非金属建材周观点：顺周期涨价函频发

敬请参阅最后一页特别声明 1 【一周一议】 ①周期品涨价函频发，部分品种受下游需求催化，例如玻纤中的电子布、风电纱、热塑短切，部分品种受节后经营启动、淡旺季转换，例如水泥、石膏板，部分品种受龙头策略变化影响、行业整体提价，例如涂料，总体而言，和往年相比，今年开年即提价增多了玻纤、涂料 2 个主品类。我们认为上半年更多体现结构性需求特征，尤其是下游和新质生产力相关性大的品类，但是传统地产基建也有值得期待的变化，例如近期高线城市二手房景气较高，后期装修使用的消费建材有望受益。1）中材科技、中国巨石 2 月 24 日发布调价函：自 3 月 1 日起，电子细纱复价 800 元/吨，电子布复价 0.3 元/米（已签订的合同仍按原合同约定执行）。2）三棵树 2 月 25 日发布调价函：自 3 月 1 日起，三棵树全系列硅酮胶产品，在现行价格基础上上调 5-10%。3）泰山石膏（北新建材子公司）2 月 23 日发布调价函：拟在全国范围提涨泰山系列石膏板 0.5 元/㎡，非泰山系列石膏板（含 OEM 贴牌）0.3 元/㎡，装饰石膏板 0.3 元/㎡，自 2025年 3 月 5 日起执行。4）硅宝科技发布提价函。5）水泥多地区涨跌互现。6）玻璃超白、光伏玻璃提价。 ②传统工地复工整体节奏偏缓。根据百年建筑网，截至 2 月 27 日（农历正月三十），第四期全国样本工地开复工率为64.6%，同比-10.8pct，环比上期（截至 2 月 20 日）+16.9pct；劳务上工率为 61.7%，同比-10.8pct，环比上期+12.0pct；资金到位率为 49.1%，同比+1.4pct，环比上期+5.5pct。 ③地产销售企稳信号积极。根据中指研究院，2025 年 1-2 月，TOP100 房企销售总额为 4479.9 亿元，同比下降 5.9%，降幅较 1 月大幅收窄 10.6pct。2 月单月，TOP100 房企销售额同比增长 17.3%。 【周期联动】 水泥：本周全国高标均价 394 元/t，同比上涨 36 元，全国平均出货率 30.9%，同比上升 15.7pct，库容比 57.2%，环比-0.6pct，同比-8.2pct。②玻璃：本周浮法均价 1386.80 元/吨，环比下跌 12.7 元/吨，跌幅 0.91%，截至 2 月 27日重点监测省份生产企业库存天数约 32.24 天，较上周四增加 0.89 天。截至本周四，2.0mm 镀膜面板主流订单价格12 元/平方米左右，环比持平。③混凝土搅拌站：2 月 25 日样本企业产能利用率环比增长 0.75pct 至 2.26%。④玻纤：本周国内 2400tex 无碱缠绕直接纱均价 3789.50 元/吨，环比上涨 0.8%，电子布市场主流报价小幅提升至均价 4.1-4.2元/米不等。⑤电解铝：需求复苏但仍累库，铝下游加工企业开工率环比上涨，但本周库存仍在累增，供应端电解铝供应维持高位，社会库存环比增长。⑥钢铁：本周钢材价格指数震荡走强，下游终端需求仍在持续恢复中，供应增量有限，累库幅度明显收窄，宏观预期升温。⑦其他：煤炭价格环比下跌、沥青上涨、有机硅 DMC 现货价上涨等。 【国补跟踪】 2 月 24 日，江西省公布 2025 年加力扩围消费品以旧换新实施细则，对个人消费者购买 2 级能效或水效标准的冰箱（含冰柜、冰吧）、洗衣机（洗烘一体机等）、电视机、空调（含中央空调）、电脑（含台式机、笔记本）、热水器（含电热水器、燃气热水器、空气能热水器、太阳能热水器等）、家用灶具（含集成灶、组合灶、智能灶、燃气灶、电磁灶）、吸油烟机等 8 类家电产品，按照产品最终成交价格的 15%给予补贴；对购买 1 级能效或水效标准的上述 8 类家电产品，按产品最终成交价格的 20%给予补贴。 【重要变动】 ①伟星新材、兔宝宝、塔牌集团、东华科技等公司发布业绩快报。②东方雨虹发布 2024 年年报，拟向全体股东每 10股派发现金红利 18.50 元（含税）。③小米 SU7 Ultra 发布，全车身 21 处碳纤维。④民用航空法修订草案规定“保障低空经济发展对空域利用的合理需求，明确划分空域应当兼顾低空经济发展需要。”⑤江淮汽车、亿航智能、合肥国先控股拟合资共建低空航空器工厂。⑥2024 年我国玻璃纤维纱总产量 756 万吨，同比增长 4.6%。⑦新疆煤化工：新疆众友新材料科技有限公司计划在新疆伊吾县总投资 55 亿元，建设 40 万吨/年煤基 MMA 装置。其中，一期项目预计年产 MMA 产品 10 万吨，争取年内尽早开工建设，2026 年底前建成投产。 风险提示： 地产政策变动不及预期；基建项目落地不及预期；原材料价格变化的风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1 封面观点...................................................................................... 4 1.1 一周一议................................................................................ 4 1.2 周期联动................................................................................ 4 1.3 国补跟踪................................................................................ 4 1.4 重要变动................................................................................ 4 2 本周市场表现（0224-0228）..................................................................... 5 3 本周建材价格变化.............................................................................. 6 3.1 水泥（0224-0228）....................................................................... 6 3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（0224-0228）.......................................................... 7 3.3 玻纤（0224-0228）...................................................................... 13 3.4 碳纤维（0224-0228）.................................................................... 14