大消费行业周报（4月第2周）：“即买即退”政策激发入境游客消费潜力

证券研究报告 [Table_Industry] 大消费 [Table_Title] “即买即退”政策激发入境游客消费潜力 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 14 日 [Table_ReportType] 大消费行业周报（4 月第 2 周） [Table_Author] 分析师：罗鹏 执业证书号：S1030523040001 电话：0755-23602217 邮箱：luopeng@csco.com.cn 研究助理：赵靖 电话：0755-23602217 邮箱：zhaojing2@csco.com.cn 公司具备证券投资咨询业务资格 [Table_Report] [Table_BaseData] 计算机 2019 年 Q3 综合毛利率（%） 9.7 综合净利率（%） 6.9 行业 ROE（%） 25.6 行业 ROA（%） 5.2 利润增长率（%） 4.21 资产负债率（%） 149 期间费用率（%） 4.54 存货周转率（%） 42.56 讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款 [Table_Summary] 行业观点： 1) 本周（4/7-4/11）大消费板块表现分化。商贸零售、食品饮料、美容护理、社会服务、家用电器、纺织服饰周涨跌幅分别为+2.88%、+0.20%、-2.55%、-2.86%、-5.30%、-5.72%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板 块 领 涨 的 个 股 分 别 是 贝 因 美 （ +41.43% ）、 深 康 佳 A（+12.09%）、太湖雪（+45.45%）、国芳集团（+61.07%）、实朴检测（+11.27%）、青岛金王（+26.28%）；领跌的个股分别是仙乐健康（-10.15%）、小崧股份（-20.35%）、开润股份（-17.89%）、东方集团（-21.28%）、信测标准（-12.37%）、诺邦股份（-19.20%）。 2) “即买即退”政策全国推广，激发入境游客消费潜力。4 月 8日，国家税务总局发布《关于推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务措施的公告》，该措施最大的特色在于境外旅客在“即买即退”商店购物后现场便可领取等额退税款，用于再消费。此前，中国“即买即退”政策主要在上海、北京、广东、四川、浙江等地开展试点，此次拓展至全国，有望进一步提升境外游客国内购物意愿和消费金额，促进入境旅游发展。当前正值中美关税战，出口承压的背景下，入境游消费或将有望成为拉动内需的重要补充，此次全国层面推行“即买即退”政策有望优化境外旅客消费体验，通过提前退税环节刺激入境消费。建议关注连锁零售、免税、酒店、旅行社等有望长期受益的板块。 3) 《促进健康消费专项行动方案》助力行业规范，养老保健市场有望受益。4 月 9 日，商务部、国家卫生健康委等 12 部门关于印发《促进健康消费专项行动方案》的通知，该方案围绕提升健康饮食消费水平、优化特殊食品市场供给、丰富健身运动消费场景、大力发展体育旅游产业、壮大新型健康服务业态、组织健康消费促进活动、增强银发市场服务能力等十大核心目标构建健康消费生态，涵盖饮食、运动、医疗、养老、旅游、医美、体育、展会等全链条，注重政策协同与科技创新，旨在释放健康消费潜力。据国家统计局，2024 年全国居民人均医疗保健消费支出 2547 元，占消费支出比重仅约 9.0%。随着人口老龄化加速、居民健康意识日益增强，人均医疗保健消费支出占总消费支出比重有望进一步增加，养老保健市场有望受益。此次健康消费政策的颁布有助于加强行业规范并促进相关配套服务，建议关注保健品、特医食品、健身器材、康复设备、医美等板块。 4) 风险提示：行业复苏不及预期、地缘政治冲突加剧、宏观经济增长放缓等。 [Table_PageHeader] 2025 年 4 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 1 - 正文目录 一、 市场周度回顾 .......................................................... 3 二、 行业要闻及重点公司公告 ................................................ 4 2.1 行业要闻 ...................................................................... 4 2.2 公司公告 ...................................................................... 6 [Table_PageHeader] 2025 年 4 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 2 - 图表目录 Figure 1 申万一级行业区间涨跌幅（4/7-4/11） ............................................. 3 Figure 2 消费二级子行业区间涨跌幅（4/7-4/11） ........................................... 3 Figure 3 消费各行业区间涨幅前五个股（4/7-4/11） ......................................... 4 Figure 4 消费各行业区间跌幅前五个股（4/7-4/11） ......................................... 4 [Table_PageHeader] 2025 年 4 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎 - 3 - 一、市场周度回顾 Figure 1 申万一级行业区间涨跌幅（4/7-4/11） 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 Figure 2 消费二级子行业区间涨跌幅（4/7-4/11） 资料来源：Wind 资讯、世纪证券研究所 -10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%农林牧渔商贸零售国防军工食品饮料交通运输房地产建筑材料美容护理社会服务沪深300公用事业银行建筑装饰电子有色金属环保煤炭基础化工非银金融家用电器综合汽车医药生物纺织服饰计算机石油石化轻工制造钢铁传媒机械设备通信电力设备-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%一般零售饮料乳品休闲食品旅游及景区调味发酵品Ⅱ酒店餐饮白酒Ⅱ专业连锁Ⅱ非白酒食品加工白色家电个护用品化妆品饰品互联网电商服装家纺专业服务贸易Ⅱ黑色家电厨卫电器纺织制造教育照明设备Ⅱ家电零部件Ⅱ小家电[Table_PageHeader] 2025 年 4 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款