石油石化行业：美加天然气期货价下跌，欧美天然气库存量上升

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 石油石化行业：美加天然气期货价下跌，欧美天然气库存量上升 2025 年 6 月 20 日 看好/维持 石油石化 行业报告 天然气—价格：国内 LNG 出厂价格月环比继续下跌；美加天然气期货价格月环比下跌；英国天然气期货价格月环比上涨。截至 6 月13 日，国内 LNG 出厂价格为 4406.00 元/吨，环比上月下跌 3.19%；美国天然气期货价格环比上月跌 0.44%；加拿大天然气期货价格环比上月跌 33.56%；英国天然气期货价格环比上月涨 5.50%。 供需和库存：中国天然气 5 月产量环比下降。美国天然气库存量月环比上升，欧洲天然气库存量月环比上升。5 月，中国天然气单月产量为 613420.00 吨，环比上月降 2.99%。截至 6 月 13 日，美国液化天然气/液化石油气（不包括丙烷/丙烯）库存为 169056 千桶，环比上升 9.73%；欧洲天然气库存量为 601.10 亿千瓦时，环比上升 22.55%。 进出口：欧洲天然气 5 月累计进口量月环比下降，同比上升，欧洲自俄罗斯天然气 5 月进口累计量环比上升，同比下降。5 月，欧洲天然气进口累计量为 172918.64 百万立方米，月环比下降 2.20%，同比上升 8.66%；欧洲自俄罗斯天然气累计进口量为 9085.30 百万立方米，月环比上升 10.11%，同比下降 50.65%。 结论：国内 LNG 出厂价格环比继续下降；美加天然气期货价格月环比下跌；英国天然气期货价格月环比上涨。中国天然气 5 月产量环比下降。欧洲天然气 5 月累计进口量环比下降，同比上升；自俄罗斯天然气 5 月进口累计量环比上升，同比下降。截至 6 月 13 日，美国天然气库存量月环比上升，欧洲天然气库存量月环比上升。 风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.44% 行业市值(亿元) 37893.35 3.9% 流通市值(亿元) 32941.61 4.22% 行业平均市盈率 11.8 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574 mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480524070001 -23.0%-13.1%-3.2%6.7%16.6%26.5%6/209/1812/173/176/15石油石化沪深300P2 东兴证券行业报告 石油石化行业：美加天然气期货价下跌，欧美天然气库存量上升 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 天然气价格 国内 LNG 出厂价格月环比同比均下跌。截至 6 月 13 日，国内 LNG 出厂价格为 4406.00 元/吨，环比上月下跌 145.00 元/吨，跌幅为 3.19%；同比下跌 22.00 元/吨，跌幅 0.50%。 美国 NYMEX 天然气期货收盘价月环比下跌、同比上涨。截至 6 月 13 日，美国 NYMEX 天然气期货收盘价为 3.61 美元/百万英热单位，环比上月下跌 0.02 美元/百万英热单位，跌幅为 0.44%；同比上涨 0.69 美元/百万英热单位，涨幅 23.67%。 图1：6 月国内 LNG 出厂价格环比下跌 3.19% 图2：美国 NYMEX 天然气期货收盘价环比下跌 0.44% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 加拿大天然气期货价格环比大幅下跌。截至 6 月 13 日，加拿大天然气期货价格为 1.34 加元/千兆焦耳，环比上月下跌 0.68 加元/千兆焦耳，跌幅为 33.56%。 英国天然气期货价格环比上涨。截至 6 月 13 日，英国天然气期货价格为 89.80 便士/色姆，环比上月上涨 4.68便士/色姆，涨幅为 5.50%。 图3：加拿大天然气期货价格月环比下跌 33.56% 图4：英国天然气期货价格月环比上涨 5.50% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 石油石化行业：美加天然气期货价下跌，欧美天然气库存量上升 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 2. 供需 中国天然气 5 月产量环比下降。5 月，中国天然气单月产量为 613420.00 吨，环比上月下降 18880.00 吨，降幅为 2.99%。 中国天然气表观消费量环比下降，同比增长。4 月，中国天然气表观消费量为 339.58 亿立方米，环比下降2.94 亿立方米，降幅为 0.86%；同比增长 7.51 亿立方米，增幅 2.26%。 图5：中国天然气 5 月产 613420.00 吨，环比降 2.99% 图6：中国天然气表观消费量 339.58 亿立方米，环比降 0.86% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 3. 库存 美国天然气库存量月环比同比均增长。截至 6 月 13 日，美国液化天然气/液化石油气（不包括丙烷/丙烯）库存为 169056 千桶，环比上升 14993 千桶，增幅为 9.73%；同比上升 14646 千桶，增幅为 9.49%。 欧洲天然气库存量月环比上升，同比下降。截至 6 月 13 日，欧洲天然气库存量为 601.10 亿千瓦时，环比上升 110.59 亿千瓦时，增幅为 22.55%；同比下降 223.14 亿千瓦时，降幅为 27.07%。 图7：美国天然气库存量 169056 千桶，月环比上升 9.73% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 P4 东兴证券行业报告 石油石化行业：美加天然气期货价下跌，欧美天然气库存量上升 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图8：欧洲天然气库存量 601.10 亿千瓦时，月环比上升 22.55% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 4. 进出口 欧洲天然气 5 月进口累计量月环比下降，同比上升。5 月，欧洲天然气进口累计量为 172918.64 百万立方米，环比上月降 3892.95 百万立方米，降幅为 2.20%；同比上升 13774.15 百万立方米，增幅为 8.66%。 欧洲自俄罗斯天然气 5 月进口累计量环比上升，同比下降。5 月，欧洲自俄罗斯天然气累计进口量为 9085.30百万立方米，环比上月上升 834.40 百万立方米，增幅 10.11%；同比下降 9323.30 百万立方米，降幅为 50.65%。 图9：欧洲天然气 5 月累计进口量 172918.64 百万立方米，月环比下降 2.20% 资料来源：bruegel，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 石油石化行业：美加天然气期货价下跌，欧美天然气库存量上升 P5 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图10：欧洲自俄罗斯天然气 5 月累计进口量 9085.30 百万立方米，月环比上升 10.11% 资料来源：brueg