行业研究——周报：原油周报：油价进入修复性反弹行情

证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] [Table_StockAndRank] 石油加工行业 行业评级——看好 上次评级——看好 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 胡晓艺 石化行业分析师 执业编号：S1500524070003 邮箱：huxiaoyi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 原油周报：油价进入修复性反弹行情 [Table_ReportDate0] 2025 年 4 月 20 日 本期内容提要： [Table_Summary] ➢ 【油价回顾】截至 2025 年 4 月 18 日当周，油价修复性反弹。本周，上半周，美国对中国加征高额关税，EIA 和 IEA 下调全球需求增长预测，油价继续下行；下半周，美国对伊朗出口实施新制裁，叠加欧佩克产油国提交补偿性减产计划，供应收紧预期支撑，国际油价再次上涨。截至本周五（4 月 18 日），布伦特、WTI 油价分别为 67.96、64.01 美元/桶。 ➢ 【原油价格】截至 2025 年 04 月 17 日当周，布伦特原油期货结算价为 67.96 美元/桶，较上周上升 4.63 美元/桶（+7.31%）；WTI 原油期货结算价为64.01 美元/桶，较上周上升 3.94美元/桶（+6.56%）；俄罗斯 Urals 原油现货价为 65.49 美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO 原油现货价为 62.44 美元/桶，较上周上升 2.85 美元/桶（+4.78%）。 ➢ 【海上钻井服务】截至 2025 年 4 月 14 日当周，全球海上自升式钻井平台数量为 380 座，较上周增加 5 座，其中非洲、东南亚、欧洲、其他地区分别增加 1、2、1、2 座，中东减少 1 座；全球海上浮式钻井平台数量为 140 座，较上周增加 1 座，其中南美增加 1 座。 ➢ 【美国原油供给】截至 2025 年 04 月 11 日当周，美国原油产量为1346.2 万桶/天，较上周增加 0.4 万桶/天。截至 2025 年 04 月 18 日当周，美国活跃钻机数量为 481 台，较上周增加 1 台。截至 2025 年04 月 18 日当周，美国压裂车队数量为 200 部，较上周增加 5 部。 ➢ 【美国原油需求】截至 2025 年 04 月 11 日当周，美国炼厂原油加工量为 1556.4 万桶/天，较上周减少 6.3 万桶/天，美国炼厂开工率为86.30%,较上周下降 0.4pct。 ➢ 【美国原油库存】截至 2025 年 04 月 11 日当周，美国原油总库存为8.4 亿桶，较上周增加 81.4 万桶（+0.10%）；战略原油库存为 3.97亿桶，较上周增加 29.9 万桶（+0.08%）；商业原油库存为 4.43 亿桶，较上周增加 51.5 万桶（+0.12%）；库欣地区原油库存为 2510.5万桶，较上周减少 65.4 万桶（-2.54%）。 ➢ 【美国成品油库存】截至 2025 年 04 月 11 日当周，美国汽油总体、车 用 汽 油 、 柴 油 、 航 空 煤 油 库 存 分 别 为 23401.9、1565.4、10923.1、3981.9 万 桶 ， 较 上 周 分 别-195.8（-0.83%） 、+78.8（+5.30%）、-185.1（-1.67%）、-110.5（-2.70%）万桶。 ➢ 相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工 股 份 （600028.SH/0386.HK） 、 中 海 油 服/中 海 油 田 服 务（601808.SH/2883.HK） 、 海 油 工 程 （600583.SH） 、 中 曼 石 油（603619.SH）等。 ➢ 风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对伊朗、委内瑞拉的制裁可能。（3）美国为推动俄乌冲突结束或可能对俄罗斯施压，从而造成原油市场波动。（4）美国对 OPEC+组织施压增产的潜在可能。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新能源加大替代传统石油需求的风 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 险。（7）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一周原油点评 ....................................................................................................................................... 5 油价回顾：................................................................................................................................... 5 石油石化板块表现 ............................................................................................................................... 6 石油石化板块表现： ................................................................................................................... 6 上游板块公司股价表现： ........................................................................................................... 6 原油价格 ............................................................................................................................................... 8 海上钻井服务 ...........................................