涨幅30.79%。230 家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数共 11.70 天，环比上月上升 1.70 天，增幅为 17.00%，同比上升31.70 天，增幅为 17.00%。 全样本独立焦企的产能利用率环比上月上升，炼焦煤可用天数环比上月上升。截至 4 月 11 日，全样本独立焦企的产能利用率为 72.96%，环比上月上升 2.93 个百分点，同比上涨 9.09 个百分点；统计全样本独立焦企的炼焦煤平均可用天数为 11.20 天，环比上月上升 1.80 天，涨幅为 19.15%；同比上升 1.20 天，涨幅达12.00%。 图7：4 月焦化厂炼焦煤库存环比上升 23.46% 图8：4 月焦化厂平均可用天数环比上升 17.00% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 煤炭行业：三港口炼焦煤库存减少明显，生铁和粗钢月度产量大幅提升 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图9：4 月全样本焦企产能利用率月环比上升 4.18% 图10：4 月全样本焦企炼焦煤可用天数月环比上升 12.00% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 焦炭月度产量环比下降。3 月，焦炭月度产量达 4128.40 万吨，环比下降 18.7 万吨，降幅为 0.45%；同比增长 192.2 万吨，增幅为 4.88%。 生铁月度产