大类资产配置和A股相对收益策略模拟组合跟踪：A股回调，大类资产配置策略稳定正收益

A股回调，大类资产配置策略稳定正收益——大类资产配置和A股相对收益策略模拟组合跟踪证券研究报告策略动态报告分析师：王程畅wangchengchang@csc.com.cnSAC 编号：S1440520010001发布日期：2025年01月13日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。分析师：陈果chenguodcq@csc.com.cnSAC 编号：S1440521120006SFC 编号:BUE195摘要摘要•核心观点：近期中国股市主要指数短期下跌，但近一年整体上涨；香港及海外股市近一周和近一个月下跌，近一年显著上涨；商品市场伦敦金现和上期有色金属指数近一年涨幅明显。绝对收益低风险组合，本周回报0.06%，本月回报0.22%，本年回报0.22%，年化收益率4.93%，Alpha为3.02%，Sharpe比率1.3964，优于基准组合；绝对收益中高风险组合，本周回报0.00%，本月和本年回报均为0.39%，年化收益率13.19%，中位数收益13.30%，正收益占比99.58%，远超基准组合；相对收益组合，本周回报-0.94%，本月及本年回报-5.15%，年化收益率6.09%，最大回撤-23.24%，正收益比例41.93%。•全球主要市场近期表现：中国股市，近期万得全A指数、万得偏股混合型基金指数、沪深300指数及中证500指数均呈现短期下跌，但近一年内整体上涨；香港市场，恒生指数与恒生科技指数近一周及近一个月表现不佳，但与去年相比，恒生指数略有下跌，恒生科技指数则有较大跌幅；海外股市，日经225、标普500、纳斯达克指数及德国DAX指数近一周及近一个月出现下跌，但近一年内均有显著上涨；商品市场，伦敦金现、上期有色金属指数近一年涨幅明显，而标普全球石油指数及大商所豆粕期货价格指数则出现年度跌幅。•大类资产配置ETF股票@绝对收益低风险：组合本周回报0.06%，本月回报0.22%，本年回报0.22%，年化收益率为4.93%，Alpha为3.02%，Sharpe比率为1.3964；1年持有期:产品组合中位数回报为4.91%，最小回报1.66%，最大回报7.98%，正收益占比100.00%，优于基准组合的中位数5.12%，正收益占比98.57%。•大类资产配置ETF股票@绝对收益中高风险：组合本周回报0.00%，本月和本年回报均为0.39%，年化收益率13.19%；1年持有期:产品组合正收益占比99.58%，中位数收益13.30%，远超基准组合的46.69%和-1.49%。•行业和风格轮动ETF股票@相对收益：组合本周回报为-0.94%，显示短期内市场波动影响；组合本月及本年回报均为-5.15%，表明近期市场环境对组合整体表现产生一定压力；年化收益率为6.09%，Alpha值10.19%，Sharpe比率为0.2457，最大回撤-23.24%，反映了组合的风险调整后收益；1年持有期:中位数回报-1.51%，回报范围从-15.33%至25.27%，正收益比例达41.93%。2提纲提纲大类资产表现• 大类资产策略组合表现• 行业轮动组合表现• 风险提示3大类资产大类资产表现表现图表：大类资产近期表现4股票和债券类资产今年以来均表现不佳，商品类资产表现较好。资料来源：Wind，中信建投大类资产表现大类资产表现5•万得全A:最近一周平均涨跌幅 -0.97%，最近一个月平均涨跌幅 -11.33%，最近一年平均涨跌幅 7.44%•万得偏股混合型基金指数:最近一周平均涨跌幅 -0.34%，最近一个月平均涨跌幅 -7.32%，最近一年平均涨跌幅 3.08%•沪深300:最近一周平均涨跌幅 -1.13%，最近一个月平均涨跌幅 -7.35%，最近一年平均涨跌幅 12.26%•中证500:最近一周平均涨跌幅 -1.08%，最近一个月平均涨跌幅 -11.98%，最近一年平均涨跌幅 2.11%•恒生指数:最近一周平均涨跌幅 -3.52%，最近一个月平均涨跌幅 -6.53%，最近一年平均涨跌幅 -1.92%•恒生科技:最近一周平均涨跌幅 -3.23%，最近一个月平均涨跌幅 -7.39%，最近一年平均涨跌幅 -7.66%•日经225:最近一周平均涨跌幅 -1.77%，最近一个月平均涨跌幅 -1.65%，最近一年平均涨跌幅 10.56%•标普500:最近一周平均涨跌幅 -1.94%，最近一个月平均涨跌幅 -3.71%，最近一年平均涨跌幅 20.73%•纳斯达克指数:最近一周平均涨跌幅 -2.34%，最近一个月平均涨跌幅 -3.72%，最近一年平均涨跌幅 25.34%•德国DAX:最近一周平均涨跌幅 1.55%，最近一个月平均涨跌幅 -1.04%，最近一年平均涨跌幅 22.35%•法国CAC40:最近一周平均涨跌幅 2.04%，最近一个月平均涨跌幅 0.14%，最近一年平均涨跌幅 0.16%•伦敦金现:最近一周平均涨跌幅 1.95%，最近一个月平均涨跌幅 0.34%，最近一年平均涨跌幅 27.90%•标普全球石油指数:最近一周平均涨跌幅 1.30%，最近一个月平均涨跌幅 0.69%，最近一年平均涨跌幅 -5.44%•上期有色金属指数:最近一周平均涨跌幅 2.05%，最近一个月平均涨跌幅 -1.75%，最近一年平均涨跌幅 7.92%•大商所豆粕期货价格指数:最近一周平均涨跌幅 -1.08%，最近一个月平均涨跌幅 0.49%，最近一年平均涨跌幅 -18.71%•上证10年国债:最近一周平均涨跌幅 -0.24%，最近一个月平均涨跌幅 1.43%，最近一年平均涨跌幅 9.98%•沪30年国债:最近一周平均涨跌幅 -0.97%，最近一个月平均涨跌幅 2.74%，最近一年平均涨跌幅 22.01%•中债-新综合财富(总值)指数:最近一周平均涨跌幅 -0.21%，最近一个月平均涨跌幅 0.93%，最近一年平均涨跌幅 8.38%大类资产大类资产表现表现图表：大类资产有效前沿6行业轮动相对收益策略、纳斯达克、黄金和中债总财富指数具有较好的风险收益特征。资料来源：Wind，中信建投提纲提纲大类资产表现大类资产策略组合表现• 行业轮动组合表现• 风险提示7大类资产策略组合表现大类资产策略组合表现• 大类资产策略组合表现大类资产配置ETF股票@绝对收益低风险• 大类资产配置ETF股票@绝对收益中高风险8大类资产大类资产配置配置ETFETF股票股票@绝对收绝对收益低风益低风险图表：大类资产配置ETF股票@绝对收益低风险 组合净值9业绩基准为中债总财富（总值）指数；大类资产配置ETF股票@绝对收益低风险组合：本周回报0.06%，本月回报0.22%，本年回报0.22%，年化收益率4.93%，Alpha3.02%，Sharpe1.3964，最大回撤-2.20%资料来源：Wind，中信建投大类资产大类资产配置配置ETFETF股票股票@绝对收绝对收益低风益低风险图表：大类资产配置ETF股票@绝对收益低风险 持有1年年化收益（左） & 中债总财富(总值) 持有1年年化收益（右）