纺织服装行业周报：老铺黄金发布2024年正面盈利预告，预计净利润实现14.0-15.0亿元

请务必阅读最后股票评级说明和免责声明1纺织服装行业周报（20250216-20250222）同步大市-A(维持)老铺黄金发布 2024 年正面盈利预告，预计净利润实现 14.0-15.0 亿元2025 年 2 月 24 日行业研究/行业周报纺织服装行业近一年市场表现来源：最闻，山西证券研究所相关报告：【山证纺织服装】ASICS 公布 2024 年业绩，预计 2025 年营收同比增长 15%-【山证纺服】行业周报 2025.2.17【山证纺织服装】PUMA 公布 2024 财年初步业绩，汇率中性下收入同比增长4.4%-【山证纺服】行业周报 2025.2.10分析师：王冯执业登记编码：S0760522030003邮箱：wangfeng@sxzq.com孙萌执业登记编码：S0760523050001邮箱：sunmeng@sxzq.com投资要点本周观察：老铺黄金发布 2024 年正面盈利预告2 月 20 日，老铺黄金发布 2024 年正面盈利预告，预计 2024 年实现净利润 14.0-15.0 亿元，同比增长 236%-260%。根据公司已发布的 2024 年上半年业绩公告，预计 2024 年下半年实现净利润 8.12-9.12 亿元，同比增长 271%-317%，增速较上半年大幅提升。2024年公司净利润增长的主要原因为：（1）公司品牌影响力持续扩大形成的市场显著优势，带来存量店铺整体营收（包括线上线下渠道）的大幅增长。2024 年上半年，同店收入同比增长 104.2%；线上渠道收入同比增长 138.9%，占公司营收比重 11.1%。（2）公司产品的持续优化、推新及迭代，促进了营收的持续增长。公司坚持原创，重视产品研发创新和升级，持续推出有竞争力的特色产品。截至 2024 年上半年末，公司已创作超过 1800 项原创设计，拥有境内专利 243 项，作品著作权 1207 项，以及境外专利164 项。（3）对比 2023 年，公司新增门店 7 家、优化及扩容门店 4 家，产生增量营收贡献。截至 2023 年末，公司拥有门店 30 家，预计 2024 年末门店数量达到 37 家，同比增速达到23.3%。此外，我们预计公司净利润大幅增长，同时受益于营收规模快速扩大后，规模效应凸显，利润率预计同比提升。行业动态：1)耐克集团与 SKIMS 携手推出全新女性品牌：NikeSKIMS。NikeSKIMS 的诞生源于两大运动与时尚领域标志性品牌的强强联手，旨在通过卓越创新颠覆全球健身与运动服饰行业，为所有女性提供前所未有的支持，彰显她们的自信、力量、女性魅力与竞争力。NikeSKIMS 将耐克集团在前沿创新、运动科学及运动员洞察方面的全球领先经验与 SKIMS 的标志性风格及包容性解决方案相结合，为训练与健身领域带来全 新 风 貌 。 NikeSKIMS 首 个 系 列 将 于 今 年 春 季 在 美 国 指 定 零 售 店 及nike.com/NikeSKIMS 官网首发，2026 年将扩展至全球新市场及零售渠道，包括经销商等合作伙伴。2)意大利奢侈品集团 Moncler Group（盟可睐集团）公布了截至 12 月 31 日的 2024财年及第四季度关键财务数据：2024 全年总营收同比增长 4%至 31.09 亿欧元（按固定汇率计算：+7%），旗下两大品牌 DTC（直面消费者）渠道均实现了双位数增长。第四季度总营收在固定汇率上同比增长 7%至 12.43 亿欧元。其中，Moncler 品牌销售收入按固定汇率计算同比增长 8%至 11.341 亿欧元，较第三季度的增长有所加快；Stone Island 品牌销售收入按固定汇率计算同比增长 10%至 1.092 亿欧元。Moncler 品牌分地区看，亚洲地区（包括亚太地区、日本和韩国）第四季度营收按固定汇率计算同比增长 11%，呈现持续改善的趋势。EMEA 地区（欧洲、中东及非洲）第四季度营收按固定汇率计算同比增长 3%，较上一季度有所改善。美洲地区第四季度营收按固定汇率计算同比增长 5%，得益于 DTC 渠道的良好表现，使整体业绩较上一季度有所提升，无论是线下实体店还是在线渠道均实现了增长。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明23)2 月 19 日，阿迪达斯向清华大学捐赠仪式在清华园举行。据了解，在未来三年，双方将围绕科技创新、校园体育、人才培养和文化推广四大领域展开深入交流。根据协议，阿迪达斯将为清华大学多支运动队提供专业装备支持，包括男子女子足球队、男子女子网球队、田径队、飞盘队等。此外，阿迪达斯还将为清华大学体育部的训练和比赛提供专业的技术支持。同时，双方将共同开展特色体育人才培养项目，清华大学学生将参与体育管理、运动赛事管理、运动员职业转型等方面的培训，贯通竞技、管理和文化，培养未来的体育产业领军人才。行情回顾（2025.02.17-2025.02.21）本周纺织服饰板块跑输大盘、家居用品板块跑输大盘：本周，SW 纺织服饰板块下跌0.91%，SW 轻工制造板块下跌 0.42%，沪深 300 上涨 1%，纺织服饰板块落后大盘1.91pct，轻工制造板块落后大盘 1.42pct。各子板块中，SW 纺织制造下跌 0.14%，SW服装家纺下跌 1.65%，SW 饰品下跌 0.02%，SW 家居用品下跌 0.28%。截至 2 月 21日，SW 纺织制造的 PE-TTM 为 20.68 倍，为近三年的 26.32%分位；SW 服装家纺的PE-TTM 为 22.11 倍，为近三年的 53.95%分位；SW 饰品的 PE-TTM 为 14.43 倍，为近三年的 23.36%分位;SW 家居用品的 PE-TTM 为 20.59 倍，为近三年的 28.29%分位。投资建议：（一）纺织制造板块：我们建议关注三条投资主线：（一）国际运动服饰品牌公司库存压力减轻，销售展望稳中向好，看好低估值的纺织制造商龙头订单稳健复苏，推荐裕元集团、申洲国际。（二）推荐有望凭借越南产能投产、提升国际品牌客户份额的伟星股份，以及下游品牌增速领先、持续拓展新客户的华利集团，建议关注服装代工业务利润率预计提升的开润股份；（三）从扩展新品类维度，建议关注充气床垫核心业务稳健、保温箱/水上用品新品类持续拓展的浙江自然、超高分子量聚乙烯产品应用场景拓宽至人形机器人领域、锦纶业务有望今年放量的南山智尚、棉袜产品稳健、无缝产品利润率具备提升空间的健盛集团。（二）品牌服饰板块：国内消费市场整体呈现弱复苏态势，12 月消费者信心指数保持平稳。我们建议关注两条投资主线：（一）高景气运动户外服饰，天猫运动户外行业的品类赛道多元增长，轻量级外套、冲锋服饰、运动鞋和运动潮流上衣稳定行业近四成的消费贡献。推荐户外品牌布局完善且经营持续向好的安踏体育，零售流水领先行业、品牌影响力提升的 361 度，建议关注持续布局户外功能服饰、单店经营提效的波司登；（二）政府补贴品类，家纺及童装需求有望持续受益。建议关注家纺龙头公司水星家纺、罗莱生活、富安娜；以及童装龙头公司森马服饰。（三）黄金珠宝板块：本周，老铺黄金发布正面盈利预告，预计 2024 年实现净利润14.0-15.0 亿元，同比增长 236%-