北交所投资策略｜专题报告：纳科诺尔预计获最大净买入，买入策略依旧有效

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 北交所投资策略|专题报告 纳科诺尔预计获最大净买入，买入策略依旧有效 2025年02月25日 |报告要点 |分析师及联系人 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 10 2025 年 3 月，北证 50 将迎来年内第一轮调整，我们预计纳科诺尔、利尔达、天马新材、华信永道、国子软件有望被调入，恒进感应、数字人、卓兆点胶、禾昌聚合、康普化学有被调出的风险。复盘历轮调整，策略布局需要重点关注时间窗口，在被动资金布局期，调入策略的收益具备稳健性，调出股在北交所两轮行情后出现阶段性策略失效，双边布局或能够增厚收益。在指数定期调整时期，个股的资金可预见流动较为明确，建议关注有望调入指数的优质个股以及规避可能调出指数的个股。 刘建伟 SAC：S0590524050005 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 10 北交所投资策略|专题报告 glzqdatemark2 国联民生北证|策略专题十三 纳科诺尔预计获最大净买入，买入策略依旧有效 市场表现 相关报告 1、《公募基金 2024Q4 点评：配置意愿提升，科技方向成增配主力》2025.01.25 2、《美的空调结构件核心供应商——北交所新股申购策略之十九》2025.01.21 扫码查看更多 ➢ 2025 年 3 月北证 50 定期调整预测 2025 年 3 月，北证 50 将迎来年内第一轮调整，我们预计纳科诺尔、利尔达、天马新材、华信永道、国子软件有望被调入，恒进感应、数字人、卓兆点胶、禾昌聚合、康普化学有被调出的风险。我们预计北交所官方将在 2025 年 2 月底发布正式调整名单，本轮调整将于 2025 年 3 月 17 日生效。 ➢ 纳科诺尔或迎被动资金增量近 3 亿元 纳科诺尔预计被动资金增量 2.93 亿元，资金净流入预计超过 1 亿元的还有利尔达、华信永道以及国子软件；负向冲击影响较大的有康普化学、禾昌聚合、卓兆点胶，其中康普化学预计消化被动资金影响需要约 5 个交易日。 ➢ 并行科技或成为最大权重股 本轮调整北证 50 指数成分格局发生较大变化，并行科技或将替代贝特瑞成为第一大成分股。生物医药行业整体或将面临被动资金撤出，其中康乐卫士、诺思兰德、德源药业受到指数调整的负向影响较大。除预计调入的个股之外，并行科技或将受到被动资金较大幅度的增持。 ➢ 调入策略布局的个股收益或更加稳健 复盘历次指数调整涉及个股的超额收益情况，我们发现在公告日后 1 个交易日至生效日这一时段内，即被动资金布局期间，调入个股区间收益率跑赢北证 50，而调出个股超额收益率总体为负。生效日之后，调入个股收益率回落，调出个股在资金面预期消化完毕后而有所回升。但是，我们发现北交所两轮行情之后的指数调整中，调出个股收益均表现出反常而以调入策略布局的个股仍然有效。 ➢ 投资建议：生效日前关注可能调入指数的个股 指数的定期调整将直接引起跟踪指数的基金产品被动买入或卖出的需求。通过复盘历次调整，个股资金可预见流动较为明确，我们建议在指数调整公告日至生效日这一区间内，关注有望调入指数的优质个股。 风险提示：统计偏差风险，流动性风险，成长性不及预期，涉调成分股不构成个股投资建议。 -40%-3%33%70%2024/2 2024/5 2024/8 2024/11 2025/2北证502025年02月25日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 10 北交所投资策略|专题报告 正文目录 1. 2025 年 3 月北证 50 定期调整预测 ..................................... 4 1.1 纳科诺尔或迎增量被动资金近 3 亿元 ............................ 4 1.2 并行科技或成为第一成分股，生物医药行业撤出资金较多 ........... 5 2. 投资建议：生效日前关注调入个股 .................................... 6 2.1 上轮调出策略阶段性失效，调入策略或更加具备稳健性 ............. 6 2.2 投资建议：生效日前关注调入个股 .............................. 8 3. 风险提示 .......................................................... 9 图表目录 图表 1： 北证 50 涉及调整个股名单 ....................................... 5 图表 2： 北证 50 涉及调整个股备选名单 ................................... 5 图表 3： 北证 50 成分股名单预测 ......................................... 6 图表 4： 指数调整交易策略时间线 ........................................ 7 图表 5： 历次调入个股公告日/生效日前后相对北证 50 指数超额收益（%） ..... 8 图表 6： 历次调出个股公告日/生效日前后相对北证 50 指数超额收益（%） ..... 8 图表 7： 调入/调出区间超额收益率 ....................................... 9 图表 8： 调入区间胜率和调出区间赔率 .................................... 9 请务必阅读报告末页的重要声明 4 / 10 北交所投资策略|专题报告 1. 2025 年 3 月北证 50 定期调整预测 2025 年 3 月，北证 50 指数迎来本年内第一轮调整，根据我们已发布报告《北交所投资策略|专题报告：北证 50 样本将调，建议关注有望调入的优质个股》的规则梳理及方法论，本轮北证 50 指数调整的时间线如下： 2025 年 3 月定期调整时间线：审核截止日 2025 年 2 月 17 日→调整公告日 2025 年 2月下旬→调整生效日 2025 年 3 月 17 日。 1.1 纳科诺尔或迎增量被动资金近 3 亿元 我们以 2025 年 2 月 14 日作为基准日，依据以下条件进行递进式筛选：1）上市条件：上市时长＞6 个月（上市以来总市值在北交所排名前五且首发规模大于 100 亿元的除外），非退市风险警示及其他风险警示类证券；2）流动性条件：剔除基准日过去 6 个月内日均成交额排名后 20%的证券；3）市值条件：保留基准日过去 6 个月内日均总市值排名前 50 的证券。同时，日均总市值排名前 40 的候选新样本优先进入，排名前60 的老样本优先保留，样本调整比例不超过 10%。 我们预测纳科诺尔、利尔达、天马新材、华信永道、国子软件可能被调入，恒进感应、数字人、卓兆点胶、禾昌聚合、康