金融产品跟踪周报：权益ETF系列：短期谨慎，中期乐观

证券研究报告·行业跟踪周报·金融产品 东吴证券研究所 1 / 20 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品跟踪周报 权益 ETF 系列：短期谨慎，中期乐观 2025 年 03 月 08 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《他山之石可攻玉——低利率下保险业的困境与出路系列报告（二）》 2025-03-07 《长债利率上行，关注保险股投资机会》 2025-03-02 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ A 股市场行情概述：（2025.3.3-2025.3.7） ◼ 主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：北证 50（6.45%）,科创 100（4.27%），中证 2000（3.99%）；排名后三名的宽基指数分别为：中证红利（0.47%），沪深 300（1.39%），上证指数 1.56%）。 ◼ 风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：成长(风格. 中信)（3.52%），周期(风格. 中信)（3.25%），巨潮小盘（3.24%）；排名后三名的风格指数分别为：稳定(风格. 中信)（0.11%），消费(风格. 中信)（0.82%），金融(风格. 中信)（0.92%）。 ◼ 申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：有色金属（7.08%），国防军工（6.96%），计算机（6.74%）；排名后三名的申万一级行业指数分别为：石油石化（-1.49%），综合（-1.03%），房地产（-0.91%）。 ◼ A 股市场行情展望：（2025.3.10-2025.3.14） ◼ 观点：短期谨慎，中期乐观。 ◼ 历史回测中，汇率是短期对股市影响最大的因素之一，因此本周在美元指数大幅度走弱的背景下，A 股和港股都走出了持续上涨的态势。后续随着汇率进入相对平稳的状态，A 股和港股的走势可能也会进入一段相对震荡的时期。 ◼ 周五的行情，相对高位的科技板块发生了冲高回落，而相对低位的权重板块则发生了小幅度上涨，这说明市场短期情绪偏谨慎。 ◼ 根据日历效应统计，两会后一周时间大盘指数走势相对偏震荡，三月中下旬则可能再次发生一波上涨走势。因此我们认为后续一周时间可能走势相对震荡，但再往后到三月底，我们持乐观态度。 ◼ 市场后续我们需要关注的重点是经济数据是否有进一步复苏。如果经济进一步转暖，则风格上可能会逐渐往顺周期方向转移；如果没有，则高位题材板块可能继续上涨。这个风格转换的时间点可能会发生在三月底、四月初左右的时间段。 ◼ 所以我们的结论是：短期谨慎，中期乐观。小盘成长风格我们认为短期震荡后，可能会持续到三月底。顺周期板块则可以考虑左侧观察。 ◼ 港股方向，我们维持短期谨慎、长期看好的观点。如果短期认为恒生科技涨幅较大，则可以考虑恒生消费等相对低位的板块。 ◼ 基金配置建议： ◼ 根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会短期调整，然后继续上涨。 ◼ 因此从基金配置的角度，相对高位的板块，我们建议适量减配小盘成长类 ETF；相对低位的板块，我们推荐顺周期类 ETF。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济 不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 -12%-6%0%6%12%18%24%30%36%42%48%2024/3/82024/7/72024/11/52025/3/6非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 20 内容目录 1. A 股市场行情概述（2025.3.3-2025.3.7） .......................................................................................... 4 1.1. 主要宽基指数............................................................................................................................. 4 1.2. 风格指数..................................................................................................................................... 4 1.3. 申万一级行业指数..................................................................................................................... 5 2. A 股市场行情展望（2025.3.10-2025.3.14） ...................................................................................... 6 2.1. 大盘指数宏观模型结果展示..................................................................................................... 8 2.2. 各大指数技术分析模型结果展示............................................................................................. 9 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示......................................................................................... 10 2.2.2. 风格指数模型结果展示................................................................................................. 12 2.2.3. 申万一级行业指数模型结果展示................................................................................. 15 3. 基金配置建议 .................................................................................................................................... 18 4. 风险提示 ....................................