农林牧渔行业周报：受豆粕价格大幅下降影响，饲料开启降价潮

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 农林牧渔 2025 年 03 月 23 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《近期东北等地区二育陆续进场，持续关注二育对价格的托底支撑—行业周报》-2025.3.16 《3 月 USDA 农产品报告上调全球玉米、小麦产量，下调全球水稻产量—行业点评报告》-2025.3.12 《关税反制助推国内农产品价格上行，猪价震荡磨底或渐至尾声—行业周报》-2025.3.9 受豆粕价格大幅下降影响，饲料开启降价潮 ——行业周报 陈雪丽（分析师） 王高展（联系人） 朱本伦（联系人） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790123060055 zhubenlun@kysec.cn 证书编号：S0790124060020  周观察：受豆粕价格大幅下降影响，饲料开启降价潮 北方二育入场积极，全国猪价偏强运行。据涌益咨询，截至 3 月 21 日，全国生猪销售均价 14.68 元/公斤，环比上周+0.11 元/公斤，环比+0.75%，其中北方猪价涨幅较大，主要系多地二育进场积极性较强。3 月 21 日样本企业日均生猪屠宰量 14.38 万头，环比上周+0.13 万头，本周样本企业宰杀量 156.42 万头，环比上周-3.89 万头，降幅达 2.43%，本周需求端整体偏弱运行。 北方二育入场积极性强于南方，整体节奏仍偏谨慎。3 月 10 日至 3 月 20 日山东/河南/辽宁/河北二育栏位利用率较 10 天前增加 5pct/4pct/4pct/4pct，北方地区二育入场积极性强于南方地区。本周前期二育入场量较大，随猪价上涨及标肥价差收窄，二育转为零星入场或维持观望态度，整体入场节奏仍较为谨慎。截至 3 月 20 日，各地二育栏位利用率仍不足 50%，且基本低于去年同期水平，预计后续补栏入场空间仍较大，持续关注二育对价格的托底作用。 大豆丰产预期致价格下行，饲料企业开启降价潮。3 月 21 日行业自繁自养头均盈利 49.22 元/头，较上周有所上升。本周豆粕全国均价 3442 元/吨，较上周下跌 122 元/吨，环比跌幅 3.42%。近期南美主要产区天气状况良好，巴西大豆收割加速推进，叠加丰产预期明确，市场面临较大的供应压力。尽管国内大豆库存呈下降趋势，但降幅相对缓慢，且后续巴西大豆将大批量到港，供应宽松预期增强，对豆粕价格形成压制，整体走势偏弱。受饲料原料豆粕价格大幅下降影响，双胞胎、新希望六和等饲料企业宣布下调价格，其中浓缩料降价幅度一般在 100 元/吨左右，最高达 200 元/吨，全价料降价幅度在 50 元/吨左右。  周观点：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 盈利修复向上叠加消费复苏提振，生猪板块低位配置价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐标的：海大集团、新希望等。 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。据欧睿数据，2025-2028 年中国宠物食品市场规模 CAGR 达 9.64%。国内宠物主消费态度趋于理性化，单宠消费投入持续升级，叠加宠物食品进出口关税壁垒加剧，国货崛起逻辑持续强化。推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。  本周市场表现（3.17-3.21）:农业跑赢大盘 0.66 个百分点 本周上证指数下跌 1.60%，农业指数下跌 0.94%，跑赢大盘 0.66 个百分点。子板 块 来 看 ， 渔 业 板 块 领 涨 。 个 股 来 看 ， 好 当 家 （+21.83%） 、*ST 佳 沃（+19.53%）、开创国际（+17.42%）领涨。  本周价格跟踪（3.17-3.21）:本周白羽鸡、黄羽鸡等农产品价格环比上涨 生猪养殖：3 月 21 日全国外三元生猪均价 14.71 元/kg，较上周上涨 0.06 元/kg；仔猪均价 35.41 元/kg，较上周上涨 1.54 元/kg；白条肉均价 19.25 元/kg，较上周上涨 0.09 元/kg。3 月 21 日猪料比价为 4.37:1。自繁自养头均利润 49.22元/头，环比+14.07 元/头；外购仔猪头均利润-42.39 元/头，环比-7.95 元/头。  风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 -29%-19%-10%0%10%19%29%2024-032024-072024-11农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 周观察：受豆粕价格大幅下降影响，饲料开启降价潮 .......................................................................................................... 3 2、 周观点：生猪板块低位配置价值显现，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 .......................................................................... 6 3、 本周市场表现（3.17-3.21）:农业跑赢大盘 0.66 个百分点 .................................................................................................... 6 4、 本周重点新闻（3.17-3.21）: 2025 年 1-2 月份全国饲料生产形势 ........................................................................................ 8 5、 本周价格跟踪（3.17-3.21）：本周白羽鸡、黄羽鸡等农产品价格环比上涨 ....................................................................... 8 6、 主要肉类进口量 ....................................................................................................................................................................... 11 7、 饲料产量 ................................................................................................................................................................