煤炭开采行业研究简报：印度1月煤炭进口同环比显著增长

证券研究报告 | 行业研究简报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 煤炭开采 印度 1 月煤炭进口同环比显著增长 本周全球能源价格回顾。截至 2025 年 2 月 21 日，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为 74.43 美元/桶，较上周下跌 0.31 美元/桶（-0.41%）；WTI 原油期货结算价为 70.40 美元/桶，较上周下跌 0.34 美元/桶（-0.48%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为14.18 美元/百万英热，较上周下跌 0.77 美元/百万英热（-5.2%）；荷兰 TTF 天然气期货结算价 47.35 欧元/兆瓦时，较上周下跌 3.68 欧元/兆瓦时（-7.2%）；美国 HH 天然气期货结算价为 4.23 美元/百万英热，较上周上涨 0.51 美元/百万英热（+13.7%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭（6000K）到岸价 96.5 美元/吨，较上周下跌 2.5 美元/吨（-2.5%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB 价 102.0 美元/吨，较上周下跌 0.8 美元/吨（-0.7%）；IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价 93.9 美元/吨，较上周下跌 2.3 美元/吨（-2.4%）。 印度 1 月煤炭进口同环比显著增长。 ➢ 根据中国煤炭资源网数据，2025 年 1 月，印度进口煤炭和焦炭 2253.7 万吨，同比增加 8.94%，环比增长 16.5%，主要系工业增长强劲支撑了煤炭进口和电力需求。 ➢ 结构来看，根据中国煤炭资源网数据，2025 年 1 月，印度非炼焦煤进口量 1356.48 万吨，同比增加 5.32%，环比增长 19.72%；炼焦煤进口量 521.69 万吨，同环比分别增长 15.21%和 46.62%。 ➢ 国别来看，根据中国煤炭资源网数据，2025 年 1 月，印度从印尼进口非炼焦煤 796.53万吨，同比下降 2.92%，环比增长 26.62%；从南非进口非炼焦煤 365.01 万吨，同环比分别增长 32.2%和 9.27%；从澳大利亚进口炼焦煤 326.9 万吨，同比增加 21.29%，环比增长 38.82%；从美国进口炼焦煤 71.6 万吨，同比增加 1.15%，环比增长 65.28%。 ➢ 根据中国煤炭资源网数据，2025 年 1 月，印度电力需求 1380 亿千瓦时，同比增长2.2%，主要系当地气温偏暖以及工业活动的强劲支撑。2025 年 1 月，印度总发电量达 1493.2 亿千瓦时，较上年同期的 1459 亿千瓦时增长 2.34%。煤炭仍占主导地位，占总发电量的 75.4%，可再生能源发电量同比增长 38.9%。 ➢ 根据中国煤炭资源网数据，2025 年 1 月，印度的钢铁进口量大幅增加，主要来自中国、越南和俄罗斯。为保护国内制造商，印度政府正在考虑对进口钢铁征收 15%-25%的临时保障税。此外，美国钢铁关税政策也影响了印度的出口竞争力，迫使印度钢铁生产商转向欧洲、中东和东南亚市场。受基础设施项目建设和房地产市场的推动，印度水泥行业利润上升，用煤需求同样保持强劲。2025 年 1 月，印度水泥价格小幅上涨，印度国内水泥平均价格上涨 2 卢比/袋至 343 卢比/袋。 投资建议。“绩优则股优则，，关注困境反转的中国秦发，优则的电投能源、中国神华、陕西煤业、新集能源、中煤能源、淮北矿业、昊华能源、晋控煤业。此外，重点关注未来存在增量的华阳优份、甘肃能化。 此外，平煤优份发布《以集中竞价交易方式回购优份方案》的公告，正式打响煤企增持回购第一枪，回购额度高达 5~10 亿元，应给予重点关注。其他具体内容可参考我们早前发布的《回购增持再贷款设立，高优息煤炭迎机遇》报告，重点关注平煤优份、淮北矿业、兖矿能源。 风险提示：国内产量释放超预期，下游需求不及预期，原煤进口超预期。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 张津铭 执业证书编号：S0680520070001 邮箱：zhangjinming@gszq.com 分析师 刘力钰 执业证书编号：S0680524070012 邮箱：liuliyu@gszq.com 分析师 高紫明 执业证书编号：S0680524100001 邮箱：gaoziming@gszq.com 研究助理 廖岚琪 执业证书编号：S0680124070012 邮箱：liaolanqi@gszq.com 相关研究 1、《煤炭开采：2024 年全球煤炭市场复盘及展望》 2025-02-19 2、《煤炭开采：成本——上市煤企全解析》 2025-02-16 3、《煤炭开采：价格探底&风险出清中，把握本质，逆向布局》 2025-02-16 重点标的 优票 优票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 00866.HK 中国秦发 买入 0.08 0.07 0.29 0.49 2.88 14.20 3.43 2.01 601088.SH 中国神华 买入 3.00 2.88 2.79 2.75 12.70 12.30 12.68 12.87 601898.SH 中煤能源 买入 1.47 1.45 1.61 1.79 9.00 7.17 6.43 5.81 601225.SH 陕西煤业 买入 2.19 2.09 2.26 2.41 11.30 9.35 8.64 8.10 600985.SH 淮北矿业 买入 2.31 1.97 2.22 2.42 6.70 6.78 6.03 5.52 601001.SH 晋控煤业 买入 1.97 1.71 1.53 1.58 6.50 6.92 7.77 7.51 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -30%-18%-6%6%18%30%2024-022024-062024-102025-02煤炭开采沪深3002025 02 23年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 原油：震荡整理 .............................................................................................................................................. 3 2. 天然气：欧洲天然气库存创 2 年新低 ............................................................................................................... 4 3. 煤炭：海运煤炭价格平稳 ..............................................................................................................