估值周观察(1月第3期)：小红书主题估值快速拔升

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年1月18日估值周观察(1月第3期)策略研究 · 专题报告证券分析师：陈凯畅021-60375429chengkaichang@guosen.com.cnS0980523090002证券分析师：王开021-60933132wangkai8@guosen.com.cnS0980521030001小红书主题估值快速拔升请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容核心观点•全球主要国家宽基指数估值分化。近一周(2025.1.13-2025.1.17）全球市场指数多数上涨，主要国家宽基指数估值呈现分化态势。美国纳斯达克指数估值扩张幅度最大，当前PE46.49倍，较2025年1月13日扩张1.09x，印度SENSEX30指数PE收缩幅度最大，达0.35x；分位数方面，日本、韩国整体估值分位数较低，德国多项估值分位数到达近三年最高位。•近一周(2025.1.13-2025.1.17)，A股核心宽基整体估值扩张。规模上来看，国证2000、中证1000、中证500PE扩张幅度较大，分别达2.09倍、1.75倍、0.97倍。风格上来看，成长指数PE扩张幅度大于价值，小盘指数PE扩张幅度大于大盘指数。截至1月17日，A股主要宽基指数近一年整体估值水平小幅上升，位于70%分位数左右。中盘价值中短期分位数水平占优，其中PB、PS、PCF滚动一年分位数水平分别为6.61%、8.26%、10.74%。三年分位数视角，PB、PCF分位数水平整体低于PE、PS，大盘成长、国证成长估值分位数水平相对占优。五年分位数视角，核心宽基指数估值分位数水平整体上升，全A当前PE五年分位数水平达到50%以上，大盘成长估值水平均位于30%分位数以下。•行业层面本周一级行业股价整体上涨。TMT相关行业整体涨幅较大，传媒行业涨幅最大，达6.16%。估值方面，一级行业整体估值扩张，计算机PE扩张幅度较大，达3.76x，国防军工PCF扩张幅度达4.76x。TMT相关行业估值扩张幅度整体较大，大金融、支持服务相关行业估值扩张幅度相对较小。•下游消费中长期估值水位横向比较下仍具优势。综合看PE、PB、PS、PCF分位数，食品饮料三年分位数四项均值仅为9.22%，五年分位数四项均值仅为5.54%，分位数水平相较上周上升；下游必选板块一年分位数优于可选板块；上游资源品不同时间区间下的PB分位数均好于PE分位数；整体来看，TMT相关行业估值水位相对较高。•新兴产业股价回升估值分化，小红书主题估值快速拔升。新兴产业板块股价整体回升，其中云计算涨幅最大，达6.39%。新兴产业板块估值整体扩张，集成电路、云计算和半导体行业本周估值扩张幅度较大，PE扩张幅度分别为6.74x、6.01x、3.49x。受小红书用户进驻驱动，热门板块中，互联网营销指数PE扩张幅度达37.85x；香港半导体上涨17.7%，但PE收缩3.25x。•风险提示：海外货币政策节奏和幅度的不确定性；文中所列指数、个股产品仅作为历史复盘，不构成投资推荐的依据请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容全球估值跟踪对比01A股宽基估值跟踪02目录A股行业&赛道估值跟踪03A股估值性价比04请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图：全球指数估值情况资料来源：WIND，Bloomberg，国信证券经济研究所整理全球主要宽基指数估值呈现分化态势•近一周(2025.1.13-2025.1.17）全球市场指数多数上涨，主要国家宽基指数估值呈现分化态势。•美国纳斯达克指数估值扩张幅度最大，当前PE46.49倍，较2025年1月13日扩张1.09倍，印度SENSEX30指数PE收缩幅度最大，达0.35倍。•分位数方面，日本、韩国整体估值分位数较低，德国多项估值分位数到达近三年最高位。国别指数名称本周涨跌幅PEPBPSPE变化PB变化PEPBPSPEPBPS道琼斯工业指数3.6933.109.124.6833.090.019.000.1286.9088.8988.1095.6296.2896.02纳斯达克指数2.4546.496.754.7245.411.096.590.1690.8796.0395.2496.9598.6798.41标普5002.9128.545.193.2528.200.345.040.1579.7694.0593.8593.2398.0197.94纳斯达克1002.8538.149.896.8537.280.869.670.2292.4695.2496.8397.0898.4198.94罗素1000指数3.1029.994.923.0829.550.444.780.1585.7193.6593.2595.2297.8897.74罗素3000指数3.1431.584.642.8931.090.494.500.1485.7193.2592.4695.2297.7497.48德国德国DAX3.4117.441.851.1416.870.571.790.06100.00100.00100.00100.0099.9099.90英国英国富时1003.1119.841.811.3619.250.591.760.05100.0098.8298.03100.0099.4787.05法国法国CAC403.7514.681.921.3614.150.531.850.0799.9060.7899.9099.9079.1399.90东证指数-1.2815.491.390.9615.70-0.211.40-0.024.0825.9214.6928.7572.8271.25日经225-1.8917.841.961.0718.18-0.342.00-0.0499.9034.0822.4599.9078.0313.79韩国韩国综合指数0.3113.320.880.5813.280.040.880.007.1715.9899.9047.2112.4399.90韩国KOSPI50-0.2911.400.890.7211.44-0.040.890.005.7419.0699.9045.0415.3599.90印度印度SENSEX30-0.9822.063.763.3122.41-0.353.79-0.030.4041.379.646.3780.037.64新加坡富时新加坡海峡指数0.2410.901.252.2010.91-0.011.250.0033.2799.9099.9035.8899.9099.90恒生指数2.738.920.941.228.700.220.910.0249.1974.8074.8038.7259.3875.00恒生科技5.1320.032.461.7419.370.672.380.0820.7372.3665.8512.3650.6833.70恒生港股通2.619.070.800.958.860.210.780.0255.6975.2077.2464.1363.9986.68恒生大型股2.678.820.861.278.620.200.840.0248.7872.3675.6134.7852.6579.48恒生中型股2.5911.