石油石化行业报告：2月原油价格环比回落，美国石油产品供应量减少

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 石油石化行业：2 月原油价格环比回落，美国石油产品供应量减少 2025 年 2 月 20 日 看好/维持 石油石化 行业报告 Brent 原油价格环比上月下跌，ESPO 原油现货价月环比下跌，中国原油现货月度均价月环比上涨。截至 2 月 14 日，Brent 和 WTI原油期货结算价分别为 74.74 美元/桶和 70.74 美元/桶，环比上月下跌 6.48%和 8.72%； WTI、Brent 原油现货价格分别为 71.29 美元/桶、75.02 美元/桶，环比上月分别跌 9.55%、7.39%；ESPO 原油现货价格为 69.05 美元/桶，环比上月下跌 7.19%。1 月，OPEC原油现货价格为 79.38 美元/桶，环比上涨 8.63%；中国原油现货月度均价（南海）为 70.24 美元/桶，环比上涨 9.09%，中国原油现货月度均价（胜利）为 76.92 美元/桶，环比上涨 5.68%。 OPEC 产量月环比下降，美国炼油厂可运营产能利用率继续下跌，石油产品供应量环比下降。1 月，OPEC 原油产量达 26678 千桶/天，环比上月下降 122 千桶/天，降幅为 0.46%，同比增 296 千桶/天，增幅 1.12%。截至 2 月 7 日，美国炼油厂可运营周平均产能利用率为 85.00%，环比上月下跌 6.70 个百分点；石油产品供应量为19624 千桶/天，环比上月下降 1049 千桶/天，降幅为 5.07%。 美国原油出口数量环比上月增长；中国原油出口数量大幅增长。 1 月，美国原油出口数量月度均值为 3937.60 千桶/日，环比上月增长 45.10 千桶/日，增幅为 1.16%；12 月，中国原油出口数量为417225.08 吨，环比增长 65.81%。 结论：截至 2 月 14 日，原油价格环比上月下跌。1 月，OPEC 和中国原油现货月度均价月环比上涨。截至 2 月 7 日，美国炼油厂可运营产能利用率继续下跌；石油产品供应量环比下降。1 月 OPEC产量月环比下降；美国原油出口数量环比上月增长。12 月中国原油出口数量大幅增长。 风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.43% 行业市值(亿元) 34909.9 3.62% 流通市值(亿元) 30321.27 3.89% 行业平均市盈率 10.54 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574 mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480524070001 -18.3%-8.7%0.9%10.5%20.2%29.8%2/205/218/2011/192/18石油石化沪深300P2 东兴证券行业报告 石油石化行业：2 月原油价格环比回落，美国石油产品供应量减少 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 原油价格 Brent 原油期货结算价、WTI 原油期货结算价环比上月均下跌。截至 2025 年 2 月 14 日，Brent 原油期货结算价为 74.74 美元/桶，环比上月下跌 5.18 美元/桶，跌幅为 6.48%；WTI 原油期货结算价为 70.74 美元/桶，环比上月下跌 6.76 美元/桶，跌幅为 8.72%。 图1：Brent 原油期货价 74.74 美元/桶，月环比跌 6.48% 图2：WTI 原油期货结算价 70.74 美元/桶，月环比跌 8.72% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 WTI 原油现货价格、Brent 原油现货价格环比上月均下跌。截至 2 月 14 日，WTI 原油现货价格为 71.29 美元/桶，环比下跌 7.53 美元/桶，跌幅为 9.55%；Brent 原油现货价格为 75.02 美元/桶，环比下跌 5.99 美元/桶，跌幅为 7.39%。 图3：WTI 原油现货价 71.29 美元/桶，月环比跌 9.55% 图4：Brent 原油现货价 75.02 美元/桶，月环比跌 7.39% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 OPEC 原油现货价格环比上月上涨，中国原油现货月度均价环比上月上涨。 2025 年 1 月，OPEC 原油现货价格为 79.38 美元/桶，环比上涨 6.31 美元/桶，涨幅为 8.63%。1 月，中国原油现货月度均价（南海）为 70.24美元/桶，环比上涨了 5.85 美元/桶，涨幅为 9.09%。中国原油现货月度均价（胜利）为 76.92 美元/桶，环比上涨 4.13 美元/桶，涨幅为 5.68%。 东兴证券行业报告 石油石化行业：2 月原油价格环比回落，美国石油产品供应量减少 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图5：OPEC 原油现货价 79.38 美元/桶，月环比涨 8.63% 图6：中国原油现货月度均价月环比上涨 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 ESPO 原油现货价格环比上月下跌。截至 2 月 14 日，ESPO 原油现货价格为 69.05 美元/桶，环比上月下跌5.35 美元/桶，跌幅为 7.19%。 图7：ESPO 原油现货价格 69.05 美元/桶，环比下跌 7.19% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 石油石化行业：2 月原油价格环比回落，美国石油产品供应量减少 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 2. 供需 OPEC 原油产量环比上月下降。2025 年 1 月，OPEC 原油产量达 26678.00 千桶/天，环比上月下降 122.00千桶/天，降幅为 0.46%；同比增长 296.00 千桶/天，增幅为 1.12%。 图8：1 月 OPEC 原油产量月环比下降（千桶/天） 图9：1 月美国炼油厂原油产量月环比下降（百万桶/天） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 美国炼油厂原油产量环比上月下降、同比不变。1 月，美国炼油厂原油产量为 15.91 百万桶/天，环比上月下降 1.04 百万桶/天，降幅为 6.14%，同比不变。 山东地炼厂开工率环比继续下跌，美国炼油厂可运营产能利用率环比下跌。截至 2 月 13 日，山东地炼厂周平均开工率为 43.39%，环比上月下跌 7.29 个百分点。截至 2 月 7 日，美国炼油厂可运营周平均产能利用率为 85.00%，环比上月下跌 6.70 个百分点。 图10：山东地炼厂开工率 43.39%，月环比下跌 图11：美国炼油厂可运营产能利用率 85.0%，月环比下跌 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：eia，东兴证券研究所 美国成品车用汽油供应量环比增长。截至 2 月 7 日，