机械一周解一惑系列：折叠屏持续迭代，苹果有望入局

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 一周解一惑系列： 折叠屏持续迭代，苹果有望入局 2025 年 01 月 18 日 ➢ 本周关注：中坚科技、日盈电子、强瑞技术、上工申贝。 ➢ 苹果或于 26 年推出折叠屏手机，折叠屏市场有望迎来新增长动能。根据中国电子报报道，苹果可能在 2026 年秋季推出其首款折叠 iPhone，并计划在随后的一年内发布折叠 iPad 和 MacBook。根据 CINNO Research 预计，折叠iPhone 的屏幕成本大约在 90 美元到 100 美元之间，而铰链成本约为 110 美元；从销量预测来看，折叠 iPhone 首批出货量预计将达到 800 万台至 1000 万台，并在次年增长至 2000 万台。 ➢ 折叠屏手机出货量有望在 2026 年实现大幅增长，折叠屏也有望向电脑等品类延伸。2024 年中国折叠屏手机出货量约 917 万台，同比增长 30.8%。而从产品定位来看，超高端折叠屏手机市场份额主要由华为和三星占据，后期若苹果推出折叠屏手机产品，则有望为高端市场份额提升带来助力。根据艾瑞咨询预测，折叠屏手机占高端机市场的份额不断提升，已进入快速渗透阶段，预计到 2025年底将达到 20%的水平。从折叠屏手机不同品牌市场份额来看，超高端市场竞争者主要为华为和三星，而未来苹果有望通过推出折叠屏产品竞争这一市场。根据DSCC 预测，预计 2026 年将成为折叠屏手机的历史最佳年，增长可能超过 30%，2027 年和 2028 年增长也或将超过 20%，而 2025 年首款可滑动笔记本电脑也将面世，更多类似产品将在 2026 年推出。 ➢ 苹果屏幕及铰链专利聚焦解决折痕及强度问题。根据苹果专利示意图，苹果的铰链设计将更加精密，巧妙地使用指状物和月牙槽设计，带来更灵活的折叠效果，并提升耐用性。从结构上来看，苹果的铰链涉及多个精密零部件。从当前手机品牌的铰链加工工艺来看，金属零部件生产工艺以 MIM 为主，在钛合金材料加工领域引入 3D 打印实现超轻薄需求，CNC 进行后处理，我们预计由于结构的精密性及微小型，苹果或也将采用 MIM 工艺完成部分零部件生产。 ➢ 铰链是折叠屏手机轻薄化、视觉效果提升的关键，国内供应商有望加速渗透。铰链是折叠屏手机的主要迭代方向，主流手机品牌厂商均采用水滴型技术路线，水滴型铰链相比于“U”形铰链成本更高，但在厚度、折痕方面表现更优。假设苹果折叠屏铰链成本按照 110 美元，出货量 1000 万台对应潜在市场规模可达11 亿美元，当前，多款折叠屏手机铰链由美国企业安费诺供应，预计随着铰链降本需求及工艺普及，国内供应商渗透率有望提升。 ➢ 建议关注折叠屏产业链机会。预计苹果折叠屏手机推出将 1）拉动生产设备及自动化设备需求，由于硬件尺寸及其他性能变化较大，相关的辅助生产部件更替加快，夹治具、自动化设备、测试设备相关厂商有望受益。2）拉动特定硬件/零部件厂商相关产品订单增加，铰链及高性能要求的屏幕需求明确，而考虑到苹果的出货量规模，所能带来的收入增益也较为可观。折叠屏重要环节——铰链：1）MIM：东睦股份、精研科技；2）3D 打印：铂力特；3）CNC 加工设备：创世纪。 ➢ 风险提示：折叠屏手机需求低于预期风险，苹果折叠屏手机推出时间低于预期风险。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 李哲 执业证书： S0100521110006 邮箱： lizhe_yj@mszq.com 相关研究 1.机械行业 2024 年业绩预告综述：料峭春寒，梅花点点-2025/02/11 2.一周解一惑系列：机器人 x 具身智能的再思考-2025/02/10 3.一周解一惑系列：电梯新装市场有望企稳，后市场逐步放量-2025/01/20 4.一周解一惑系列：中美氢能政策催化再次落地，产业趋势有望加速-2025/01/12 5.一周解一惑系列：AI 驱动美国燃气轮机景气度上行-2025/01/07 行业动态报告/机械 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 折叠屏手机在高端机市场有望加速渗透 .................................................................................................................... 3 1.1 智能手机销量逐步恢复，高端机市场持续增长 ........................................................................................................................... 3 1.2 折叠屏手机品牌厂商以国内为主 .................................................................................................................................................... 4 2 苹果或推出折叠屏产品，铰链环节是关键 ................................................................................................................. 6 2.1 折叠屏新机持续推出，苹果入局有望促渗透率提升 ................................................................................................................... 6 2.2 铰链：折叠屏手机轻薄化、视觉效果提升的关键 ....................................................................................................................... 7 2.3 铰链制造：MIM 工艺为主，3D 打印、CNC 等辅助 ................................................................................................................. 8 3 关注折叠屏产业链机会 .......................................................................................................................................... 11 3.1 东睦股份 ...............................................