计算机行业深度报告：AI%2b医疗，大模型重塑医疗生态-浙商证券

证券研究报告 | 行业深度 | 计算机 http://www.stocke.com.cn 1/22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 计算机 报告日期：2025 年 03 月 09 日 AI+医疗:大模型重塑医疗生态 ——行业深度报告 投资要点 ❑ 大模型的推理能力和多模态能力持续升级、应用成本不断下降，驱动医疗机构加速融合 AI 技术。根据 DataBridge 的测算，预计至 2031 年全球生成式 AI 在医疗保健领域市场规模将达到 172 亿美元，2023-2031 年期间复合增长率为 32.60%。 ❑ 技术驱动 AI 医疗发展，当前进入多模态融合阶段 AI 在医疗领域的应用历经了从规则驱动到数据驱动、从单一任务优化到多模态协同的演变，当前进入到多模态融合阶段。大模型的多模态能力解决了早期 AI医疗存在的信息割裂和数据孤岛等问题，大模型通过“预训练+微调”架构，用统一参数体系处理多模态医疗数据。在临床应用中，借助多模态技术，AI 可以实现跨模态数据的理解和动态时序建模，使得 AI 诊疗与医生的诊疗水平更加接近。 ❑ DeepSeek 具有低成本和开源特征，加速在医疗行业渗透 DeepSeek 作为国产开源大模型的代表，具备高性能、低成本和开源的特征，契合医疗机构对高效和安全的需求，其出现对医疗 AI 领域的技术渗透与商业化落地产生了催化作用：1）DeepSeek 可以快速分析多种类型的医疗数据，帮助医生梳理复杂病例，给出治疗思路和建议。2）DeepSeek 的 API 价格较低，成本下降推动医疗 AI 从头部医院试点转向基层普惠应用。3）DeepSeek 作为开源模型可私有部署，源代码会更加可控，更契合医院的安全需求。 ❑ 海外：巨头入场角逐，传统医疗企业创新转型 从海外经验来看，英伟达、微软等 AI 巨头积极布局医疗领域，看好 AI 医疗发展前景，围绕核心能力通过收购和生态赋能的方式长远布局。 专注于医疗领域的 AI 厂商已经成功实现商业化：TempusAI 通过数据服务业务和智能化产品支撑营收高增长，2024Q4 单季度营收+35.8%，公司预计 2025 年营收同比+79%；HIMS 利用 AI 为用户提供远程个性化解决方案，24Q4 实现 4.81 亿美元的营收，同比+95%，订阅用户数达到 2.23 万，同比+172%。在 AI 技术驱动下，订阅用户数高速增长。 ❑ 国内 AI+医疗公司梳理 根据企业的业务基因，国内在 AI 领域布局的厂商主要有三种类型：1）通用大模型厂商，利用底层大模型能力搭建 AI+医疗平台，为医疗机构赋能；2）拥有数据库优势的厂商，为医疗机构和药企提供数据服务，或基于数据积累训练垂类模型；3）传统医疗 IT 公司转型 AI，将 AI 技术嵌入主营业务，实现存量客户价值升级。 ❑ 相关标的 建议关注：1）医疗大数据和大模型开发：科大讯飞、医渡科技、云知声、润达医疗；2）医疗信息化龙头：创业慧康、东软集团、卫宁健康、嘉和美康、万达信息；3）AI 药物研发：晶泰控股-p。 ❑ 风险提示 技术落地不及预期、商业化进展不及预期、数据安全风险 行业评级: 看好(维持) 分析师：刘雯蜀 执业证书号：S1230523020002 liuwenshu03@stocke.com.cn 分析师：孙建 执业证书号：S1230520080006 02180105933 sunjian@stocke.com.cn 分析师：叶光亮 执业证书号：S1230524080010 yeguangliang@stocke.com.cn 分析师：陶韫琦 执业证书号：S1230524090010 taoyunqi@stocke.com.cn 分析师：吴天昊 执业证书号：S1230523120004 wutianhao@stocke.com.cn 研究助理：司清蕊 siqingrui@stocke.com.cn 相关报告 1《国产化智算一体机助力政企DeepSeek 部署》2025.02.18 2《AIAgent 元年，企业服务有望最先落地》2025.02.16 3 《微信接入 DeepSeek，关注腾讯生态、算力及应用》 2025.02.16 行业深度 http://www.stocke.com.cn 2/22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 大模型技术升级，驱动 AI 在医疗场景落地 ............................................................................................. 4 1.1 技术驱动 AI 医疗发展，当前进入多模态融合阶段 ....................................................................................................... 4 1.2 DeepSeek 具有低成本和开源特征，加速在医疗行业渗透 ............................................................................................. 4 1.3 医疗是大模型重要落地场景，AI 医疗市场规模复合增长率超 32% ............................................................................ 5 2 海外：巨头入场角逐，传统医疗企业创新转型 ....................................................................................... 6 2.1 英伟达：硬件（GPU）赋能 + 加速计算平台（Clara）+ 生态投资 ........................................................................... 6 2.4 微软：发布医疗行业的语音 AI 助手——Dragon Copilot ............................................................................................... 7 2.5 Tempus AI(TEM)：开创精准智能化医疗新篇章 .............................................................................................................. 9 2.9 Abridge： 电子病历赛道龙头，将 LLM 应用于临床记录 ........................................................................................... 10 2.6 HIMS：