农业3月USDA农产品跟踪报告：USDA上调全球玉米、小麦产量，维持全球大豆产量预测

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 农林牧渔 2025 年 03 月 26 日 华创农业 3 月 USDA 农产品跟踪报告 推荐 （维持） USDA 上调全球玉米、小麦产量，维持全球 大豆产量预测  事件：2025 年 3 月，USDA 发布 3 月份全球农产品供需报告，较 24/25 年度 2月报告，主要调整：（1）上调 24/25 年度全球玉米产量、上调全球玉米消费量，维持中国玉米产量、消费量预测；（2）维持 24/25 年度全球大豆产量、上调消费量，维持中国大豆产量、上调中国大豆消费量预测；（3）上调 24/25 年度全球小麦产量、上调全球小麦消费量，维持中国小麦产量、中国小麦消费量预测；（4）下调 24/25 年度全球稻谷产量、上调全球稻谷消费量，下调中国稻谷产量、上调消费量预测。  玉米：全球库消比环比下降 0.13pct，中国库消比环比下降 0.64pct。（1）全球库消比环比下行。产量：3 月 USDA 上调 24/25 年全球玉米产量 170 万吨至12.14 亿吨，环比增长 0.14%。消费量：USDA 上调 24/25 年全球玉米需求量123 万吨至 12.39 亿吨，环比增长 0.10%。库消比：产量上调，需求上行，需求略高于产量，整体供应收紧，USDA 预测 23/24 年库消比为 23.32%，环比下降 0.13pct。（2）中国库消比环比下行。产量：3 月 USDA 预测 24/25 年中国玉米产量为 2.95 亿吨，环比保持稳定。进口量：USDA 预测 24/25 年中国玉米进口量为 800 万吨，环比下降 20%。消费量：USDA 预测 24/25 年中国玉米总需求量为 3.13 亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA 预测 24/25 年库消比为64.27%，环比下降 0.64pct.。  大豆：全球库消比环比上升 0.07pct，中国库消比环比下行。（1）全球库消比环比上行。产量：3 月 USDA 预测 24/25 年全球大豆产量为 4.20 亿吨，环比保持稳定。消费量：USDA 下调 24/25 年全球大豆需求量 295 万吨至 4.09 亿吨，环比上升 0.73%。库消比：供应量趋于平稳，消费略有上升，USDA 预测24/25 年库消比为 31.17%，环比上行 0.07pct。（2）中国库消比环比下行。产量：3 月 USDA 预测 24/25 年中国大豆产量为 2065 万吨，环比保持稳定。进口量：USDA 预测 24/25 中国大豆进口量 1.09 亿吨，保持稳定。消费量：USDA预测 24/25 中国大豆消费量 1.29 亿吨，环比上升 1.58%。库消比：USDA 预测24/25 年大豆库消比 34.10%，环比下降 2.12pct。  小麦：全球库消比环比上升 0.20pct，中国库消比环比下降 0.99pct。（1）全球库消比环比上行。产量：3 月 USDA 上调 24/25 年全球小麦产量 344 万吨至7.97 亿吨，环比上升 0.43％。消费量：USDA 上调 24/25 全球小麦需求 21 万吨至 8.07 亿吨，环比上升 0.36%。库消比：USDA 预计 24/25 年库消比 32.24%，环比上升 0.20pct。（2）中国库消比环比下行。产量： 3 月 USDA 预测 25/26年中国小麦产量为 1.40 亿吨，环比保持稳定。进口量：USDA 预计 25/26 年中国小麦进口量为 0.065 亿吨，环比下降 18.75%。消费量：USDA 上调 25/26 年中国小麦 100 万吨至 1.51 亿吨，环比保持稳定。库消比： USDA 预计 25/26年库消比 85.50%，环比下降 0.99pct。  稻谷：全球库消比环比下降 0.03pct，中国库消比持稳。（1）全球库销比环比下行。产量：3 月 USDA 上调 24/25 年全球稻谷产量下调 1 万吨至 5.33 亿吨，环比下降 0.002％。消费量：USDA 上调 24/25 全球稻谷需求量 19 万吨至 5.31亿吨，环比上升 0.04%。库消比：USDA 预计 24/25 年库消比 34.20%，环比下降 0.03pct。（2）中国库销比环比持稳。产量：3 月 USDA 预测 24/25 年中国稻谷产量为 1.45 亿吨，环比持稳。进口量：USDA 预计 24/25 年中国稻谷进口量为 0.02 亿吨。消费量：USDA 预计 24/25 年中国稻谷消费量为 1.46 亿吨。库消比：3 月 USDA 预计 24/25 年库消比 70.95%。  风险提示：极端天气持续、主产国进出口政策变动、农产品价格波动、地缘政治风险。 证券分析师：张皓月 邮箱：zhanghaoyue@hcyjs.com 执业编号：S0360524070009 证券分析师：陈鹏 电话：021-20572579 邮箱：chenpeng1@hcyjs.com 执业编号：S0360521080002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 101 0.01 总市值(亿元) 12,360.23 1.23 流通市值(亿元) 9,200.35 1.15 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 0.2% 13.9% -4.9% 相对表现 1.1% -3.5% -15.9% 相关研究报告 《生猪行业 2 月跟踪报告：行业均价环比回落，重点关注库存积压情况》 2025-03-18 《动保行业 2 月跟踪报告：1-2 月疫苗批签发多同比大幅增长，兽药原料药价格结构性分化》 2025-03-16 《华创农业 2 月白羽肉禽月报：2 月毛鸡、商品苗价格低位运行，父母代价格持续高位》 2025-03-16 -20%-7%7%21%24/0324/0624/0824/1025/0125/032024-03-25~2025-03-25农林牧渔沪深300华创证券研究所 华创农业 3 月 USDA 农产品跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、玉米：24/25 年全球产量环比上调，消费量环比上调 ........................................... 4 （一）全球： 24/25 年库消比环比下行至 23.32% ........................................................ 4 （二）中国：玉米将要进入种植期，24/25 年库消比环比下行 ................................... 4 二、大豆：全球库消比环比上行 0.07pct，中国库消比环比下降 ................................ 5 （一）全球：全球大豆供应量趋于平稳，消费量略有上升，24/25 库消比环比上行至31.17% .................................