北交所专题报告：政策暖风频吹，并购重组蓄势待发

本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。推荐北交所策略政策暖风频吹，并购重组蓄势待发北交所专题报告2025 年 1 月 27 日分析师：李紫忆SAC 执业证书编号：S0340522110001电话：0769-22177163邮箱：liziyi@dgzq.com.cn北证 50 指数走势资料来源：wind，东莞证券研究所相关报告投资要点：并购重组作为企业资本运作的核心手段，近年来在资本市场中扮演着愈发重要的角色。随着IPO节奏的放缓，并购重组成为企业获取资金支持和实现战略扩张的重要途径。2024年以来，政策环境持续优化，国务院发布的“国九条”从宏观层面为资本市场的稳定发展提供了指导，证监会推出的“科八条”和“并购六条”则进一步细化了支持措施，特别是对科技创新企业和新质生产力的支持。政策鼓励企业聚焦主业，推动产业整合，审慎收购亏损资产，并从严监管重组上市，打击违规行为。数据显示，2024年A股市场并购事件数量同比提升11.47%，其中重大资产重组案例显著增加，反映了市场对政策红利的积极响应。并购重组正逐步回归其本质功能，即通过资源整合推动企业高质量发展，成为资本市场的重要驱动力。北交所作为服务创新型中小企业的重要平台，近年来在政策支持下，并购重组活动逐渐活跃。2024年，北交所多次召开座谈会，强调落实“国九条”和“并购六条”政策，支持上市公司向新质生产力方向转型。政策允许北交所上市公司收购未盈利资产，特别是补链强链、提升关键技术水平的优质资产，这为企业的转型升级提供了更大的灵活性。数据显示，北交所的并购交易以协议收购为主，信息技术、工业和材料行业是并购活动的主要领域，其中信息技术行业的并购占比从2022年的26%提升至2024年的32.88%。尽管北交所的并购交易金额相对较小，2024年境内并购交易金额均值仅为4919.18万元，但政策支持显著提升了市场活跃度。北交所的并购重组正成为推动企业高质量发展的重要引擎，为资本市场注入了新的活力。投资策略：在政策红利和产业升级的双重驱动下，北交所并购重组正成为2025年的重要主线。建议关注：（1）紧跟“国九条”和“并购六条”政策导向，聚焦信息技术、高端制造、新材料等战略性新兴产业。这些行业受益于政策支持，通过并购实现技术升级和资源整合，具备长期成长潜力；（2）关注主业突出、产业链整合能力强的企业。通过横向或纵向并购，企业可快速扩大市场份额、降低成本，提升竞争力；（3）关注并购后协同效应显著的企业，如技术互补、市场拓展等。这类企业通过整合实现“1+1>2”的效果，长期价值凸显。风险提示：流动性风险；政策出台不及预期；企业业绩不及预期。投资策略行业研究证券研究报告投资策略行业研究证券研究报告北交所专题报告2请务必阅读末页声明。目录1.并购重组迎来历史性机遇 .................................................................. 31.1 国内并购重组历史复盘 ..............................................................31.2 国内并购重组相关政策 ..............................................................61.3 现阶段 A 股并购重组的主要特征 ......................................................82.政策春风吹拂，北交所并购重组正当时 ..................................................... 122.1 北交所并购重组政策背景 .......................................................... 122.2 北交所并购交易特点 .............................................................. 122.3 北交所并购交易特点 .............................................................. 143.投资建议 ...............................................................................154.风险提示 ...............................................................................16插图目录图 1 ：国内关键政策事件的时间节点 .....................................................3图 2 ：公司并购 .......................................................................4图 3 ：资产重组 .......................................................................4图 4 ：2020-2024 年 A 股上市公司的境内并购事件数量 .................................... 12图 5 ：2024 年 A 股上市公司的境内并购事件关联交易和重大资产重组占比 ................... 12图 6 ：2020-2024 年 A 股上市公司的并购交易方式（件） .................................. 13图 7 ：2024 年各类并购交易事件类型占比（%） .......................................... 14图 8 ：2020-2024 年 A 股上市产业并购占比（%） ......................................... 14图 9 ：近 5 年 A 股上市公司境内并购数量排名前三的行业占比（%） .......................15图 10 ：近 5 年 A 股上市公司境内并购金额排名前三的行业占比（%） ......................16图 11 ：2024 年“国九条”发布以来重大资产重组数量及同比（%） ......................... 16图 12 ：2024 年北交所各类并购交易事件类型占比（%） ................................... 18图 13 ：近 5 年北交所上市公司境内并购数量排名前三的行业占比（%） ......................18图 14 ：北交所/全 A 上市公司境内并购交易的平均金额（万元） ............................19表格目录表 1 ：A 股并