海外市场周报：美股进入季报关键期

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 海外市场周报 2025 年 01 月 26 日 海外市场周报 证券分析师 薛威 资格编号：S0120523080002 邮箱：xuewei＠tebon.com.cn 谭诗吟 资格编号：S0120523070007 邮箱：tansy＠tebon.com.cn 美股进入季报关键期 [Table_Summary] 投资要点：  上周全球股市涨多跌少。恒生科技指数领涨全球主要市场。美股三大指数集体上涨，道指、标普 500 和纳指涨跌幅分别为+2.2%、+1.7%和+1.7%；欧洲市场三大主要指数表现分化，法国 CAC40 和德国 DAX 上涨，英国富时 100 小幅回调；亚太地区涨多跌少，仅印度 SENSEX30 指数小幅回调。  特朗普“新官上任三把火”，挑战重重但活力充沛。美国当地时间 1 月 20 日，特朗普正式开启第二任期，上台后迅速签署了一系列行政命令，涉及经济、移民、外交等多个领域，并且废除拜登政府近 80 项政策。对外，宣布美国再次退出《巴黎协定》，退出世界卫生组织（WHO）；贸易方面，计划对从加拿大和墨西哥进口的商品征收 25%关税，并非此前宣称的全面出击，而是首先侧重邻国；移民方面，废除非法移民或持临时签证者子女的“出生公民权”，加强边境控制；地缘方面，将墨西哥湾改名“美国湾”，或意在凸显美国在该地区的主导权，并明确表示将“控制”格陵兰岛；对华方面，特朗普最新表态称“宁愿不对华加征关税”，释放友好信号；对内，特朗普签署行政令终止政府内部的多样性、公平性和包容性（DEI）计划；签署行政令公布肯尼迪、马丁·路德·金等遇刺案机密文件；抵制过度环保与新能车补贴等。整体来看，特朗普上台以来动作频频，第二任期挑战重重但活力充沛。  日央行如期加息，日元、日股乃至全球金融市场迎“冲击波”。1 月 24 日，日本央行宣布加息 25 个基点，将政策利率由 0.25%上调至 0.5%。这是自 2024 年来的第三次加息，且加息幅度为 2007 年 2 月以来最大，将日本关键利率推至 2008 年来最高水平。日本央行表示，如果经济和价格走势符合预期，将继续提高政策利率。去年 8 月日本加息引发了全球股市暴跌，我们认为本次日本央行再次加息，或再次引发日本乃至全球金融市场动荡，但目前看冲击程度尚不明显。  上周华尔街大行财报“满堂红”，本周奈飞、台积电等科技股财报亮眼，增强市场信心。上周华尔街各大银行财报表现亮眼，提振了市场信心。科技股方面，美东时间1 月 21 日，奈飞公司公布了第四季度财报，营收 102.5 亿美元，净利润为 18.7 亿美元，双双超出预期，此外付费会员数量突破 3 亿大关，新增付费会员数量超过1900 万，创历史新高。Netflix 还宣布了一项 150 亿美元的股票回购计划，并上调了 2025 年全年营收预期。稍早前台积电公布的财报显示，四季度营收 268.8 亿美元，同比增长 36.7%，高于市场预期，其中先进工艺合计贡献了 74%的收入，创历史记录，净利润为 116 亿美元，净利率高达 43%。上周华尔街大行财报以及目前公布的科技巨头财报表现给予了市场信心，后续科技巨头们的财报仍值得重点关注。  配置策略：日央行加息短期看对金融市场冲击一般，新一轮美股科技板块季度财报正在高频发布，虽然前期发布的业绩利好居多，但市场对后续科技板块的季报业绩仍有担忧，纳指周五夜盘回调或是证明。未来一周，建议增持美债与美股 XBI 等小盘成长板块来对冲美股大盘的波动。  风险提示：海外通胀反弹超预期；全球经济景气度不及预期；地缘政治局势超预期。 海外市场周报 2 / 10 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 全球股票市场表现 ....................................................................................................... 4 1.1. 涨跌幅 ................................................................................................................. 4 1.2. 估值 ..................................................................................................................... 6 2. 重要数据发布前瞻 ....................................................................................................... 7 3. 流动性 ......................................................................................................................... 8 4. 风险提示 ...................................................................................................................... 9 海外市场周报 3 / 10 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图 1：近两周全球主要股票市场指数涨跌幅（%） ........................................................... 4 图 2：上周全球主要商品涨跌幅 ....................................................................................... 4 图 3：近两周美股小盘风格指数涨跌幅（%） ..........................................................