银行理财月度跟踪（2025.02）：2月末理财产品新发数量增速提升

2 月末理财产品新发数量增速提升——银行理财月度跟踪（2025.02） [Table_Industry] 银行 [Table_ReportDate] 2025 年 3 月 7 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业月报 [Table_StockAndRank] 银行 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 张晓辉 银行业分析师 执业编号：S1500523080008 邮 箱：zhangxiaohui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 2 月末理财产品新发数量增速提升——银行理财月度跟踪（2025.02） [Table_ReportDate] 2025 年 03 月 07 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_Summary] ➢ 破净及达基率情况： 1）破净率近期波动平缓：截至 2 月底，全市场理财产品破净率为 4.16%，环比上升 0.68 个百分点；2）理财产品达基率均有所下降：截至 2 月末，封闭式产品达基率为 85.21%，开放式产品达基率为 46.54%。 ➢ 净值型产品存续情况及净值变动： 1）净值型产品数量下降：截至 2 月底，存续的净值型理财产品共计 1.93万只，较上月环比下降 1.00%；2）净值波动压力增加：2 月净值相对前期下跌的产品 13478 只，占 33.61%；2 月 28 日净值相对前期下跌的产品数量为 1252 只，占比 13.90%。 发行市场情况：2 月最后一周（2.24-2.28）产品发行总数 4575 款： 1）收益类型：发行理财产品 4575 款，非保本型产品 4575 款，市场占比100%；2）期限类型：1-3 个月期限产品发行量占比下降。 到期市场情况：2 月最后一周（2.24-2.28）理财产品到期 892 款： 1）收益类型：非保本型到期产品较前一周占比持平；2）期限类型：3-6 个月期限到期产品较前一周占比上升；3）基础资产：与前一周相比，股票类、债券类、票据类、汇率类和其他类到期产品占比上升。 理财收益情况： 截至 2025 年 3 月 2 日，全市场 3 个月、6 个月、1 年期理财产品收益率波动下降。全市场各期限理财产品预期年化收益率分别为： 3 个月 2.25%、6 个月 2.43%、1 年 3.05%，较一周前分别-4BP、-13BP、-12BP。 理财公司产品： 1）发行节奏边际减缓：2025 年 2 月，共 31 家理财公司新发行了理财产品合计 2909 只，较上月减少 74 只。其中，渝农商理财较上月增加 61 只，中银理财新发产品数量较上月增加 47 只。2）兴银理财存续产品数量领先：截至 2025 年 2 月末，31 家理财公司存续产品共 71382 只，其中，兴银理财最多，占比 9.52%。 ➢ “固收+”及 FOF 型理财产品动态： 1）“固收+”基金收益率逐步修复：2019 年末至 2025 年 2 月末，偏债混合型基金、混合债券型一级、二级基金累计收益率分别为 12.05%、12.08%、11.84%。2 月“固收+”产品超 5.25 万款，理财公司“固收+”占比 79.13%。根据普益标准，2 月全市场“固收＋”理财产品共计 52592 款，其中，多种资产类别最多，为 40150 款，占比 76.34%，此外，非标、基金、衍生金融工具占比分别为 8.35%、6.50%、4.81%。从机构角度来看，2 月理财公司发行“固收+”产品最多，占比 79.13%。此外，城商行和农商行最多，分别占比 13.57%和 7.16%。2）工银理财、农银理财 FOF 产品数量领先： 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 2025 年 2 月 28 日，理财子公司存续的 FOF 型产品共有 165 只；工银理财、农银理财 FOF 型产品数目最多，分别为 38 只和 26 只。 ➢ 投资建议： 我们认为，1）可以重点关注国企改革背景下，基本功扎实+低估值，且理财业务具备规模效应的全国性银行：邮储银行、农业银行、中信银行。2）长期高业绩景气/区域新亮点/小微复苏优质区域行，理财业务持续发力，齐鲁银行，宁波银行等。3）风险缓释有望带来估值修复、活跃资本市场下具备财富管理优势的招商银行等。 ➢ 风险因素：宏观经济增速下行；政策落地不及预期；部分银行理财业务调整等。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 一、理财市场概览：破净、达基率等 .................................................................................................................6 1.1 破净跟踪：2 月末破净率为 4.16% ..................................................................................................................6 1.2 达基跟踪：2 月末封闭式产品达基率为 85.21%，开放式产品达基率为 46.54% ...........................6 二、净值型理财产品重点跟踪 ...............................................................................................................................7 2.1 存续结构...................................................................................................................................................................7 2.2 收益：2 月最后一日净值负增长产品占比为 13.90% ..............................................................................9 2.3 可参考理财产品净值情况 .............................................................................................................................