钢铁行业：钢铁需求环比回落，原料价格跌幅明显

请务必阅读正文之后的重要声明部分钢铁证券研究报告/行业定期报告2025 年 03 月 23 日评级：增持（维持）分析师：任恒执业证书编号：S0740525010001Email：renheng@zts.com.cn分析师：谢鸿鹤执业证书编号：S0740517080003Email：xiehh@zts.com.cn基本状况上市公司数45行业总市值(亿元)9,018.70行业流通市值(亿元)8,578.43行业-市场走势对比相关研究1、《制造业需求维持韧性，铁水产量环比回升》2025-03-092、《钢铁需求回升明显，铁水产量环比回落》2025-02-233、《钢铁需求不及预期，澳洲铁矿发运受阻》2025-02-16报告摘要本周建材虽然环比增长，但同比数据转负，而板材需求开始环比下滑，钢铁行业需求整体不及预期，价格承压；原料端，铁水产量环比快速增长，支撑铁矿需求，但澳洲发运逐渐恢复，铁矿有望逐渐让利于钢企，钢企利润有望保持稳定，重点关注后续政策出台对钢铁需求的刺激作用，同时关注股息率较高的红利股。一周市场回顾：本周上证综合指数下跌 1.60%，沪深 300 指数下跌 2.29%，申万钢铁板块下跌 0.18%，钢铁板块跑赢沪深 300 指数 2.11PCT。黑色期货价格下降：本周螺纹钢主力合约 3156 元/吨收盘，较上周下降 111 元/吨，幅度 3.40%，热轧卷板主力合约 3351 元/吨收盘，较上周下降 92 元/吨，幅度 2.67%；铁矿石主力合约 758 元/吨收盘，较上周下降 37 元/吨，幅度 4.60%。本周五大钢材表观消费回落。本周五大品种表观消费量 904 万吨，环比下滑 12 万吨，同比下滑 29 万吨；其中螺纹钢消费同比下滑 10 万吨，热卷消费同比下滑 12 万吨。本周五大品种库存下降。本周五大品种库存回落。五大钢材总库存 2414 万吨，环比降 56 万吨，同比降 891 万吨，其中螺纹钢总库存同比降 649 万吨，热轧总库存同比降 23 万吨。铁水产量上升，电炉开工率和产能利用率增加。Mysteel247 家钢企铁水产量为 236.26万吨，环比上周上升 5.67 万吨，同比增加 14.87 万吨。本周 87 家电弧炉开工率、产能利用率分别为 71.93%和 54.9%，前者环比上周提升 1.97PCT，后者环比上周提升1.41PCT。钢价环比下降。Myspic 综合钢价指数环比上周下降 1.22%。上海螺纹钢 3220 元/吨，较上周环比下降 70 元/吨。上海热轧卷板 3390 元/吨，较上周环比下降 80 元/吨。铁矿价格环比回落。本周 Platts62% 101.05 美元/吨，周环比下降 4.00 美元/吨。本周澳洲发货量 1697.4 万吨，环比上升 44 万吨，巴西发货量 372.7 万吨，环比下降 292.7万吨。最新 247 家钢厂进口矿库存 9124.86 万吨，环比下滑 19.79 万吨。天津准一冶金焦 1390 元/吨，环比持平。废钢 2100 元/吨，环比下降 10 元/吨。吨钢盈利整体回落。本周螺纹钢电炉和冷轧卷板毛利分别变化-57.42 和 0.10 元/吨。下游表观需求：本周国内水泥出库量 247.00 万吨，环比增长 5.90 万吨；PVC 产量 46.64万吨，环比回落 0.17 万吨；半钢胎产能利用率 79.27%%，环比上升 0.18pct；全钢胎产能利用率 68.90%，环比回落 0.09pct。2 月国内汽车销量 212.9 万吨，同比增长34.32%；家用空调销量 1679.00 万台，同比增长 36.27%。风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加；研究报告使用信息更新不及时风险。行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分内容目录一周市场回顾..............................................................................................................4本周钢铁板块回落 0.18%..................................................................................... 4黑色期货价格回落............................................................................................... 5基本面跟踪..................................................................................................................6本周五大钢材表观消费回落.................................................................................6钢铁库存回落.......................................................................................................7铁水产量增长，电炉开工率和产能利用率增加................................................... 8钢价环比回落.......................................................................................................9铁矿价格环比回落............................................................................................. 10吨钢盈利整体回落..............................................................................................11下游表观需求.....................................................................................................12重要事件................................................................................................................... 14风险提示................................................................................................................... 15图表目