轻工纺服行业周报：FDA批准20款ZYN上市，尼古丁袋市场有望扩张

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 FDA 批准 20 款 ZYN 上市，尼古丁袋市场有望扩张 [Table_IndNameRptType] 轻工纺服 行业周报 [Table_IndRank] 行业评级：增 持 报告日期： 2025-03-16 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：徐偲 执业证书号：S0010523120001 邮箱：xucai@hazq.com 分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004 邮箱：yuqianying@hazq.com [Table_Report] 相关报告 《行业周报： AI科技赋能睡眠经济，智慧睡眠市场发展可期_20250310》 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 周专题： FDA 批准 20 款 ZYN 上市，尼古丁袋市场有望扩张 尼古丁袋是不含烟草或焦油的无烟尼古丁产品。尼古丁袋与传统的咀嚼烟草或香烟不同，该产品为一种白色的小袋子，内含食品级尼古丁材料，只需置于上嘴唇和牙龈之间即可释放尼古丁。作为新的尼古丁替代方案，尼古丁袋发展空间极具增长潜力。人们对于传统烟草危害的认识逐步加深，想寻找替代物减少可燃烟草的负面影响。而尼古丁袋无燃烧、无刺激性气味、口味多样、并能满足尼古丁摄入需求，因此受到众多消费者的欢迎。根据 WGR 数据库预测，全球尼古丁市场规模从 2023 年的 1076.4 亿美元增长至 2032 年 1843.5 亿美元，期间 CAGR 为 6.16%。国际烟草商积极拓展新型烟草品类，不断拓宽尼古丁袋业务版图。2018 年，英美烟草在瑞典首次推出了尼古丁袋产品 Lyft Ice Cool。2019 年，将旗下尼古丁袋产品整合为品牌VELO。2020 年，收购现代口腔产品业务 Dryft 加强新型烟草产品组合。2022 年，PMI 以 160 亿美元收购尼古丁袋制造商瑞典火柴，包括公司旗下品牌 ZYN。菲莫国际通过收并购将尼古丁袋纳入业务版图，并利用资金和渠道优势拓展尼古丁袋市场。据瑞典火柴 2022 年年度报告显示，ZYN 在无烟产品细分市场的销售额增长了 15%，主要得益于美国市场出货量创历史新高，ZYN 在美国销售量的提高推动了瑞典火柴 35%的销量增长。美国首批尼古丁袋产品获批准。从美国市场来看，2025 年 1 月 16 日， FDA 批准了通过预市场烟草产品申请途径上市的 20 款 ZYN 尼古丁袋产品，瑞典火柴公司目前在美国销售的所有 ZYN 尼古丁袋产品均获得 FDA 批准。这是 FDA 首次批准尼古丁袋产品，将会大大加快尼古丁袋市场的扩张。从国内市场来看，部分国内电子烟品牌企业开始布局尼古丁袋产品生产，比如，Elfbar发布尼古丁袋品牌 TACJA；口味闪电发布众多水果口味尼古丁袋 BOLTBE 等。但由于行政监管，国内 A 股上市企业主要开展尼古丁原料业务，例如金城医药、博腾股份、润都股份。未来随着海外市场需求大幅上升，但尼古丁产能受限于国内行政审批，将可能出现大幅供不应求的现象。 ⚫ 一周行情回顾 2025 年 3 月 10 日至 3 月 14 日，上证综指上涨 1.39%，深证成指上涨 1.24%，创业板指上涨 0.97%。分行业来看，申万轻工制造上涨 1.76%，相较沪深 300 指数+0.18pct，在 31 个申万一级行业指数中排名 16；申万纺织服饰上涨 3.95%，相较沪深 300 指数+2.36pct，在 31 个申万一级行业指数中排名 4。轻工制造行业一周涨幅前十分别为沪江材料(+25.88%)、英联股份(+17.38%)、金富科技(+17.23%)、悦心健康(+16.78%)、美利云(+16.08%)、方大新材(+15.3%)、龙竹科技(+14.57%)、海伦钢琴(+14.4%)、德力股份(+14.17%)、佳合科技(+13.7%)， 跌 幅 前 十 分 别 为 群 兴 玩 具(-14.26%)、 松 发 股 份(-7.24%)、翔港科技(-7.15%)、盛通股份(-6.88%)、明月镜片(-6.68%)、趣睡科技(-6%)、滨海能源(-5.42%)、浙江自然(-4.23%)、英派斯(-4.21%)、嘉益股份(-4.09%)。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为明牌珠宝(+47.93%)、迪阿股份(+28.5%)、美尔雅(+21.84%)、潮宏基(+18.76%)、 太 湖 雪(+14.92%)、 莱 绅 通 灵(+14.14%)、 安 奈 儿(+14.1-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%轻工制造（申万）纺织服饰（申万）沪深300[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 22 证券研究报告 1%)、新华锦(+13.16%)、聚杰微纤(+12.76%)、夜光明(+12.66%)，跌幅前十分别为南山智尚(-7.97%)、ST 步森(-7.67%)、酷特智能(-6.42%)、云中马(-4.14%)、万里马(-3.85%)、华利集团(-3.56%)、百隆东方(-3.47%)、探路者(-3.07%)、ST 摩登(-3.02%)、梦洁股份(-2.14%)。 ⚫ 重点数据追踪 家居数据追踪：1）地产数据：2025 年 3 月 2 日至 3 月 9 日，全国 30 大中城市商品房成交面积 149.91 万平方米，环比-31.2%；100 大中城市住宅成交土地面积 23.65 万平方米，环比-85.08%。2024 年全年，住宅新开工面积 5.37 亿平方米，累计同比-23%；住宅竣工面积5.37 亿平方米，累计同比-27.4%；商品房销售面积 9.74 亿平方米，累计同比-12.9%。2）原材料数据：截至 2024 年 11 月 26 日，定制家居上游 CTI 指数为 786.5，周环比-31.94%。截至 2025 年 3 月 14日，软体家居上游 TDI 现货价为 12300 元/吨，周环比 0.41%；MDI现货价为 17400 元/吨，周环比-2.79%。3）销售数据：2024 年 12月，家具零售额为 194 亿元，同比 8.8%；当月家具及其零件出口金额为 706151.7 万美元，同比 3.2%。2025 年 1 月，建材家居卖场销售额为 1095.27 亿元，同比 3.09%。 包装造纸数据追踪：1）纸浆&纸产品价格：截至2025年3月14日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为 6445.54/4705.79/3675 元/吨，周环比 0.19%/-0.52%/0%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为 1439/1580/2155 元/吨，周环比-0.55%/1.61%/0%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为 4310/3