农林牧渔行业定期报告:节前猪价震荡上行,仔猪价格继续走强
行业研究行业定期报告证券研究报告农林牧渔2025 年 01 月 26 日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明农林牧渔节前猪价震荡上行,仔猪价格继续走强投资要点:生猪养殖:节前猪价震荡上行,仔猪价格继续走强。1)节前供需双增明显,猪价先跌后涨。上周前期散户及二育为兑现利润出栏积极性较强,供应量级回升,猪价偏弱下行;周后期逢小年、春节备货,消费增量明显,叠加市场预期北方降雪影响出栏节奏、抗价心态较强,猪价有所反弹。1月 26 日猪价 15.85 元/公斤,周环比+0.39 元/公斤。2)小年、春节备货提振,屠企宰量大幅增长。上周临近小年,多数地区居民备货增量明显,屠宰厂订单量大幅提升,支撑宰量宽幅上升。上周日均屠宰量 25.34 万头/日,周环比+ 33.56%。行业冻品库存继续消化,上周冻品库存率 14.50%,周环比-0.17pct。3)养殖端出栏意愿较强,行业降重持续。散户中大猪存栏小年前基本出清,大猪占比减少,上周 150 公斤以上大体重猪出栏占比 4.80%,周环比-0.44pct。各养殖群体出栏意愿较强,行业降重持续,上周行业生猪出栏均重 121.51 公斤,周环比-1.45 公斤。4)仔猪价格继续上行。供给端,冬季生产指标如窝均健仔数和产房存活率季节性下降,导致仔猪供应减少。需求端,市场对年后仔猪涨价预期较强,当前补栏积极性提升,仔猪价格提前上涨,1 月 21 日 14 省份规模场 7kg 仔猪价格均价 505.71 元/头,环比+ 4.96%。展望后市,春节临近,规模猪企出栏陆续减少,下周春节备货进入尾声,需求或高位回落,猪价短期或震荡运行。目前行业产能回升缓慢,未来成本控制优秀的猪企盈利周期有望拉长。当前估值已调整至底部,期待春节后行业催化。建议关注成本第一梯队+低估值企业,相关标的牧原股份、温氏股份、巨星农牧等。白羽肉鸡:引种受限加剧,上游景气周期有望延长。1)屠企陆续放假停宰,毛鸡、鸡苗价格下跌。周内屠宰企业陆续进入停宰阶段,叠加省外物流逐步停运,运费上涨,分割品实际走货不佳。毛鸡供应充足叠加屠企开工率下降,毛鸡价格小幅下跌,1 月 24 日行业白羽肉鸡价格 7.22 元/公斤,周环比-0.12 元/公斤。毛鸡价格下滑,影响养殖端补栏积极性,叠加鸡苗供应量充足,1 月 24 日行业鸡苗价格 2.51 元/羽,周环比-0.07 元/羽。2)美国、新西兰相继发生禽流感疫情,海外引种受限加剧。近期美国俄克拉荷马州、新西兰商业养殖场相继发生禽流感疫情,我国白鸡海外引种受限加剧。自 2023 年起,美国俄克拉荷马州、新西兰为我国白鸡海外重要引种来源,引进品种分别为安伟捷、科宝。由于引种长期受限,进口品种父母代鸡苗供给紧缺,体现在 24 年父母代鸡苗价格呈现上涨趋势,此次海外引种受限加剧,进口优质父母代鸡苗供给或直接受影响,白鸡上游景气周期有望延长。建议关注益生股份、圣农发展、民和股份等。种业:乡村全面振兴规划发布,农业农村现代化有望迈上新台阶。近日,中共中央、国务院印发了《乡村全面振兴规划(2024—2027 年)》。《规划》明确了以下重点目标:到 2027 年乡村全面振兴取得实质性进展、农业农村现代化迈上新合阶,到 2035 年乡村全面振兴取得决定性进展、农业现代化基本实现、农村基本具备现代生活条件。规划部署了“优化城乡发展格局,分类有序推进乡村全面振兴”、“加快现代农业建设,全方位夯实粮食安全根基”等 10 项重点任务。其中具体提出“组织实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动,大力实施粮食单产提升工程”、“加快种业振兴,加快核心种源技术攻关,强化企业科技创新主体地位,培育大型种业企业”等措施。生物育种产业化为粮食稳产增产重要手段之一,在粮食安全大背景下,转基因产业化推广速度有望提升。龙头种企有望凭借先发优势充分受益。建议关注大北农,隆平高科、登海种业、荃银高科。风险提示动物疫病发生、大宗商品价格波动、自然灾害等风险强于大市(维持评级)一年内行业相对大盘走势团队成员分析师:赵雅斐(S0210524050004)zyf30532@hfzq.com.cn分析师:申钰雯(S0210524090002)syw30557@hfzq.com.cn相关报告1、农业周报:如何看待近期仔猪价格提前上涨?——2025.01.202、农业:12 月猪企降重出栏,24 年规模化进程持续——2025.01.163、农业周报:猪价涨后回调,12 月能繁延续缓增——2025.01.13华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明行业定期报告 | 农林牧渔正文目录1 生猪养殖:节前供需双增,猪价震荡上行................................................................... 32 白羽肉鸡:屠企陆续放假停宰,毛鸡、鸡苗价格下跌...............................................63 种业: 乡村振兴规划发布,农业农村现代化有望迈上新台阶.................................94 行情回顾..........................................................................................................................105 风险提示..........................................................................................................................12图表目录图表 1: 全国生猪均价(元/公斤)................................................................................. 3图表 2: 自繁自养生猪利润和外购仔猪养殖利润..........................................................3图表 3: 行业二育销量占比...............................................................................................3图表 4: 行业平均育肥栏舍利用率.................................................................................. 3图表 5: 涌益样本点日屠宰量(万头).......................................................................... 4图表 6: 河南中大型屠宰场白条头均利润...................................................................... 4图表 7: 全国冻品库存率
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