电子行业动态点评： RISC-V，指令集中的“DeepSeek”

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 RISC-V：指令集中的“DeepSeek” 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 谢春生 SAC No. S0570519080006 SFC No. BQZ938 xiechunsheng@htsc.com +(86) 21 2987 2036 研究员 张皓怡 SAC No. S0570522020001 zhanghaoyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 陈钰 SAC No. S0570523120001 chenyu019111@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 林文富 SAC No. S0570123070167 linwenfu@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2025 年 3 月 05 日│中国内地 动态点评 2 月 28 日，阿里巴巴达摩院成功举办 2025 玄铁 RISC-V 生态大会，在会上正式推出了玄铁 RISC-V 系列芯片。我们看到自 2011 年开源以来，RISC-V 已经成为 x86 和 ARM 架构的强有力挑战者。据 RISC-V 国际基金会预测，搭载 RISC-V 处理器的 SoC 数量在 2024 年约为 20 亿颗，到 2031年有望突破 200 亿颗。国内鼓励使用开源 RISC-V 核心在于减少在芯片架构领域对 ARM/X86 的高度依赖，是技术自主和产业变革双轮驱动。从产业落地上，我们认为 RISC-V 将最先在 AIoT 行业兴起，服务器场景仍存在不确定性，但以阿里为代表的大厂已实现高性能计算服务器/边缘计算 AI 上率先突破。建议关注 RISC-V 相关产业链公司，包括 IP 供应商、芯片设计企业和指令集与工具链服务企业。 开源可拓展和降成本是 RISC-V 核心优势，产业上下游布局逐步清晰 相较 ARM/x86 架构，RISC-V 灵活性更高，成本、功耗更低，最高端产品性能大致接近 ARM A78 水平，与 X86/ARM 仍存在一定差距。但 RISC-V有免费的纯指令集和较低收费的定制化 IP 内核双重商业模式，有效地降低了采用者成本。目前，国内 RISC-V 相关公司主要包括三类：1）IP 供应商：主要包括平头哥、芯原股份、芯来科技、赛昉科技等。平头哥目前已开源了玄铁 E920、E906、C906、C910 等多款处理器 IP，在 2025 玄铁 RISC-V生态大会上又发布了最高性能处理器 C930，成为迈向高性能计算市场关键一步。2）指令集与工具链服务企业：与 IP 供应商高度重合，主要为客户提供与指令集服务和编译工具。部分厂商在商业模式上选择通过提供工具链，IP 授权免费的方式赋能下游芯片公司。3）SoC/MCU 设计企业：集中在消费电子、汽车电子等领域，例如全志科技 T527 系列（ARM A55+RISC-V异构方案）、乐鑫科技 ESP32 系列、国芯科技 CCP917T 系列、兆易创新GD32VF103 系列等。 RISC-V 应用端率先从 AIOT 兴起，从终端走向云端仍需时日 RISC-V 架构当前主要应用于 IoT、边缘计算、消费电子等领域。RISC-V 的低功耗和高能效比使其成为边缘 AI 设备的理想选择，模块化设计也有助于构建复杂的 AI 系统，通过集成多个 RISC-V 内核与专用 AI 加速器，可以形成异构计算平台，实现任务的高效协同处理。目前 RISC-V 在手机边缘侧已具备一定推理算力，随着技术迭代，RISC- V 架构有望广泛应用于 AI 眼镜等其他 AIoT 设备。虽然 RISC-V 在高性能计算方面有较大潜力，可以实现对 AI 的原生支持，但考虑到软件生态还不够成熟，许多关键应用程序和工具链尚未适配，同时还要克服内存带宽、缓存一致性等技术难题，在云端场景暂时难以打破原有架构壁垒。 国内公司积极布局，关注后续政策指引及产业联盟 2018 年中国 RISC-V 产业联盟（China RISC-V Industry Consortium, CRVIC）成立，由芯原股份担任理事长单位，理事会成员还包括：北京君正（副理事长）、 翱捷科技、地平线、复旦微电、晶晨股份、乐鑫科技、安路科技、云天励飞等公司，均在 RISC-V 相关领域有所布局。我们认为，尽管X86-微软 Windows 操作系统及 ARM-谷歌安卓系统一直保持市场两强格局，但出于成本及自主可控考虑，定制和专用芯片将成为趋势，RISC-V 将与现有生态相连，并逐步完成指令集标准统一，有望成为第三大架构生态，后续推进速度需关注国内政策指引及产业联盟合作情况。 风险提示：技术迭代不及预期；RISC-V 生态建设不及预期。本研报中涉及到的未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (13)1163044Mar-24Jul-24Nov-24Mar-25(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 图表1： 相关公司布局情况 注：芯原股份（688521 CH），阿里巴巴（9988 HK），翱捷科技（688220 CH），全志科技（300458 CH），兆易创新（603986 CH），乐鑫科技（68018 CH），北京君正（300223 CH）,国芯科技（688262 CH），瑞芯微（603893 CH），晶晨股份（688099 CH）。 资料来源：公司官网，华泰研究 公司相关布局芯原股份・产品：2024年与嘉楠科技合作推出的 K230 芯片为全球首款支持 RISC-V Vector 1.0 标准的商用量产端侧 AIoT 芯片；其显示处理器 IP DC8200 于 2024 年应用在赛昉科技的 JH-7110 RISC-V SoC中・投资：2019年投资芯来智融半导体科技 (上海) 有限公司，并将第三方 RISC-V IP 与自有IP 优化协同・平台：2024年已推出基于单核、双核和四核 RV64 CPU 集群的 RISC-V 开放硬件平台・合作：2018年作为中国 RISC-V 产业联盟理事长单位，牵头成立 CRVIC；与平头哥联合开发 RISC-V GPU IP，技术适配阿里 “无剑 600” 开发平台，还参与玄铁处理器生态工具链开发阿里・产品：玄铁 C930、玄铁 C908X、玄铁 R908A、玄铁 XL200・合作：2023 年发起 “RISC-V 学院计划” 和 “玄铁优选芯片” 计划，设置 “玄铁优选伙伴”；2023 年 6 月，作为中国大陆唯一董事会成员，参与发起全球 RISC-V 软件生态计划 “rise”；2024 年发起成立 “无剑联盟”翱捷科技・产品：ASR595X 系列（搭载芯来科技高性能 RISC-V N309）・合作：与阿里平头哥进行合作，在通信和物联网芯片中