2024年不良贷款ABS市场运行回顾与2025年展望

资产证券化市场研究报告 1 / 12 2024 年不良贷款 ABS 市场运行回顾与 2025 年展望 金融结构评级部 郝玮 胡瑶莹 徐一乾 摘要： 2024 年度银行间市场不良贷款 ABS 发行规模为 508.68 亿元，涉及不良资产3170.89 亿元，呈持续增长态势。银行业信贷资产登记流转中心有限公司（简称“银登中心”）不良资产处置热度于第四季度飙升，不良资产收益权转让产品全年累计发行 49 单，处置不良资产 1275.30 亿元（达 2023 年的 8.63 倍）；不良贷款转让试点业务成交 812 单、转让不良贷款本息 2258 亿元（达 2023 年的 1.81倍）。银登中心不良资产流转时效高，且能够满足部分银行的个性化出表需求。 处置资产类型方面，个人经营贷、住房抵押不良贷款和微小企业不良贷款发行量同比增加，随着相关业务的资产风险持续释放，商业银行仍有较强的不良资产处置需求。新发行产品中住房抵押不良的打折力度进一步提升，房屋处置难度提高、周期拉长，回收预测更趋谨慎。 2024 年度发行的不良贷款 ABS 优先档利率延续下行走势，但发行时间集中，导致利率降幅有限，第四季度利差抬升明显。分资产类型看，第四季度个人消费贷不良、个人经营贷不良和住房抵押不良的利差更为显著，较前三季度提高38-47BP。 优先档证券的存续期表现稳定，仅个别住房抵押不良和个人消费贷不良ABS 兑付滞后，住房抵押不良的兑付不确定性偏高。2024 年新发行信用卡不良的回收率较以往各年下降明显；按发起机构计算，绝大多数银行本次观测 180天回收率较 2023 年末值呈下降趋势，降幅在 0.17%-1.06%之间。 展望 2025 年，银行间不良贷款 ABS、银登中心收益权转让和不良贷款转让试点的发行规模预计将稳步增长，为各类金融机构处置不良资产提供多种选择。受“法拍房”供给增加、商品房价格调整等因素影响，未来抵押物为住宅的不良贷款 ABS 基础资产回收周期将会有所拉长，回收金额不确定性也有所增加。考虑到项目实操中，基础资产预计可回收额会对优先级证券本息形成一定幅度的超额覆盖，优先级证券的安全程度仍有较好保障，不良贷款 ABS 将延续过去的稳定表现。 新世纪评级版权所有资产证券化市场研究报告 2 / 12 一、2024 年不良贷款 ABS 发行情况 1. 银行间市场发行量小幅增长，增速较以往有所放缓 2024 年银行间市场不良贷款 ABS 发行总量较 2023 年呈小幅增长态势，发行单数、发行规模和资产处置规模分别为 130 单、508.68 亿元和 3170.89 亿元，同比分别增长 10.17%、6.75%和 14.76%，增速较以往有所放缓。发起机构以国有大型商业银行和全国性股份制银行为主，可以看出当下这两类银行的不良资产处置需求与转让规模达到了阶段性平衡状态。 分季度来看，2024 年第三季度的发行单数和规模呈现出少有的同比下跌态势，其余 3 个季度同比小幅增长。 图表 1. 银行间 NPL 发行情况（左轴：规模，右轴：单数） 注：数据来源于 wind，新世纪评级整理。 2. NPL 收益权转让和贷款转让试点的处置资产规模大增幅增长，出让方与银行间市场有一定重叠 2024 年，银登中心不良贷款收益权转让发行量于第四季度井喷，全年转让项目数达到 49 单，转让金额合计 143.05 亿元，资产原始资金合计 1275.30 亿元。出让方结构来看，进行不良贷款收益权转让的机构以股份制商业银行为主（24单产品，出让资产 997.41 亿元），其中广发银行（出让 327.86 亿元）、兴业银行（出让 256.38 亿元）、民生银行（出让 180.02 亿元）和中信银行（出让 159.91亿元）的处置规模超过了百亿元，建设银行（出让 97.47 亿元）自 2021 年以来首次参与到该类发行当中，出让机构与银行间市场有一定重叠。以上大幅增长态势说明银登中心 NPL 收益权转让虽然发行利率相对银行间市场更高，但转让速度快、效率高的优势对商业银行仍具有很大吸引力。此外，NPL 收益权转让0102030405060050100150200250300第一季度第二季度第三季度第四季度2023年发行规模(亿元)2024年发行规模(亿元)2023年发行单数2024年发行单数301.13309.61476.51508.68646811813002040608010012014001002003004005006002021202220232024发行规模(亿元)发行单数新世纪评级版权所有资产证券化市场研究报告 3 / 12 不影响表内资产规模，可以实现会计出表、确认资产出售相关收入，能够满足部分银行的个性化需求。 同期，银登中心公布不良贷款转让试点业务成交 812 单、转让不良贷款本息 2258 亿元，主要为个人不良贷款批量转让（573 单/1583.50 亿元），此外还有少量单户对公不良贷款转让（164 单/324.80 亿元）和对公不良贷款批量转让（75 单/349.80 亿元）。 图表 2. NPL 收益权转让和贷款转让情况（左轴：规模，右轴：单数） 注 1：数据来源于银登网，新世纪评级整理。 注 2：除图表 2-4，本文其余数据统计对象均仅为银行间 NPL。 图表 3. 2024 年 NPL 收益权转让和贷款转让的出让方类型（单位：亿元） 注：数据来源于银登网，新世纪评级整理。 2024 年，银登中心收益权转让和贷款转让试点的处置资产规模大增幅增长。对比 3 个不良资产处置渠道，可以看到 2024 年通过银登中心处置的不良资产规050100150200250300350400020040060080010001200Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q420232024处置规模（亿元）项目数股份制商业银行, 997.41 城市商业银行, 85.28 民营银行, 90.33 国有大型商业银行, 102.28 金融租赁公司, 6.50 农村中小银行, 28.90 城市商业银行, 296.80 国有控股大型银行, 352.50 消费金融公司, 414.40 全国性股份制银行, 1,125.40 政策性银行, 11.50 信托公司, 12.80 汽车金融公司, 9.30 不良贷款收益权转让不良贷款转让试点 - 5 10 15 20 25 30 35020040060080010001200Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q420232024处置规模(亿元)项目数不良贷款转让试点—出让方类型 收益权转让—出让方类型 新世纪评级版权所有资产证券化市场研究报告 4 / 12 模已经超过了银行间市场。由此可见，无银行间市场发行资质的中小金融机构也开始逐步释放不良资产处置需求，同时，国有大行和全国性股份制银行在有时效需求、特殊出表需求时也乐于参与收益权转让和贷款转让试点。未来，银行间市场、银登中心收益权转让和不良贷款转让试点将以不同的处置优势、为各类金融机构提供多种处置渠道选择。 图表 4. 2022-2024 年各渠道不良资产处置单数和规模（单位：单，亿元）