家电行业：19年三季度资金仓位变动研究

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 家电 报告原因：专题报告 维持评级 19Q3 家电行业资金仓位变动研究 看好 2019 年 11 月 11 日 行业研究/专题报告 家电行业近一年市场表现 投资要点  行业基金仓位变动：2019 年三季度市场表现：上证综指收 2905.2 点，变动-2.47%；沪深 300 报收 3814.5 点，变化-1.21%；中小板指收 5997.8 点，变动+5.62%；创业板指报收 1627.6 点，变动+7.68%。28 个申万一级行业市场中电子、医药生物、计算机涨幅居前，其中家电板块 19 年三季度涨0.02%，排第 10 位，较 19 年二季度下降 7 位。从行业资金流向来看，28个申万一级行业板块全部呈现主力资金流出，其中家电板块资金流出占比为-7.24%，较 19 年二季度明显流出敞口扩大。各子行业来看，无子行业的资金流向为正，流出最多的依然为其它视听（-14.1%）。  基金持股数量及比例变动表现：19 年 Q3 公募基金持股量在 100 万股以上的有 22 家上市公司，相较 19Q2 减少 11 家。其中基金持股数量前 5位依次为格力电器、美的集团、海尔智家、四川长虹和 TCL 集团。从三季度基金持股的比例来看，前 5 位依次为华帝股份（14.05%）、格力电器（8.38%）、奥佳华（8.11%）、海信电器（8.07%）和美的集团（6.15%）。从基金持股比例变动来看，19Q3 相较 19Q2 基金持股数量增加的仅有兆驰股份 1 家（+0.38%），而持股比例减少较多的仍集中在厨小家电子行业，分别是：华帝股份、奥佳华、科沃斯、浙江美大、海尔智家和老板电器。总体来看，公募基金向业绩稳定的家电头部企业倾斜明显，厨小家电中基金持仓占比受行业发展增速放缓影响，连续多季度调降。  基金持股市值及基金个数变动表现：19 年三季度公募基金持仓的家电个股中，个股实现了持仓市值增加的仅有兆驰股份，其余个股均有不同程度的减少。从三季度持股基金家数来看，从高到低依次为格力电器、美的集团、海尔智家、老板电器、三花智控。从变动数量来看，无上市公司实现基金数的增加；基金家数减少较多的有美的集团、格力电器、海尔智家、老板电器和苏泊尔等。  北向资金表现：北向资金二季度呈现先流出后流入的走势 北向资金三季度在 8 月后明显呈现出流入趋势。19 年 7 月北向资金合计净买入 120.2亿元、8 月合计净买入 132.1 亿元、9 月合计净买入 646.6 亿元，三季度单月资金均持续流入，其中 9 月净买入量创今年以来的新高。沪股通 7-9 月 分析师：石晋 CFA 执业证书编号：S0760514050003 Tel：0351-8686645 Email：shijin@sxzq.com 太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 北京市西城区平安里西大街 28 号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn -20%0%20%40%60%家用电器指数 沪深300 证券研究报告：行业研究/专题报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 分别变动 14.3 亿元、-30.93 亿元和 356.2 亿元；深股通 7-9 月分别变动 106亿元、163 亿元和 290.4 亿元。三季度，家电板块中主要上市公司涉及的有24 只，11 只持股数量增加，10 只持股数量减少；个股绝对值排名居前的是海尔智家（+106 百万股）、格力电器（+84.4 百万股）和美的集团（+54.7百万股），排名居后的奥佳华（-13 百万股）、深康佳 A（-4.7 百万股）和九阳股份（-2.61 百万股）；按相对值占比排名居前的是老板电器（+2.3%）、浙江美大（+1.75%）和海尔智家（+1.74%），排名居后的奥佳华（-2.31%）、九阳股份（-0.34%）和深康佳 A（-0.3%）。整体来看，Q3 北向资金偏好风格向白电头部企业转换。 风险提示  1）行业景气度不及预期。2）产品升级缓慢 3）中美贸易摩擦加剧。 证券研究报告：行业研究/专题报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 3 目录 1.行业市场表现 .................................................................................................................................................................... 4 2.基金持仓数据 .................................................................................................................................................................... 5 2.1 19 年三季度行业基金持股占比 ................................................................................................................................ 5 2.2 19 年三季度基金持股数及比例变动表现 ................................................................................................................ 6 2.3 19 年三季度基金持股市值及基金个数变动表现 ..................................................................................................... 7 3、北向资金动向 ................................................................................................................................................................. 9 图表目录 图 1：2019 年三季度行业涨