轮胎行业专题报告（2025年3月）：美国关税扰动市场，后续仍需关注变化

轮胎行业专题报告（2025 年 3 月）： 美国关税扰动市场，后续仍需关注变化 [Table_Industry] [Table_ReportTime] 2025 年 4 月 8 日 Research and Development Center 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业专题报告 [Table_StockAndRank] 轮胎行业 [Table_Author] 张燕生 化工行业首席分析师 执业编号：S1500517050001 联系电话：+86 010-83326847 邮 箱：zhangyansheng@cindasc.com 洪英东 化工行业分析师 执业编号：S1500520080002 联系电话：+86 010-83326848 邮 箱： hongyingdong@cindasc.com 尹柳 化工行业分析师 执业编号：S1500524090001 联系电话：+86010-83326712 邮箱：yinliu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 轮胎行业专题报告（2025 年 3 月）： 美国关税扰动市场，后续仍需关注变化 [Table_ReportDate] 2025 年 4 月 8 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 美国市场：汽车零部件及轮胎店销售额依然处于历史同期较高水平，汽柴油消费量、汽车销量相对稳定，总体来看轮胎下游需求比较稳定。2025 年 2月，美国汽车零部件及轮胎店零售额为 102.57亿美元，环比下降 4.60%，同比下降 0.92%。2025 年 3 月，美国汽油消费量为878.43 万桶/天，环比上涨 2.90%，同比下降 2.00%；柴油消费量为380.58 万桶/天，环比下降 5.66%，同比上涨 1.44%；美国汽车销量为159.17 万辆，环比上涨 30.27%，同比上涨 9.39%。 ➢ 美国进口市场：2025 年 2 月，美国进口半钢胎数量为 1601.15 万条，环比下降 6.09%，同比下降 4.92%；美国进口全钢胎数量 160.12 万条，环比下降 6.85%，同比下降 12.34%。我们认为，2025 年 2 月，美国半钢胎、全钢胎进口量处于历史同期较高水平，总体需求依然稳健。 ➢ 美国关税政策发生变化，建议关注后续变化，坚定全球化布局和品牌力提升战略。3 月 26 日，美国宣布根据美国 1962 年《贸易扩展法》第232条款，对进口汽车和某些汽车零部件加征25%关税。4月2日，美国总统特朗普在白宫签署关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国将对所有国家征收 10%的“基准关税”。4 月 3 日，美国发布汽车及零部件 232 关税的细则，零部件范围扩大，包含了全钢胎、半钢胎的海关编码，墨西哥、加拿大的商品满足美墨加自贸协定的豁免。这意味着，轮胎在 232 关税范围内，不再叠加对等关税，即美国进口除墨、加外的轮胎一律 25%关税，如原有双反关税的，232 关税叠加双反关税。我们认为，（1）美国进口关税仍有较大不确定性，后续变化仍需观察。（2）若目前 25%的关税真的落地，美国对进口轮胎的需求量难以短期大幅下滑，美国轮胎市场面临较大的涨价可能，未来会由美国消费者、经销商和轮胎厂商共同博弈和承担。（3）对轮胎企业而言，关税“危机”之中也有“转机”，一方面墨西哥满足美墨加自贸协定可不受“对等关税”、232 关税的影响，全球化布局且贴近欧美消费市场布局依然是轮胎企业规避贸易壁垒的有效方式，另一方面，关税冲击之下轮胎品牌的议价权愈发凸显，更加要求轮胎企业提升自身技术实力和品牌形象。 ➢ 风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险；国际贸易摩擦加剧的风险 ➢ 重点标的：赛轮轮胎 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 原材料：3 月原材料价格指数环比下降 2.13% ........................................................................ 4 生产与出口：3 月半钢胎开工率同环比增加，全钢胎同比偏弱 ................................................ 6 消费：替换市场更具韧性，美国需求相对稳定 ........................................................................ 8 海运费：3 月海运费下降明显 ................................................................................................ 16 行业资讯 ............................................................................................................................... 17 重点公司 ............................................................................................................................... 20 风险因素 ............................................................................................................................... 21 表 目 录 表 1：轮胎上游原材料月度涨跌情况 ....................................................................................... 4 表 2：中国 2025 年 2 月向前十大贸易伙伴出口轮胎情况（万吨，%） ................................... 7 图 目 录 图 1：轮胎原材料价格指数 ..................................................................................................... 5 图 2：轮胎原材料价格（元/吨） .................