公用事业行业电力天然气周报：2025年政府工作报告推进双碳进程，中石油中石化合同气定价政策发布

15666646523.tcy 2025 年政府工作报告推进双碳进程，中石油中石化合同气定价政策发布 【】【】[Table_Industry] 公用事业—电力天然气周报 [Table_ReportDate]2025 年 3 月 8 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 公用事业 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱：zuoqianming@cindasc.com 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 邢秦浩 电力公用分析师 化工行业： 执业编号：S1500524080001 联系电话：010-83326712 邮 箱：xingqinhao@cindasc.com 唐婵玉 电力公用研究助理 邮 箱：tangchanyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 2025 年政府工作报告推进双碳进程，中石油中石化合同气定价政策发布 2025 年 3 月 8 日 本期内容提要: [Table_Summary] ● 本周市场表现：截至3月7日收盘，本周公用事业板块下跌0.5%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌0.51%，燃气板块下跌0.41%。 ● 电力行业数据跟踪： ➢ 动力煤价格:秦港动力煤价格周环比下跌。截至3月7日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价686元/吨，周环比下跌8元/吨。截至3月7日，广州港印尼煤(Q5500)库提价786.56元/吨，周环比下跌2.42元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价753.36元/吨，周环比上涨11.69元/吨。 ➢ 动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比增加。截至3月7日，秦皇岛港煤炭库存749万吨，周环比增加71万吨。截至3月6日，内陆17省煤炭库存7608.8万吨，较上周下降178.4万吨，周环比下降2.29%；内陆17省电厂日耗为364.1万吨，较上周增加21.5万吨/日，周环比上升6.28%；可用天数为20.9天，较上周下降1.8天。截至3月6日，沿海8省煤炭库存3215.8万吨，较上周增加59.2万吨，周环比上升1.88%；沿海8省电厂日耗为192万吨，较上周下降2.5万吨/日，周环比下降1.29%；可用天数为16.7天，较上周增加0.5天。 ➢ 水电来水情况：三峡出库流量周环比增加。截至3月7日，三峡出库流量7860立方米/秒，同比上升15.08%，周环比上升3.15%。 ➢ 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至2月22日，广东电力日前现货市场的周度均价为344.89元/MWh，周环比上升5.70%，周同比上升0.3%。截至2月22日，广东电力实时现货市场的周度均价为357.00元/MWh，周环比上升8.84%，周同比上升5.5%。2）山西电力市场：截至3月1日，山西电力日前现货市场的周度均价为332.78元/MWh，周环比下降28.81%，周同比下降8.1%。截至3月1日，山西电力实时现货市场的周度均价为275.44元/MWh，周环比下降44.51%，周同比下降24.7%。3）山东电力市场：截至3月1日，山东电力日前现货市场的周度均价为225.76元/MWh，周环比下降13.82%，周同比下降16.3%。截至3月1日，山东电力实时现货市场的周度均价为253.90元/MWh，周环比下降1.89%，周同比下降1.9%。 ● 天然气行业数据跟踪： ➢ 国内外天然气价格：美国气价周环比上升，亚欧气价周环比下降。截至3月7日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4622元/吨，同比上升11.05%，环比下降1.60%；截至3月6日，欧洲TTF现货价格为11.91美元/百万英热，同比上升41.8%，周环比下降13.6%；美国HH现货价格为4.33美元/百万英热，同比上升167.3%，周环比上升12.8%；中国DES现货价格为12.9美元/百万英热，同比上升45.1%，周环比下降3.4%。 ➢ 欧盟天然气供需及库存：欧盟天然气消费量周环比下降。2025年第9周，欧盟天然气供应量60.6亿方，同比下降1.0%，周环比上升2.9%。其中，LNG供应量为27.7亿方，周环比上升6.4%，占天然气供应量的45.7%；进口管道气32.9亿方，同比下降4.0%，周环比持平。2025年第9周，欧盟 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 天然气消费量（我们估算）为89.4亿方，周环比下降15.9%，同比上升11.0%；2025年1-8周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为902.8亿方，同比上升13.9%。 ➢ 国内天然气供需情况：2024年12月，国内天然气表观消费量为378.40亿方，同比上升0.5%。2024年12月，国内天然气产量为218.10亿方，同比上升4.6%。2024年12月，LNG进口量为714.00万吨，同比下降15.0%，环比上升16.1%。2024年12月，PNG进口量为441.00万吨，同比上升3.8%，环比下降5.2%。 ● 本周行业重点新闻：1）2025年政府工作报告强调积极稳妥推进碳达峰碳中和：扎实开展国家碳达峰第二批试点，建立一批零碳园区、零碳工厂。加快构建碳排放双控制度体系，扩大全国碳排放权交易市场行业覆盖范围。开展碳排放统计核算，建立产品碳足迹管理体系、碳标识认证制度，积极应对绿色贸易壁垒。加快建设“沙戈荒”新能源基地，发展海上风电，统筹就地消纳和外送通道建设。开展煤电低碳化改造试点示范等。2）2025-2026年中石油、中石化天然气年度合同定价方案出台：①中石油定价方案非采暖季管制气供应比例继续下降，综合定价较上一周期小幅上涨。管制气：上浮幅度维持18.5%不变；非采暖季供应量占比由65%进一步降至60%，气量结构变化间接推高非采暖季下游购气成本。非管制气：固定量上浮幅度维持70%不变；采暖季固定量占比下降，浮动量（与进口现货价格联动）占比上升，或推高下游采暖季采购成本。②中石化合同气价格降幅明显，非管制气中基础量供应占比上升。政府指导价：上浮幅度维持18%不变；供应量占比维持30%不变。非管制气：基础量价格上浮幅度均同比下降10%（采暖季价格上浮幅度由60%降至50%，非采暖季由上浮40%降至30%）；基础量占比提升15%，定价量及顺价量占比分别下降10%、5%。 ● 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和