2024年12月财政数据快评：全年一般公共支出目标基本完成

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年01月27日12024 年 12 月财政数据快评全年一般公共支出目标基本完成 经济研究·宏观快评证券分析师：董德志021-60933158dongdz@guosen.com.cn执证编码：S0980513100001联系人：王奕群wangyiqun1@guosen.com.cn事项：12 月 16 日，财政部公布数据显示，2024 年全国一般公共预算收入 219702 亿元，增长 1.3%。其中，全国税收收入 174972 亿元，下降 3.4%。一般公共预算支出 284612 亿元，比上年增长 3.6%。中央一般公共预算本级支出 40720 亿元，增长 6.5%；地方一般公共预算支出 243892 亿元，增长 3.2%。评论：一般公共收入大幅提升。全年来看，2024 年全国一般公共预算收入同比 1.3%，其中税收收入累计-3.4%。12 月当月同比 24.3%，大幅提升。全年一般公共收入完成 98.1%，为近五年次低水平。税收收入增速略微下滑，非税收入增速大幅提高，当月同比 93.8%。四大税种均表现较好，企业所得税同比 95.8%，拉动税收5 个百分点。一般公共支出目标基本完成。支出端，12 月一般公共支出当月同比 9.5%，全年累计进度 99.7%，与去年基本持平。结构上，支出各分项增速分化。民生类支出同比增速 4.1%。其中，教育支出同比增长 12.3%，社保就业支出2.8%，卫生健康支出同比-8.7%，文体娱乐体育传媒支出增速0.3%。基建相关支出同比增速8.4%。交通运输支出同比 2.9%，城乡社区事务支出增速 5.6%，农林水事务支出同比 17.1%仍为支出端最大拉动项，环保支出-4.5%，债务付息支出同比 20.8%。政府性基金收支均回暖。12 月政府性基金收入同比 4.9%，土地出让收入（0.7%）大幅回暖。政府性基金支出同比 12.6%，主要是土地出让收入相关支出降幅大幅收窄（-5.9%）。全年来看，第二本账收入增速为-12.2%，支出增速为 0.2%。收支两端完成度分别为 87.7%和 84.4%，均不足 90%。今年土地出让收入接近4.9 万亿，较去年的 5.8 万亿下滑。总体来看，12 月财政政策力度指数继续小幅提升。全年来看，广义财政收入增速-2%，完成度 95.6%。广义财政支出增速为 2.7%，完成度 95.2%。财政政策力度指数 12 月继续抬升，全年力度超过 2023 年。2025 年财政政策较 2024 年“更加积极”。从两会的财政收入目标来看，在公布目标增速的 21 个省市中，仅内蒙古上调。总体加权目标增速较去年下降且低于 GDP 目标，反映 2025 年财政紧平衡态势延续。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2 一般公共预算：全年目标基本完成全年来看，2024 年全国一般公共预算收入同比 1.3%，前值-0.6%。其中税收收入累计-3.4%，前值-3.9%。12 月收入端继续赶进度。12 月当月同比 24.3%，前值 11%，提升显著。2024 年前三季度受几个因素拖累收入增速，包括 2022 年的制造业中小微企业部分缓税集中入库导致的基数效应，以及 2023 年中出台的减税政策（如降低证券交易印花税、个人所得税附加扣除等）导致的翘尾因素，这也导致前期收支缺口持续扩大。全年一般公共收入完成 98.1%，为近五年次低水平。全年收入增速低于 2024 年预算增速（3.3%），但四季度开始第一本账的收入缺口不断收缩。进度上看，2024 年全年收入完成预算的 98.1%，其中 12 月完成预算的 9.2%，连续第二个月为 2019 年至今最快。图1：一般公共收入增速继续反弹图2：一般公共收入进度 9.2%资料来源:WIND，国信证券经济研究所整理资料来源:WIND，国信证券经济研究所整理收入端，非税收入增速大幅提高。税收收入当月同比 2.7%，低于前值 5.3%；非税收入当月同比 93.8%，高于前值的 40.4%，地方政府继续依靠非税收入补缺口。图3：财政收入质量下降图4：各税种同比增速与前值对比资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理四大税种除消费税外增速均提高。主要税种中个人所得税同比 9.1%，拉动税收收入 0.9 个百分点，较前值（11.4）略有下滑，累计同比-1.7%，全年来看居民收入增长有一定压力；企业所得税同比 95.8%，较前值（37%）大幅上行，拉动税收 5 个百分点为最大拉动项，四季度对企业所得税的征管力度或有所加大；增值税同比增速由上个月 1.4%提升至 6.6%，拉动税收收入 2.6 个百分点；消费税同比 6.8%，较前值（0.7%）显著上行，拉动税收 0.6 个百分点。房地产相关税种中，房产税（16.2%）和耕地占用税（12.9%）均维持较高增速，土地增值税增速-6.3%，房地产相关税收整体增速由正转负（1.3%）。此外，印花税特别是证请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3券交易印花税维持较高增速，后者拉动税收 0.7 个百分点，一是减税的基数效应消失，二是十月开始成交量维持在较高水平。图5：各税种对税收收入的拉动排序图6：主要税种累计同比增速资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理支出端，12 月一般公共支出当月同比 9.5%，较前值（3.8%）显著提高。节奏上，12 月一般公共预算支出完成 13.9%，为近五年次高。全年来看，第一本账支出增速为 3.6%，略低于 4%的预算增速；全年累计进度99.7%，与去年基本持平。图7：一般公共支出增速图8：一般公共支出进度为 13.9%资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理结构上，支出各分项增速分化，民生类支出增速提高。民生类支出同比增速 4.1%，由负转正（前值-0.6%）。其中，教育支出同比增长 12.3%，前值-3.9%；社保就业支出 2.8%，低于前值（14.9%）；卫生健康支出同比-8.7%，较前值（-17.1%）降幅收窄；文体娱乐体育传媒支出增速 0.3%，较前值（-10.4%）转暖。基建相关支出同比增速 8.4%，前值 9.8%。交通运输支出同比 2.9%，前值 4.5%；城乡社区事务支出增速由前值0.9%提高至 5.6%；农林水事务支出同比 17.1%低于前值（23.3%），仍然为支出端最大拉动项，拉动 1.8个百分点；环保支出-4.5%降幅扩大（前值-3.1%）。债务付息支出同比 20.8%增速显著提升（前值 4.4%）。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4图9：各支出类型同比增速与前值对比图10：各支出类型对支出的拉动资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理图11：民生与基建支出累计同比图12：民生与基建支出当月同比资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理资料来源:Wind，国信证券经济研究所整理 政府性基金预算：收支增速均回暖12 月政府性基金收入同