食品饮料行业周报：春节旺季消费边际改善，白酒动销符合预期

请认真阅读文后免责条款食品饮料报告日期：2025 年 02 月 10 日春节旺季消费边际改善，白酒动销符合预期——食品饮料行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzq.com相关阅读《社零数据环比改善，关注旺季需求变化—食品饮料行业周报》2025.01.22《春节旺季来临，建议关注零食板块—食品饮料行业周报》2025.01.07《驭风踏浪，稳中求进—食品饮料行业2025 年度投资策略报告》2024.12.07摘要：2025 年春节消费接近尾声，白酒旺季整体动销表现平淡，环比去年中秋国庆有一定改善，同比去年春节有所下滑，基本符合市场预期。大众品动销表现好于白酒，年货礼盒销量增长显著，线下销售渠道消费回暖，根据 foodaily 数据，山姆会员店年货季实现同比增长超过 25%。我们认为在当前扩大内需的积极政策导向下，食品饮料板块有望迎来修复，我们维持行业“推荐”评级。白酒：高端白酒主要消费场景是商务礼赠，春节前飞天茅台和第八代五粮液动销有一定提升，春季期间价格小幅上涨，同时，走亲访友需求拉动下，100-200 元大众价格带白酒动销加快，次高端价格带受商务场景影响，表现依然偏弱。白酒板块仍处于筑底阶段，未来伴随居民消费提振，白酒行业有望迎来修复，当前行业估值处于历史较低位置，中长期具备投资价值。建议关注贵州茅台(600519.SH)、五粮液（000858.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、古井贡酒(000596.SZ)、今世缘(603369.SH)、金徽酒（603919.SH）。大众品：【零食】春季期间坚果礼盒动销火爆，展现较强劲的增长势头，根据 foodaily 发布的数据显示，2024 年，坚果炒货行业市场规模预计同比增长 9%，突破 3000 亿；2025 年，坚果炒货行业市场规模预计同比增长 10%-15%左右，有望突破 3500 亿元，2025 年零食行业将持续受益于品类的增长和量贩零食渠道的高景气度。建议关注三只松鼠（300783.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）、甘源食品（002991.SZ）、劲仔食品（003000.SZ）。【乳品】截至 2025 年 01 月 24 日，生鲜乳价格为 3.12 元/公斤，同比下降 14%，我们认为伴随上游过剩产能的持续出清，原奶的低价竞争有望改善 ， 乳 品 板 块 有 望 迎 来 边 际 好 转 。 建 议 关 注 伊 利 股 份（600887.SH）、新乳业（002946.SZ)。【啤酒】2 月 6 日，重庆啤酒发布公告，2024 年度公司实现营业收入 146.45 亿元，同比减少 1.15%；归母净利润 12.45 亿元，同比减少 6.84%。我们认为啤酒行业竞争格局相对稳定，在积极促消费政策刺激下，啤酒动销有望迎来改善。建议关注青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、珠江啤酒（002461.SZ）。【餐饮供应链】2 月 6日，商务部举行例行新闻发布会表示，春节期间全国重点零售和餐饮企业销售额比去年同期增长 4.1%，消费市场总体实现平稳开局。伴随下游餐饮业的复苏，调味品行业和速冻食品有望受益迎来改善。建议关注海天味业(603288.SH)、天味食品(603317.SH)、证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款安井食品(603345.SH)。风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。行业研究报告请认真阅读文后免责条款表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2025/02/10EPS（元）PE投资评级股价（元） 2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E000596.SZ古井贡酒156.298.6810.7312.5514.5218.014.612.510.8未评级000858.SZ五粮液127.637.788.509.3310.3016.415.013.712.4增持002847.SZ盐津铺子50.882.642.312.933.7227.422.017.413.7买入002991.SZ甘源食品84.203.584.375.256.2123.919.316.013.6增持003000.SZ劲仔食品11.720.480.670.851.0825.217.513.810.9买入300783.SZ三只松鼠29.600.551.011.391.8554.029.421.316.0未评级600519.SH贵州茅台1436.0059.4968.4075.8383.8624.121.018.917.1未评级600809.SH山西汾酒173.998.5610.2311.8013.5320.317.014.812.9未评级600887.SH伊利股份27.311.641.841.831.9916.714.814.913.7增持603369.SH今世缘44.522.522.923.333.7817.715.213.311.7未评级600600.SH青岛啤酒68.853.143.273.613.9222.021.119.117.5未评级603919.SH金徽酒18.690.650.841.021.1428.822.418.416.4未评级002946.SZ新乳业13.550.500.640.770.9327.121.117.614.6买入603288.SH海天味业41.851.011.121.241.3841.437.233.630.4未评级000729.SZ燕京啤酒11.150.230.340.440.5248.732.825.321.4增持603345.SH安井食品74.565.045.055.736.4214.814.813.011.6未评级002461.SZ珠江啤酒9.160.280.360.420.4732.525.221.919.4未评级603317.SH天味食品13.250.430.550.620.7030.524.121.418.9增持数据来源：iFinD，华龙证券研究所（五粮液、新乳业、甘源食品、燕京啤酒、伊利股份、盐津铺子、劲仔食品、天味食品盈利预测来自华龙证券研究所，其余公司盈利预测及评级均取自 iFinD 一致预期）。行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 一周市场行情...........................................................................................................................................12 周内价格波动...........................................................................................................................................23 行业要闻..