基础化工行业：地缘风险再起油价上涨；碳纤维开启复价

请务必阅读正文之后的重要声明部分基础化工证券研究报告/行业定期报告2025 年 03 月 22 日评级：增持（维持）分析师：孙颖执业证书编号：S0740519070002Email：sunying@zts.com.cn分析师：聂磊执业证书编号：S0740521120003Email：nielei@zts.com.cn分析师：王鹏执业证书编号：S0740523020001Email：wangpeng07@zts.com.cn分析师：张昆执业证书编号：S0740524050001Email：zhangkun06@zts.com.cn分析师：刘铭政执业证书编号：S0740524070003Email：liumz01@zts.com.cn分析师：曹惠执业证书编号：S0740525030003Email：caohui@zts.com.cn分析师：农誉执业证书编号：S0740524120001Email：nongyu@zts.com.cn基本状况上市公司数425行业总市值(亿元)34,570.93行业流通市值(亿元)30,891.09行业-市场走势对比相关报告1、《农药涨价有望持续；持续关注龙重点公司基本状况简称股价（元）EPSPE评级2022A2023A2024E2025E2026E2022A2023A2024E2025E2026E万华化学67.405.175.364.705.747.1313.0412.58 14.34 11.749.45买入华鲁恒升21.512.961.681.802.192.637.2612.77 11.959.828.18买入宝丰能源17.480.860.770.861.701.9220.3422.69 20.23 10.289.13买入卫星化学21.050.911.421.812.052.6123.1614.81 11.63 10.288.06--华峰化学8.160.570.500.530.690.8114.2416.34 15.32 11.87 10.02--合盛硅业55.204.352.221.892.663.3812.6824.88 29.13 20.76 16.31--云天化22.113.282.472.892.983.046.748.977.657.427.27买入龙佰集团18.181.431.351.411.651.9912.6913.45 12.91 11.009.12--联瑞新材56.111.010.941.381.912.5055.3759.90 40.66 29.38 22.44买入圣泉集团28.180.830.931.071.481.7933.9130.22 26.34 19.04 15.74买入东材科技9.470.460.370.340.440.6620.4625.83 27.85 21.52 14.35买入新宙邦33.702.331.341.391.862.2614.4525.13 24.24 18.12 14.91增持万润股份11.270.780.820.440.590.7714.5313.74 25.61 19.10 14.64买入国瓷材料18.480.500.570.740.931.1537.0732.37 24.97 19.87 16.07买入备注：股价取自 2025 年 3 月 21 日收盘价，卫星化学、华峰化学、合盛硅业和龙佰集团预测数据取自 Wind 一致预期，宝丰能源数据为 2024 年年报数据，卫星化学 2024 年数据为业绩快报数据，每股指标按照最新股本全面摊薄报告摘要化工周观点：1）涨价：旺季叠加 CAC 大会及草甘膦反内卷催化，农药涨价行情有望持续。2）油价：受中东和俄乌地缘风险逐步升温叠加 OPEC+发布减产计划影响，油价重心缓慢提升。3）龙头白马：需求稳健，煤价走弱带来成本边际下行，风格望高切低。4）进入年报季，关注业绩超预期的个股。新材料周观点：1）AI 材料：我们继续强调“结构升级”是材料公司拥抱时代发展的最大机遇，重点关注粉体材料、高频高速树脂。2）人形机器人材料：人形机器人大发展，建议关注电子皮肤/柔性传感器、PEEK、碳纤维等领域。3）固态电池材料：产业化进程望提速，上游硫化锂、多孔碳环节有望受益。4）OCA 材料：多家大厂或将推出新折叠屏产品，OCA 材料迎国产替代机遇。5）碳纤维：行业底部区间，头部企业开启复价，行业盈利能力望修复。6）半导体石英玻璃材料：国产替代浪潮下需求望迎快速增长，头部企业半导体级石英砂获相关客户认证，望加速材料环节国产化。本周化工重要事件：1）OPEC+发布八国新补偿性减产计划：根据 OPEC，3 月 20日发布沙特等八国新补偿性减产方案以补偿超出配额的石油产量，新补偿性减产计划将一直持续到 2026 年 6 月。2）中东&俄乌地缘风险再起：根据中国新闻社和全球大时局公众号，本周美军对胡塞武装发起军事行动，随后以色列对加沙地带发动攻击、也门导弹袭击以色列，俄乌两国也有较大规模袭击事件发生，地缘担忧情绪下油价重心边际走强。截至 3 月 21 日，Brent 原油和 WTI 原油期货结算价分别约 68.28 和 72.16美元/桶，周环比+1.10 和+1.58 美元/桶。3）万华化学发布 2024 年业绩快报：2024年全年营收 1821 亿元，同比+3.8%；归母净利 130 亿元，同比-22.5%；扣非归母 134亿元，同比-18.7%。本周新材料重要事件：1）京东方公告称第 8.6 代 AMOLED 生产线项目预计于 2026年底实现量产。2）美国时间 3 月 19 日，美国国际贸易委员会公布针对韩国三星显示发起的 OLED 专利 337 调查终裁结果，裁定在本调查中不存在违反《美国 1930 年关税法》第 337 条款的情形。京东方此次主动介入调查并取得胜诉，维护了全球 OLED产业链正常贸易秩序。3）3 月 18 日吉林化纤发布提价通知，其中湿法 3K、6K 产品价格上涨 5000 元/吨, 12K、25K、35K、50K 碳丝产品价格上涨 3000 元/吨，干法 12KT700、T800 碳丝产品价格上涨 3000 元/吨，表明当前碳纤维行业需求有所回暖，行业曙光已现。4）近日，吉林化纤集团与华为技术有限公司进行了对接交流，双方未行业定期报告- 2 -请务必阅读正文之后的重要声明部分头白马》2025-03-162、《旺季来临关注农药涨价机会，OPEC+意外增产周内油价走弱》2025-03-093、《钾肥和烯草酮等产品涨价；关注碳 纤维 及 复材 在车 用 领域 发 展》2025-03-03来可能在汽车轻量化部件、碳纤维手机背屏及通信设备轻量化设计等领域展开技术交流及合作，探索国产碳纤维材料在高端制造业的创新应用。原油周度跟踪上看，根据 EIA，截至 3 月 14 日，美国商业原油库存周环比+174.5 万桶，汽油/馏分油/航空煤油/燃料油库存周环比-52.7/-281.2/-97.4/-63.7 万桶。需求方面，美国炼厂开工率周环比+0.4pct 至 86.9%，原油加工量周环比-4.5 万桶/日至 1566.3万桶/日。供给方面，美国原油产量周环比-0.2 万