2025年3月海外金股推荐：重估中国科技

证券研究报告 | 策略研究 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 海外市场 重估中国科技——2025 年 3 月海外金股推荐 近期重点事件： 以阿里为代表的互联网厂商加大算力基础设施采购力度。2 月 20 日，阿里巴巴公布 2025 财年第三财季业绩报告。数据显示，阿里巴巴该财季资本开支高达 317.8 亿元，远超市场预期。财报发布后的业绩交流会上，阿里巴巴集团 CEO 吴泳铭表示，AI 时代对于基础设施有明确而巨大的需求，阿里巴巴将积极投资于 AI 基础设施建设，未来 3 年在云和 AI 基础设施上的投入预计将超越过去 10 年总和。 比亚迪、吉利等整车厂加速智能化布局。2 月 10 日晚，比亚迪举办了智能化战略发布会。比亚迪集团董事长兼总裁王传福宣布，比亚迪全系车型将搭载高阶智驾技术，让全民智驾成为可能，其中天神之眼 C 首批上市 21款车型，覆盖 7 万级到 20 万级，包括在售价格 10 万元以下的海鸥。吉利汽车宣布将于 3 月 3 日举办“吉利全域 AI 智能战略发布会”，全面展现吉利在智能汽车 AI 领域的技术体系。 2 月 25 日，特斯拉宣布已开始分批次向中国客户推送 FSD 功能。软件升级后，部分特斯拉车主将可使用城市 NOA（领航辅助驾驶），系统将具备识别交通信号灯、自主变道、识别交叉路口等功能。 关注 3 月初两会、特朗普国会演讲等重要事件。根据新华社，十四届全国人大三次会议将于 2025 年 3 月 5 日在北京召开，全国政协十四届三次会议于 2025 年 3 月 4 日在北京召开。海外方面，特朗普将于 3 月 4 日向国会联席会议发表讲话。 当前配置建议： 1） 关注空间广阔、成长性可期的能源企业，如中国秦发等； 2） 关注板块高景气、宏观预期与需求共振的有色企业，如中国宏桥等； 2） 关注受益于中国人工智能发展的互联网企业，如阿里巴巴等； 3） 建议关注受益于 AI 创新、零部件升级、成长性好或盈利性改善的消费电子链企业，如小米集团、丘钛科技、瑞声科技、舜宇光学等； 4） 关注受益于智驾大趋势的新势力车企，如小鹏汽车、理想汽车、零跑汽车等。 2025 年 3 月海外金股组合： 中国秦发（0866.HK）：交割落地，困境反转，未来可期。 中国宏桥（1378.HK）：氧化铝板块高景气业绩持续向好，全产业链布局优势显著。 阿里巴巴-W（9988.HK）：重写中国 AI 叙事。 小米集团-W（1810.HK）：销量提升亮眼，看好 2025 增长。 丘钛科技（1478.HK）：持续推进高端化，非手机高成长。 瑞声科技（2018.HK）：光学毛利扭亏，盈利改善超预期。 舜宇光学科技（2382.HK）：光学升规升配，看好盈利改善。 小鹏汽车-W（9868.HK）：受益于智驾大趋势，公司在手订单充裕。 理想汽车-W（2015.HK）：纯电 SUV 值得期待，智能化快速迭代。 零跑汽车（9863.HK）：关注新车型 B10，海内外双轮驱动。 风险提示：海内外政策和监管环境超预期变化的风险，赛道竞争超预期的风险，地缘冲突加剧风险。 作者 分析师 夏君 执业证书编号：S0680519100004 邮箱：xiajun@gszq.com 分析师 刘玲 执业证书编号：S0680524070003 邮箱：liuling3@gszq.com 相关研究 1、《海外市场：关注国产 AI 软硬件机会——2025 年 2月海外金股推荐》2025-02-06 2、《海外市场：关注周期及硬件机会——2025 年 1 月海外金股推荐》2025-01-02 3、《海外市场：关注政策机会——2024 年 12 月海外金股推荐》2024-12-01 2025 03 02年 月 日 gszqgszqdadatemarkrk P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、近期重点事件、行情统计及当前配置建议............................................................................................ 3 1、近期重点事件 ............................................................................................................................. 3 2、市场情况 .................................................................................................................................... 4 3、当前配置建议 ............................................................................................................................. 6 二、2025 年 3 月海外金股组合 ................................................................................................................. 7 1、中国秦发（0866.HK）：交割落地，困境反转，未来可期 .................................................................. 7 2、中国宏桥（1378.HK）：氧化铝板块高景气业绩持续向好，全产业链布局优势显著 ............................... 8 3、阿里巴巴-W（9988.HK）：重写中国 AI 叙事 ................................................................................... 9 4、丘钛科技（1478.HK）：持续推进高端化，非手机高成长 .................................................................10 5、舜宇光学科技（2382.HK）：光学升规升配，看好盈利改善 ..............................................................11 6、瑞声科技（2018.HK）：光学毛利扭亏，盈利改善超预期 .................................................................12 7、小米集团-W（1810.HK）：销量提升亮眼，看好 2025 增长 ...................................