电力设备行业周报：新能源电价政策落地，投资收益预期锚稳定

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 新能源电价政策落地，投资收益预期锚稳定 电力设备 行业周报 行业评级：增持 报告日期： 2025-02-16 行业指数与沪深 300 走势比较 分析师：张志邦 执业证书号：S0010523120004 邮箱： zhangzhibang@hazq.com 分析师：刘千琳 执业证书号：S0010524050002 邮箱： liuqianlin@hazq.com 分析师：郑洋 执业证书号：S0010524110003 邮箱： zhengyang@hazq.com 相关报告 1.电价上涨提振储能需求，光伏基本面筑底反弹 2025-02-08 2. 2024 国内光伏装机 277GW，宇树科技产品获新进展 2025-02-05 3.磷酸铁锂正极涨价，多地海风项目启动 2025-01-20 主要观点：  光伏：产业链价格持平，基本面筑底趋势不变 本周产业链价格持平；市场供给侧改革政策的期待短期有所不及预期，影响本周板块表现；后续市场对涨价落地实际情况反应更为敏感，对政策细节反应或钝化。  风电：海风右侧已至，关注塔筒桩基环节 2024 年 1-12 月，国内风电装机 79GW，同比+5%，其中 12 月新增装机 27.6GW，环比+364%。海风项目开工超预期刺激板块情绪，市场交易风电基本面拐点向上预期。重点关注海风受益标的。  储能：新能源上网电价市场化改革政策落地，储能短期不确定性增加，中长期显著利好 储能长期逻辑强化：市场化电价信号下，国内储能盈利模式有望改善，产业链有望从微利转向正常盈利。  新技术：地方提高资金支持，推动低空应用快速落地 为落实各地低空经济相关推动政策，实现地方经济高质量发展，多地引入实际资金支持，涵盖整机制造产业链、应用场景落地及整机补贴。建议关注大型载入 eVTOL、整机制造。  氢能：近期氢能产业发展态势强劲，多地积极布局 氢能板块投资有望迎来窗口期，建议重点关注制氢、储运等环节。  电网设备：今年 1 月两项特高压项目获批，山西虚拟电厂聚合容量同比增长 145% 2025 年 1 月两项特高压项目相继核准，山西虚拟电厂聚合容量增至201.38 万千瓦，关注特高压与虚拟电厂机会。  电动车：宁德时代迎来新一轮订单热潮，建议继续配置高盈利底公司 比亚迪、长安汽车公布智能化战略，宁德时代获订单潮，新能源电动车市场呈现出激烈竞争与快速发展的态势。建议继续配置盈利稳定的锂电池、结构件环节，对正极、负极和电解液等有望改善的环节加大布局。  人形机器人： Figure 02 交付第二个客户，布局有望进入 T 链的厂商 苹果进军人形和非人形机器人，预计 28 年或更晚实现量产，优必选人形机器人亮相 LEAP 2025，宇树人形机器人京东平台开售，Figure 02 交付第二个客户。我们认为人形机器人是 AI 技术最重要的应用方向之一，前景广阔，建议布局有望进入特斯拉机器人产业链的 tier1 厂商以及主业有支撑的关键零部件。  风险提示 新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 -20%-10%0%10%20%30%40%2024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-02电力设备沪深300 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 15 证券研究报告 正文目录 1 本周观点 .......................................................................................................................................................................... 4 1.1 光伏：产业链价格持平，基本面筑底趋势不变 ............................................................................................................... 4 1.2 风电：海风右侧已至，关注塔筒桩基环节 ....................................................................................................................... 6 1.3 储能：新能源上网电价市场化改革政策落地，储能短期不确定性增加，中长期显著利好 ........................................ 6 1.4 新技术：地方提高资金支持，推动低空应用快速落地 ................................................................................................... 7 1.5 氢能：多地积极布局氢能产业，产业发展动力强劲，建议重点关注制氢、储运等环节 ............................................ 8 1.6 电网设备：今年 1 月两项特高压项目获批，山西虚拟电厂聚合容量同比增长 145% ................................................... 8 1.7 电动车：宁德时代迎来新一轮订单热潮，建议继续配置高盈利底公司 ........................................................................ 9 1.8 人形机器人：FIGURE 02 交付第二个客户，布局有望进入 T 链的厂商 ......................................................................... 10 2 行业概览 ........................................................................................................................................................................ 11 2.1 新能源发电产业链价格跟踪 ......................................................................................................