资产负债专题报告：商业银行资本补充状况分析与展望

请务必参阅尾页免责声明 1 扫描下载兴业研究 APP 获取更多研究成果 [Table_Title] 商业银行资本补充状况分析与展望 [Table_doctype] 资产负债专题报告 [Table_Author] 郭益忻 兴业研究分析师 电话：021_22852766 邮箱：880708@cib.com.cn [Table_Summary] 摘要 2018 年 3 季度以来，为了推动宽信用政策目标的实现，监管层不遗余力推动商业银行补充资本。今年以来，以永续债为典型代表，国股大行在资本补充方面取得了一定进展。而中小银行的资本补充成为了眼下的关切点。 站在目前这个时点，全方位剖析商业银行的资本状况，有助于更好地找对解决问题的答案。本文详细梳理了目前各类型商业银行资本充足率和资本补充的现实状态，并在此基础上，对商业银行详细分类并提出具体的策略。 目前的现状： 1）资本充足状况：全行业整体资本充足状况尚可；国股行相对充裕；城农商存在缺口，但个体极度分化；结构方面，核心一级相对不足；其他一级普及面不够； 2）资本内生：利润增速跟不上风险资产增速，内源生成有缺口； 3）资本外部补充：现有工具更有利于已经上市的国股大行，头部城农商行； 存在的问题： 1）资本结构不合理：核心资本还是缺少； 大类资产配置 资产负债专题报告 2019年11月19日 请务必参阅尾页免责声明 2 2）中小行资本来源单一，债务型工具发行比较困难； 未来的展望及策略： 1）国股大行及头部城农商：资本不嫌多，利用有利的市况继续补充； 2）优质中小行：充分利用试点和创新工具，进一步夯实资本根基； 3）其他中小行：先增资扩股，再从政策鼓励及传统工具入手； 4）问题机构：推动局部或全部并购，过程中密切跟踪防止出现溢出效应； 关键词：资本充足，资本补充，可转债，永续债，二级资本债 报告二级分类/报告一级分类 请务必参阅尾页免责声明 3 商业银行资本补充现状分析与展望 2018 年 3 季度以来，为了推动宽信用政策目标的实现，监管层不遗余力推动商业银行补充资本。今年以来，以永续债为典型代表国股大行在资本补充方面取得了一定进展。而中小银行的资本补充成为了眼下的关切点。 站在目前这个时点，全方位剖析商业银行的资本状况，有助于更好地找对解决问题的答案。本文详细梳理了目前各类型商业银行资本充足率和资本补充的现实状态，并在此基础上，对商业银行详细分类并提出具体的策略。 1. 商业银行资本充足现状 全行业情况-整体充裕，分布不均，结构短缺 根据银保监会最新披露的数据，截至 2019 年 3 季度末，全行业核心一级、一级、全口径资本充足率分别为 10.85%，11.84%和 14.54%，较 2018 年年末变动分别为-18BP，26BP，34BP。 拉长时间段来看，全口径和一级资本充足率呈现出稳中有升的态势，且最新读数均为历史新高。核心一级的变动规律则有不同，整体上在小范围内波动，波动区间为【10.5%，11%】。 图表 1：全行业资本充足率变动 请务必参阅尾页免责声明 4 数据来源：wind，兴业研究 比全貌更重要的是结构。具体到各类型银行，国股无论是资本现状还是未来展望都相对更好，城农商则出现了局部恶化态势。 国有大行：最新资本充足率为 16.18%，达到历史新高，也是国有大行第一次站上 16%的高点。大行虽然维持了每年 30%的高分红率，但通过永续债、优先股、二级资本债等多个渠道有力地进行了补充，资本充足率得以保持在高水平。大行普遍是全球系统性重要银行，需要满足巴塞尔协议中对全球系统重要性银行提出的更高的资本充足要求。 股份制：最新资本充足率 13.4%，同样也是历史新高，在资本方面已经甩开城农商行，转而向国有大行靠拢，凸显出头部的优势。股份制分红率因行而异，高低有别。2 季度以来，多家股份制也抓住有利时点，通过永续债、优先股二级资本债等渠道加强了资本实力。 城商行：最新资本充足率 12.51%，相较 2018 年 12.7-12.8%的历史高位已经下滑了25-30BP。城商行资本水平是各个组别当中最低的。存量角度，城商行 2 季度以来不良率高企，资本存在被侵蚀的威胁；增量角度，城商行在银行风险事件之后同业负债收缩最为严重，未来有些结构大概率缩表。而如我们一直以来的观点，“降同业，增信贷”这种缩表的方式，其实对资本资源的耗用是进一步加剧的。 农商行：最新资本充足率 13.05%，相较于 2016 年 13.5%的高位还有 45BP 的距离。9.5010.0010.5011.0011.5012.0012.5013.0013.5014.0014.5015.00一级资本充足率核心一级资本充足率资本充足率 请务必参阅尾页免责声明 5 应该说，农商行受风险事件影响并不大，存量视角来看，不良率仍然处于高位，未来仍有可能受到区域风险暴露带来的牵制。 图表 2：国股有优势 数据来源：wind，兴业研究 图表 3：大行的充足率基本上都是历史新高 数据来源：wind，兴业研究 备注：A、B、C、D 四家都是国有大行 2. 2019 年资本补充状况的分析 知晓了目前资本充足率的情况之后，我们还需要进一步分析增量资本的来源。一般10.511.512.513.514.515.516.5股份制城商行农商行国有大行12.013.014.015.016.017.018.02017-032017-092018-032018-092019-032019-09A银行B银行C银行D银行 请务必参阅尾页免责声明 6 而言，银行的资本由两大部分组成，一块是内生积累（剔除分红）；一块是外部补充。这里，我们需要了解的是，内生积累够