银行业周报:1月LPR维持不变,长期资金入市利好高股息板块
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/金融/银行 证券研究报告 行业周报 2025 年 01 月 27 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -3.14%5.18%13.49%21.80%30.11%38.43%2024/12024/42024/72024/10银行海通综指 资料来源:海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《周报:12 月社融数据公布,4 家银行全年净利润均正增长》2025.01.20 《周报:央行暂停公开市场国债买入,2万亿元置换债券发行工作已启动》2025.01.13 《周报:1 月微盘股回调,资金寻求避险》2025.01.05 [Table_AuthorInfo] 分析师:董栋梁 Tel:(021)23185697 Email:ddl13206@haitong.com 证书:S0850523100001 周报:1 月 LPR 维持不变,长期资金入市利好高股息板块 [Table_Summary 投资要点:2025 年 1 月 LRP 维持不变。长期资金入市提升市场流动性,利好高股息板块。我们维持行业“优于大市”评级,公司推荐杭州银行、江苏银行、齐鲁银行、苏州银行、招商银行和沪农商行。 近期行业观点:结合近期落地的政策,我们认为整体利好银行板块,息差有望保持稳定,营收增速有望逐步企稳,利润增速有望维持现有水平,不良率保持低位,拨备覆盖率保持高位,我们维持行业“优于大市”评级。公司推荐杭州银行(资产质量向好,低估值高安全边际)、江苏银行(利润增速维持高位,资产质量优异)、齐鲁银行(资产质量向好,低估值高安全边际)、苏州银行(资产质量向好,规模较快增长)、招商银行(零售业务持续向好,资产质量优异)和沪农商行(地理位置优越,资产质量优异)。 2025 年 1 月 LRP 维持不变。2025 年 1 月 20 日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布 1 月贷款市场报价利率(LPR)为,1 年期 LPR 为 3.1%,5 年期以上 LPR 为 3.6%。我们认为 2025 年 LPR 下降概率较大。随着 LPR 下降,银行业存款利率会同步下调,银行业息差有望企稳。 长期资金入市提升市场流动性,利好高股息板块。1 月 23 日,国新办介绍《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》,会上证监会主席吴清表示力争大型国有保险公司从 2025 年开始,每年新增保费的 30%用于投资 A 股。考虑到每年大型上市头部保险公司的保费收入约 2.8 万亿元,假设保费增速 2-8%,投资 A股的比例为 15%-30%,这意味着每年将为 A 股新增 4300-9100 亿的长期资金。我们认为,长期资金入市可以显著提升市场流动性,同时利好高股息板块。 近期表现回顾: 01/17-01/24 期间,银行板块涨幅 0.53%,与沪深 300 相比跑输 0.01 个百分点。其中,国有银行涨幅 0.58%,股份制银行涨幅 0.50%,城商行涨幅 0.46%,农商行涨幅 0.80%。 个股方面,涨跌幅前列为:长沙银行涨幅 7.39%,光大银行涨幅 7.15%,民生银行涨幅 2.24%。涨跌幅后列为:青岛银行跌幅 1.49%,中信银行跌幅 1.95%,苏州银行跌幅 3.46%。 风险提示:企业偿债能力下降,资产质量恶化;金融监管政策出现重大变化。 行业研究〃银行行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 1. 银行板块近期表现回顾 1.1 行业最新消息 2025 年 1 月 21 日,中信银行发布公告称,中信转债将于 3 月 3 日到期,3 月 3 日收盘后仍未转股的可转债,中信银行将以 111 元/张(含税)价格兑付给持有中信转债的投资者。 2025 年 1 月 22 日,苏州银行发布公告称,该行股票价格已有 15 个交易日的收盘价不低于“苏行转债”当期转股价格 6.19 元/股的 130%(含 130%,即 8.05 元/股),根据相关约定,已触发“苏行转债”的有条件赎回条款。 2025 年 1 月 21 日, 农业银行在银行间市场成功发行 400 亿元“三农”专项金融债。其中,3 年期发行 300 亿元,利率 1.74%;5 年期发行 100 亿元,利率 1.84%。本期债券以“服务城乡融合发展”为主题,紧扣农业银行服务乡村振兴主责主业,募集资金将全部用于城乡一体化基础设施等领域涉农贷款发放。 2025 年 1 月 23 日,中国银行发布公告,根据《中国银行支持人工智能产业链发展行动方案》,中国银行计划未来五年为人工智能全产业链各类主体提供合计规模不低于 1万亿元专项综合金融支持。 2025 年 1 月 24 日,杭州银行发布公告,股东澳洲联邦银行将其持有的杭州银行329,638,400 股股份以协议转让方式转让给新华人寿保险股份有限公司。本次权益变动完成后,届时新华保险将直接持有杭州银行 356555844 股股份,占杭州银行普通股总股本的 5.87%。 1.2 银行板块表现 01/17-01/24 期间,银行板块涨幅 0.53%,与沪深 300 相比跑输 0.01 个百分点。其中,国有银行涨幅 0.58%,股份制银行涨幅 0.50%,城商行涨幅 0.46%,农商行涨幅0.80%。 个股方面,涨跌幅前列为:长沙银行涨幅 7.39%,光大银行涨幅 7.15%,民生银行涨幅 2.24%。涨跌幅后列为:青岛银行跌幅 1.49%,中信银行跌幅 1.95%,苏州银行跌幅 3.46%。 图1 银行板块周相对收益 -6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%12/2012/271/31/101/171/24沪深300银行银行-相对收益 资料来源:WIND,海通证券研究所 图2 银行板块周涨跌幅 -5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%12/2012/271/31/101/171/24国有银行股份制银行城商行农商行 资料来源:WIND,海通证券研究所 表 1 银行个股近期表现(收盘日:2025/1/24) 银行代码 银行名称 周涨跌幅 周相对收益 30 日间涨跌幅 30 日间相对收益 国有银行 601398 工商银行 0.91% 0.38% -1.71% -1.75% 601288 农业银行 -0.20% -0.73% -2.69% -2.72% 601988 中国银行 -0.32% -0.85% -1.22% -1.26% 行业研究〃银行行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 601939 建设银行 0
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