策略周报：海内外因素共同助力A股企稳

证券研究报告 | 策略研究 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 投资策略 策略周报：海内外因素共同助力 A 股企稳 A 股复盘：A 股延续企稳小幅向上，风偏与情绪延续修复 海内外因素均表现积极，共同助力 A 股企稳。国内看，证监会等多部门相关负责人就“长钱入市”政策进行介绍，公募基金与险资均明确增量资金要求。海外看，特朗普政策布局整体形成积极催化，A 股市场情绪共振改善：宏观层面，特朗普对政府支出与联储降息表态均较为积极，表态“宁愿不对华加征关税”有助于中美关系预期改善；产业层面，投资 5000 亿美元建设 AI 基础设施的“星际之门”项目催化强劲。 本周 A 股指数多数上涨，创业板指和中证 1000 领涨。风格层面，科技 TMT和中游制造、小盘、中市盈率和微利股占优。 申万行业涨跌参半，通信、计算机和电子涨幅居前。本周三大领涨行业均明显受到 AI 产业映射的强劲催化，美国总统特朗普宣布“星际之门”项目，OpenAI、软银集团和甲骨文将共同投资 5000 亿美元建设 AI 基础设施，OpenAI 首席产品官透露公司准备在第一季度推出首批 AI 智能体工具。此外，计算机中的金融 IT 方向受益于资本市场“长钱入市”政策，电子中的 PCB 方向 2024 年报预告延续强势表现。 海外回顾：特朗普政策布局对美股形成积极催化 全球权益市场多数收涨，日欧股市领涨。 美股市场三大指数均收涨，特朗普上任后的一系列政策布局整体形成积极催化：宏观层面，特朗普对政府支出与联储降息表态均较为积极，而在偏利空的加征关税方面表态则相对缓和；产业层面，投资 5000 亿美元建设AI 基础设施的“星际之门”项目推升科技股。 大类资产：原油价格遭受冲击，人民币汇率升值 权益方面，本周全球市场上涨。商品价格多数上涨，布伦特原油收跌，伦敦金、LME 铜和 CRB 商品上涨，铜金比、油金比均回落，特朗普表示将要求 OPEC 降低油价，对原油价格造成冲击。利率债方面，中债利率长端回落、短端回升，美债长短端利率均有所回落，中美利差变化较小。汇率方面，美元指数下跌，人民币升值。 政策事件：国内“长钱入市”，海外“星际之门” 国内宏观：1 月 LPR 报价出炉，5 年期和 1 年期利率均维持不变；2025 年地方两会均已召开，总体干字当头、稳中求进、以进促稳。 金融市场：证监会等多部门相关负责人介绍“长钱入市”。 海外宏观：特朗普正式宣誓就任，宣布将签署一系列行政令；特朗普说他比美联储主席鲍威尔更懂利率；日本央行如期加息 25 个基点至 0.5%。 国际关系：特朗普称中美关系非常良好；特朗普最新表态称“宁愿不对华加征关税”；中国外交部长王毅应约同美国国务卿鲁比奥通电话。 产业动态：TikTok 正在恢复对美国用户的服务；黄仁勋称将尽可能继续使用铜技术；万科 A 公告支付利息；特朗普宣布“星际之门”项目，三大公作者 分析师 杨柳 执业证书编号：S0680524010002 邮箱：yangliu3@gszq.com 分析师 王昱涵 执业证书编号：S0680523070005 邮箱：wangyuhan3665@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：四季度基金调仓四大看点——2024Q4基金仓位解析》 2025-01-23 2、《海外市场：关注周期及硬件机会——2025 年 1 月海外金股推荐》 2025-01-02 3、《投资策略：1 月策略观点与金股推荐：中枢下移，大盘防御》 2024-12-31 2025 01 26年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 司将投资 5000 亿美元；OpenAI 准备在第一季度推出首批 AI 智能体工具；特朗普表示将要求 OPEC 降低油价。 策略观点：风险因素阶段缓和，震荡格局或难打破 大势研判：近期海内外重要事件陆续落地，风险因素出现阶段性缓和。从技术面看，前期 A 股回落测试支撑位后出现企稳回升，再次印证底部。往后看，综合长短期因素，预计宽幅震荡格局仍难以打破。 配置建议：沿“趋势-周期-位置”分析框架，维持红利资产中期推荐，关注自主可控与 AI 映射的交易性机会。 风险提示：1、地缘政治恶化；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。 2025 01 26年 月 日 gszqdatemark P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、A 股复盘：A 股延续企稳小幅向上，风偏与情绪延续修复 ...................................................................... 4 行情表现：海内外因素共同助力 A 股企稳 ........................................................................................... 4 情绪资金：市场风偏与情绪延续修复，可观测增量资金小幅净流出 ........................................................ 5 估值跟踪：市场指数与申万行业估值分位涨跌参半 ............................................................................... 7 二、海外回顾：特朗普政策布局对美股形成积极催化 .................................................................................. 9 三、大类资产：原油价格遭受冲击，人民币汇率升值 .................................................................................10 四、政策事件：国内“长钱入市”，海外“星际之门” ...............................................................................12 要闻点评（1 月第 4 周） ..................................................................................................................12 五、策略观点：风险因素阶段缓和，震荡格局或难打破 ..............................................................................14 风险提示 .....................................................................................