房地产统计局1-2月数据点评：1-2月新房销售降幅收窄，新开工面积降幅扩大

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 房地产统计局 1-2 月数据点评：1-2月新房销售降幅收窄，新开工面积降幅扩大 2025 年 3 月 17 日 看好/维持 房地产 行业报告 销售：1-2 月新房销售金额同比降幅显著收窄。 2025 年 1-2 月商品房累计销售面积同比增速为-5.1%、前值为-12.9%；累计销售金额同比增速为-2.6%、前值为-17.1%。其中，2 月商品房销售面积同比增速为-5.1%、前值为-0.5%；销售金额同比增速为-2.6%、前值为 2.4%；销售均价单月同比增速为 2.7%、前值为 2.5%。 开发投资：1-2 月新开工面积同比降幅继续扩大，开发投资维持弱势。 2025 年 1-2 月房屋累计新开工面积同比增速为-29.6%、前值为-23.0%；房屋累计竣工面积同比增速为-15.6%、前值为-27.7%；开发投资累计金额同比增速为-9.8%，前值为-10.6%。其中，2 月单月新开工面积同比增速为-29.6%，前值为-23.0%；竣工面积同比增速为-15.6%，前值为-30.4%；开发投资金额同比增速为-9.8%，前值为-13.3%。 到位资金：1-2 月房企到位资金同比降幅显著收窄。 2025 年 1-2 月房地产开发企业累计到位资金同比增速为-3.6%，前值为-17.0%。2 月单月到位资金同比增速为-3.6%，前值为-7.1%。其中，国内贷款同比增速为-6.1%，前值为-5.3%；自筹资金同比增速为-2.1%，前值为-17.9%；定金及预收款同比增速为-0.9%，前值为-1.2%；个人按揭贷款同比增速为-11.7%，前值为 0.9%。 投资建议：多种政策工具的协同发力有望推动房地产市场逐步企稳。短期关注政策宽松带来的估值修复机会，中长期聚焦具备核心城市资源和不动产运营能力的龙头企业。推荐保利发展；华润置地、招商蛇口、绿城中国、越秀地产等也有望受益。“白名单”力度加大，对于仍然具备市场化经营能力的优质房企，具有很好的信用支持作用，龙湖集团、新城控股等有望受益。 风险提示：盈利能力继续下滑、销售不及预期、资产大幅减值的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 2025 年 4 月中旬，统计局公布 3 月房地产数据 资料来源：国家统计局，东兴证券研究所 行业基本资料 占比% 股票家数 113 2.5% 行业市值(亿元) 12440.77 1.28% 流通市值(亿元) 11527.29 1.45% 行业平均市盈率 -19.62 / 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：陈刚 021-25102897 chen_gang@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480521080001 -28.7%-15.1%-1.5%12.1%25.6%39.2%3/186/159/1212/103/9房地产沪深300P2 东兴证券行业报告 房地产统计局 1-2 月数据点评：1-2 月新房销售降幅收窄，新开工面积降幅扩大 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图1：商品房销售面积_累计值 图2：商品房销售面积_同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：商品房销售金额_累计值 图4：商品房销售金额_同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图5：商品房销售均价 图6：商品房销售均价_同比及环比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 房地产统计局 1-2 月数据点评：1-2 月新房销售降幅收窄，新开工面积降幅扩大 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图7：房屋新开工面积_累计值 图8：房屋新开工面积_同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图9：房屋竣工面积_累计值 图10：房屋竣工面积_同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图11：房地产开发投资_累计值 图12：房地产开发投资_同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 房地产统计局 1-2 月数据点评：1-2 月新房销售降幅收窄，新开工面积降幅扩大 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图13：房地产开发企业到位资金_累计值 图14：房地产开发企业到位资金_同比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图15：房地产开发企业到位资金_分来源_同比 图16：房地产开发企业到位资金_分来源_累计占比 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 房地产统计局 1-2 月数据点评：1-2 月新房销售降幅收窄，新开工面积降幅扩大 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 分析师简介 陈刚 清华大学金融硕士，同济大学土木工程本科，2019 年加入东兴证券研究所，从事房地产行业研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 P6 东兴证券行业报告 房地产统计局 1-2 月数据点评：1-2 月新房销售降幅收窄，新开工面积降幅扩大 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如