氢能-燃料电池行业月报：2024年整体承压，逐步打造商业模式闭环

敬请参阅最后一页特别声明 1 行业数据点评 FCV 首次 12 月单月负增长，全年上险功率持续增长，行业高功率化趋势显著。12 月，燃料电池系统装机量 84.05MW，同比减少 61.3%，主要为商用车，本月装机多为重型货车和轻型货车。燃料电池汽车上险量增长速度放缓，2024 年 1-12 月燃料电池系统累计装机量 924.2MW，同比增长 23%。 FCV 12 月未盲目冲量，行业开始转向“高质量”发展。2024 年 12 月上险量为 705 辆，主要为商用车，同比下滑 68.8%，其中包含 2 辆乘用车。由于统计口径差异，中汽协公布的 12 月 FCV 产销分别为 302/268 辆，同比下滑 76.73/82.28%。2024 年 1-12 月上险量为 7171 辆，同比下滑 0.9%。对比往年，今年年底未冲量。细究下来，由于资本市场的输血减少或停止，以及行业降本到当前，经济性可具备竞争力，企业开始打破以往自己贴钱降本的魔咒，转向高质量发展。 上险重卡居多，郑州宇通上险量位居榜首。12 月商用车上险量郑州宇通第一，为 294 辆，占比达 41.8%；中联重科第二，为 182 辆，占比达 25.9%；中国一汽第三，为 48 辆，占比达 6.8%。2024 年全年，郑州宇通累计上险量第一，为1120 辆，占比 14%；陕汽集团累计上险量第二，为 671 辆，占比 9%；北汽福田累计上险量第三，为 485 辆，占比 7%。 示范城市群产销：河南、河北示范城市群持续发力，引领行业 2025 年放量。按照五大城市群统计口径，2024 年 12月，河北城市群整车落地量最多，为 294 辆，主要来自郑州、唐山分别贡献 229 辆和 49 辆；其次为河南城市群 284辆，主要包括郑州和安阳，分别贡献 229 辆和 45 辆；北京城市群落地 58 辆，主要来自唐山、天津和北京，分别贡献49 辆、1 辆和 1 辆；广东城市群落地 21 辆，来自深圳；上海城市群落地 15 辆，主要来自唐苏州和上海，贡献 9 辆和3 辆。2024 年 1-12 月北京示范城市群整车落地量最多，为 2085 辆，其次为河北示范城市群，为 2015 辆，河南城市群排名第三，共 2003 辆，上海和广东城市群分别为 868 辆和 842 辆。 全球整车产销：1）日本：2024 年 12 月，日本丰田 FCV 美国销量 35 辆，同比增长 52.2%（2024 年 6-12 月全球数据暂未公布）；2）韩国：2024 年 12 月，韩国现代 FCV 全球销量为 49 辆，同比下滑 38.8%；3）美国：2024 年 12 月，美国国内 FCV 销量为 46 辆，同比减少 4.2%。2024 年 12 月日本丰田的 FCV 在美国销量占比达 76.1%。 绿氢项目和电解槽招标：2025 年绿氢项目将迎招标潮，带动制氢设备需求高增。2023 年-2024 年，国内立项的项目绿氢产能已达 680 万吨，当前落地项目约 11 万吨。随着政策出台、示范效应和产业降本三者共同驱动，项目落地进程将加速。考虑到 2025 年国家规划 10-20 万吨、各地合计 120 万吨绿氢产能规划，以及当前存量 68 万吨，5.8GW 的已开工未招标的项目，我们乐观预计 2025 年国内电解槽招标量为 5GW。 月度制氢设备招标：老牌企业持续领跑，新兴玩家势头强劲。2024 年 1-12 月，已公开招标电解槽的绿氢项目共 24个，合计电解槽招标量达 1.77GW。从绿氢项目开工及 EPC 招标情况看，目前共有 67 万吨绿氢项目已开工，178 万 m3/h、约 1400 余套电解槽将陆续迎来招标。从公开中标份额的项目看，2024 年电解槽企业的第一候选人中，派瑞氢能位列第一，19823 万元，占比 25.3%；中车株洲所第二，17578 万元，占比 22.4%；大陆制氢第三，11008 万元，占比 14%（统计未包含新疆俊瑞温宿规模化制绿氢项目，不具备可比性）。 投资建议 2025 年是氢能中长期规划的结算时点，氢能及燃料电池行业将进入放量冲刺期，燃料电池汽车及绿氢项目落地将加速，我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注华电科工、吉电股份、华光环能、富瑞特装、科威尔。 风险提示 政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期；绿氢项目落地不及预期。 行业月报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 燃料电池系统 ................................................................................... 4 2023-2024 年 12 月燃料电池系统装机量 ........................................................ 4 2023-2024 年 12 月燃料电池系统功率变化 ...................................................... 4 2024 年 12 月 FCV 产销与上险量 ............................................................... 4 2024 年 12 月燃料电池系统公司装机状况 ....................................................... 5 2024 年 12 月系统与整车配套情况 ............................................................. 5 燃料电池整车 ................................................................................... 7 2024 年 12 月整车厂燃料电池汽车销售状况 ..................................................... 7 示范城市群整车 12 月落地状况 ............................................................... 7 全球燃料电池汽车产销 ........................................................................... 8 日韩：2023-2024 年 12 月 FCV 销量情况 ........................................................ 8 美国：2023-2024 年 12 月 FCV 销量情况 ........................................................ 9 绿氢项目及制氢设备招标情况 .................................................