宏观专题报告:高频跟踪|岁末开工强度明显回落

宏观研究 国内经济 证券研究报告 宏观周聚焦 2025 年 01 月 27 日 高频跟踪 | 岁末开工强度明显回落 ——宏观专题报告 证券分析师 证券分析师 赵伟 A0230524070010 zhaowei@swsresearch.com 屠强 A0230521070002 tuqiang@swsresearch.com 贾东旭 A0230522100003 jiadx@swsresearch.com 侯倩楠 A0230524080006 houqn@swsresearch.com 研究支持 耿佩璇 A0230124080003 gengpx@swsresearch.com 联系人 屠强 (8621)23297818× tuqiang@swsresearch.com ⚫ 经济跟踪:工业生产表现分化,建筑业开工季节性下滑,跨区出行活跃度继续提升。 【工业生产】工业生产表现分化。本周,高炉开工小幅回升,同比涨幅较上周扩大 0.6pct 至 1.2%。汽车半钢胎开工率处近年同期高位,同比+16.6pct 至 28.4%。但化工链开工有所走弱,纯碱、PTA 开工不及去年同期,同比分别-1.3%、-0.9%。 【建筑业开工】建筑业开工季节性下滑。本周,全国粉磨开工率、水泥出货量环比-13.8%、-18.8%,同比分别+2.5pct 至 7.2%、-3.6pct 至 7.7%;沥青开工率环比-2.6%,同比回升 4.7pct 至 4.3%。 【下游需求】地产成交有所回落,跨区活跃度明显提升。本周,全国新房成交面积同比由上周 1.9%降至-5.6%,二线、三线城市成交量回落幅度较为明显。人流出行方面,全国迁徙规模指数同比上行 26.2pct 至 18%;国内、国际执行航班架次同比分别 10%、45.4%。货运方面,铁路货运量、港口集装箱吞吐量同比分别 10%、18%。 【物价】农产品价格有所回升,工业品价格则有回落。本周,农产品中,蔬菜、水果、猪肉价格环比分别 2.7%、1.9%、0.4%。工业品方面,南华工业品价格指数环比-1.3%,其中能化、金属价格指数环比分别-1.8%、-0.5%。 ⚫ 政策跟踪:大力推动中长期资金入市。 1 月 20 日,中共中央政治局会议召开,审议中央各部门 2024 年工作报告与黄河流域环保与高质量发展的指导意见。工作报告方面,会议充分肯定中央各部门2024 年的工作,同意其对 2025 年的工作安排。黄河生态治理方面,会议提出要持续完善黄河流域生态大保护大协同格局,要把水资源作为最大刚性约束。 1 月 20-21 日,李强总理主持召开专家、企业家和教科文卫体等领域代表座谈会与各民主党派中央、全国工商联负责人和无党派人士代表座谈会。专家、企业家和教科文卫体等领域代表座谈会上,李强总理强调要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,注重政策的协调配合。 1 月 22 日,中共中央国务院发布《乡村全面振兴规划(2024—2027 年)》,对于乡村振兴的总体要求、优化城乡发展格局、加快现代农业建设等方面进行规划。到 2027 年,乡村全面振兴取得实质性进展,农业农村现代化迈上新台阶。 1 月 23 日, 国新办举办介绍大力推动中长期资金入市新闻发布会,阐释《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》。发布会提出,大力推动中长期资金入市,一是提升实际投资比例,二是延长考核周期,三是、巩固形成落实增量政策合力。 1 月 21 日, 国新办举办大力推进新型工业化发布会。发布会提出,启动新一轮十大重点行业稳增长方案,加大对工业大省、大市扶持,完善产业转移机制;推进设备更新与消费品以旧换新,谋划“十五五”重大项目等。 风险提示:经济转型面临短期约束,政策落地效果不及预期。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 国内经济 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共17页 简单金融 成就梦想 1. 经济跟踪:岁末开工强度明显回落 ................................ 5 1.1 生产高频跟踪:工业生产表现分化,建筑业开工季节性下滑 ......... 5 1.2 需求高频跟踪:地产成交有所回落,集运价格延续提升 .................. 8 1.3 物价高频跟踪:农产品价格有所回升,工业品价格则有回落 ...... 11 2.政策跟踪:大力推动中长期资金入市 ............................. 13 2.1 1 月中共中央政治局会议召开 .............................................................. 13 2.2 总理主持召开座谈会 ............................................................................. 13 2.3 中共中央国务院发布《乡村全面振兴规划(2024—2027 年)》 14 2.4 大力推动中长期资金入市新闻发布会召开 ........................................ 15 2.5 国新办举办大力推进新型工业化发布会 ............................................ 15 目录 国内经济 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共17页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1:本周,钢厂盈利率小幅回落 ........................................................................ 5 图 2:本周,高炉开工率有所回升 ........................................................................ 5 图 3:本周,钢材周表观消费有所回落 ................................................................. 5 图 4:本周,钢材社会库存有所回升 ..................................................................... 5 图 5:本周,纯碱开工率小幅回升 ........................................................................ 6 图 6:本周,PTA 开工率低于去年同期 ................................................................ 6 图 7:本周,涤纶长丝开工率明显回落 ................................................................. 6 图 8:本周,汽车

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综合
2025-01-28
17页
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