区域经济财政债务专题：2024经济财政债务“成绩单”

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 区域经济财政债务专题 2024 经济财政债务“成绩单” 2025 年 02 月 19 日 ➢ 2024 年各省表现如何？ 经济方面：根据国家统计局数据，2024 年全年国内生产总值 1349084 亿元，按不变价格计算，比上年增长 5.0%。 各省来看，GDP 总量上，广东、江苏、山东、浙江、四川在各省级行政区中依次位居前 5；各省排名中，上海赶超湖南、北京赶超河北，内蒙古赶超山西。GDP 增速上，西藏、新疆增速超 6%，名列前 2；江苏、湖北、安徽、甘肃、内蒙古增速达 5.8%；海南、广东、云南、黑龙江、青海、山西增速低于4%，其中山西增速最低。 财政方面：2024 年，全国一般公共预算收入 219702 亿元，比上年增长1.3%。其中，全国税收收入 174972 亿元，比上年下降 3.4%；全国政府性基金预算收入 62090 亿元，比上年下降 12.2%。 各省来看，一般公共预算收入上，除广东、河南、陕西、海南、青海较2023 年下滑外，其余各省均实现正增长；政府性基金收入上，仅有天津、云南、辽宁、新疆、内蒙古、贵州、黑龙江、宁夏、西藏实现正增长，其他各省均有不同程度的下滑，其中江苏、浙江下滑超 2000 亿元，广东下滑超 1000 亿元。财政自给率上，贵州、云南、宁夏、广西、吉林、黑龙江、甘肃、青海、西藏区域仍低于 35%，天津财政自给率由 62%下降至 59%，河北财政自给率由45%下降至 42%。 债务方面：截至 2024 年末，全国地方政府债务余额 475371 亿元。 各省来看，广东、山东、江苏、浙江、四川、湖南、河北 7 省地方政府债务余额规模位于前列，均超 20000 亿元，江苏、浙江、山东、四川、广东 5 个省份城投有息债务规模位于前列，均超 50000 亿元。结合地方政府债务、城投有息债务两方面来看各区域的债务压力：各省政府债务率普遍上升，甘肃、贵州、辽宁、新疆、西藏城投债务率有所下降。城投有息债务方面，云南、甘肃、天津、贵州、辽宁、新疆、西藏区域城投债务体量有所压降。 ➢ 2024 年各地市表现如何？ 关注地市层面，我们选择重要省份（直辖市）存量城投债规模较大的地级市（直辖市区），观察其 2024 年基本面数据的表现。 （1）重庆、天津区域存量债较多的区； （2）广西、云南、贵州、新疆、甘肃区域存量债券较多的地市州； （3）江苏、浙江两省各地市； （4）山东省各地市； （5）湖南、湖北两省存量债 100 亿元以上地市； （6）江西、安徽两省； （7）四川、陕西两省存量债 100 亿元以上地市。 ➢ 2024 年各区县表现如何？ 由于部分区县 2024 年的各项数据暂未完整公布，我们仅列示数据相对完整且存量城投债规模较大的重点区县。 （1）江苏、浙江区域部分重点区县； （2）山东、福建、四川、湖南、湖北、江西、河北区域部分重点区县。 ➢ 风险提示：城投口径偏差；部分数据缺失所导致的偏差；宏观经济、地方政府债务压力、区域及平台评价的主观性。 [Table_Author] 分析师 谭逸鸣 执业证书： S0100522030001 邮箱： tanyiming@mszq.com 研究助理 赵悦颖 执业证书： S0100123070012 邮箱： zhaoyueying@mszq.com 相关研究 1.债市跟踪周报 20250217：债基继续拉久期-2025/02/17 2.转债策略研究系列：信用、退市及稀释风险下可转债定价模型初探-2025/02/17 3.可转债周报 20250216：估值渐近高位，关注偏防御策略-2025/02/16 4.信用策略周报 20250216：信用仍在配置区间-2025/02/16 5.固收周度点评 20250216：信贷开门红与资金紧平衡，怎么看？-2025/02/16 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网固收专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 2024 年各省表现如何？ ........................................................................................................................................... 3 2 2024 年各地市表现如何？ ....................................................................................................................................... 6 3 2024 年各区县表现如何？ .................................................................................................................................... 20 4 风险提示 ............................................................................................................................................................... 26 插图目录 .................................................................................................................................................................. 27 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网固收专题研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 各地 2024 年的统计公报及预算执行报告陆续公布，市场关注各区域 2024 年经济财政债务表现如何，本文聚焦于此。 1 2024 年各省表现如何？ 根据国家统计局数据，2024 年全年国内生产总值 1349084 亿元，按不变价格计算，比上年增长 5.0%。 各省来看： GDP 总量上，广东、江苏、山东、浙江、四川在各省级行政区中依次位居前5；各省排名中，相比 2023 年，上海赶超湖南、北京赶超河北，内蒙古赶超山西。 GDP 增速上，西藏、新疆增速超 6%，名列前 2；江苏、湖北、安徽、甘肃、内蒙古增速达 5.8%；海南、广东、云南、黑龙江、青海、山西增速低于 4%，其中山西增速最低。 图1：2024 年全国各省（市）经济数据（亿元、%、亿美元、元） 资料来源：企业预警通，民生证券研究院 202220232024202220232024一产二产三产20222023202420