石化化工交运行业日报第9期：2025年欧盟要求SAF强制添加2%，看好生物燃料发展前景

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2025 年 1 月 21 日 行业研究 2025 年欧盟要求 SAF 强制添加 2%，看好生物燃料发展前景 ——石化化工交运行业日报第 9 期（20250120） 生物柴油下游应用领域持续扩大，发展空间可期。生物柴油是指植物油、动物油、废弃油脂或微生物油脂与甲醇或乙醇经酯转化而形成的脂肪酸甲酯或乙酯。生物柴油具有环保性能好、发动机启动性能好、燃料性能好、原料来源广泛、可再生等特性。大力发展生物柴油对经济可持续发展、推进能源替代、减轻环境压力、控制城市大气污染具有重要的战略意义。目前，生物柴油主要应用于道路交通领域，航海、航空领域已经开始逐步推广试用。根据国际航空运输协会（IATA）的分析，到 2050 年，航空领域 65%的减排将通过使用生物航煤来实现。与此同时，在法国、英国等西欧国家，生物柴油用于发电正在加速发展。在我国“3060”双碳战略目标背景下，国家《“十四五”可再生能源发展规划》提出“大力发展非粮生物质液体燃料，支持生物柴油、生物航空煤油等领域先进技术装备研发和推广使用”。国家《“十四五”生物经济发展规划》中强调，要积极推进生物柴油等生物能源的应用，推动化石能源向绿色低碳可再生能源转型。政策推动背景下，随着生物柴油应用领域持续拓宽，未来需求增长空间可期。 2025 年欧盟要求 SAF 强制添加 2%，带动产业链相关品种价格上涨。自2025 年 1 月 1 日起，所有在欧盟机场供应的航空燃料中，必须使用至少 2%的 SAF 与传统煤油混合的燃料，到 2030 年占比需达 6%，到 2050 年达到70%。随着全球能源结构转型加速，餐厨废油脂作为先进生物燃料的重要来源，需求量快速增长。据海关数据显示，2019-2024 年，国内餐厨废油脂出口量由 73 万吨增长至 278 万吨，复合增长率 23%。2024 年 9 月，我国也启动了可持续航空燃料的应用试点。随着国内外政策的持续推动，SAF 产业链相关产品需求有望迎来快速增长期。据百川盈孚，截至 2025 年 1 月 20日，国内地沟油和生物柴油市场均价分别为 5725 元/吨、7600 元/吨，较 24年 10 月低点分别+25%、+12%。 今日产品价格动向：1）能源：原油价格下跌，燃料油价格区间整理；下游需求有限，国内动力煤价格偏弱运行；市场观望情绪较浓，MTBE 价格大幅下跌；市场面消息利空偏多，石脑油价格跌幅增大。2）化工：纯 MDI 市场小幅波动，下游消化库存；市场主要跟随成本端变动，今日 PX 市场偏弱震荡；今日钢市持续拉涨，冶金萤石需求坚挺；PVDF 市场触底反弹，总体氛围向好；成本持续增加，顺丁橡胶价格持续高涨。3）农化：尿素期货价格低开高走，现货市场交投氛围尚可；硫酸镁市场盘整为主，价格持稳运行；复合肥市场弱稳运行，前期订单走货为主；氯化钾市价继续拉涨，场内货源供应多偏紧。4）新材料：天然石墨市场持稳运行，企业出货平稳；成本端持续增压，磷酸铁锂企业推涨情绪较浓；终端需求进入淡季，钴酸锂市场难有增量；成本面承压上行，镍盐受其原料影响近期价格上涨。 投资建议：双碳背景下全球能源结构加速转型，可再生生物燃料发展前景可期，看好生物柴油/SAF 产业链发展，建议关注：嘉澳环保、卓越新能、海新能科。 风险分析：原材料快速下跌和维持高位、下游需求不及预期、地缘政治、行业竞争加剧风险。 基础化工 石油化工 交通运输仓储 增持（维持） 作者 分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 zhaond@ebscn.com 分析师：蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003 021-52523800 caijiahao@ebscn.com 分析师：胡星月 执业证书编号：S0930524070016 010-56513142 huxingyue@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 基础化工/石油化工/交通运输仓储 目录 1、 本日化工品行情回顾 ........................................................................................................ 3 1.1 石油石化 ................................................................................................................................................ 3 1.2 基础化工 ................................................................................................................................................ 4 1.3 新材料 .................................................................................................................................................... 8 2、 风险分析 ......................................................................................................................... 10 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 基础化工/石油化工/交通运输仓储 1、 本日化工品行情回顾 1.1 石油石化 炼化化纤 表 1：炼化化纤相关产品当日价格 产品 单位 最新价格 近一月均价 30 日涨跌幅 2025 年均价 2024 年均价 2025 年涨跌幅 代表上市公司 布伦特原油 美元/桶 82 76 12.5% 78 80 11.5% 中国石油、中国石化、中国海油 WTI 原油 美元/桶 80 73 14.4% 75 76 14.3% 石脑油 元/吨 8034 7811 3.7% 7843 8016 3.5% 汽油(92#国 VI) 元/吨 8611 8458 4.9% 8504 8822 2.4% 中国石油、中国石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化 柴油(0#国 VI) 元/吨 7298 7308 0.0% 7297 7563 -0.5% 国内航空煤油 元/吨 5767 5792 -0.9% 5778